摩拜投资人：担忧共享单车劣币驱逐良币，或遭政府管制

红杉资本中国基金合伙人刘星（上图右）和启明创投主管合伙人甘剑平（上图左）

在共享单车的颜色大战中，红杉资本中国基金合伙人刘星（上图右）和启明创投主管合伙人甘剑平（上图左）也参与其中，2016年9月30日红杉与高瓴等共同投资摩拜1亿美元C轮，而到C+轮时，启明也加入摩拜战团。4月22日的创业邦“2017年创新中国春季峰会”上，两位投资人也分享了对于共享单车的看法。

尽管进入轮次并不靠前，但对共享单车的投资表现超出了红杉最初投资讨论时的预期。刘星说：“我们之前觉得它可能优化和替代原来骑车的那部分人的需求，但后来发现还激发出了原来不骑车的人的需求。”

甘剑平回忆起第一次看到摩拜项目时的感觉，“的确眼前一亮”，在他看来，“这是一个很少见的中国人做出的完全创新的产品，是一个全世界都没有看到过的创新的产品，解决了城市最后一公里的痛点和需求。”

但之后出现的混战似乎有些出乎他的意料，甘剑平有些担忧，“我们非常不希望看到共享单车劣币驱逐良币，或者搅成一局，互相厮杀，最后导致政府出台命令说你不能再投放单车了，这是我们最不希望看到的，某种程度上也是我们这个行业的悲哀。”

而就在甘剑平这番讲话的同一天，北京市发布《北京市鼓励规范发展共享自行车的指导意见(试行)(征求意见稿)》，要求共享单车必须安装GPS定位，押金须放专用账户，同时对拟对共享单车投放数量实行控制。

共享单车成为2016年为数不多的投资风口之一，而这一年，也有观点认为是中国资本市场“寒冬”之年。

但刘星直截了当的否认了寒冬的说法，“我不同意2016年是寒冬的说法”，他认为，2016年只是从一波高点向理性回归的一年,而2017年，“应该是一个比较正常的一年”。

启明创投主管合伙人甘剑平也否认了寒冬一说，“怎么会有寒冬概念呢?”甘剑平说，在资本市场寒冬这个概念刚刚兴起之时，他就否认了寒冬的说法，“没有寒冬，只是局部的调整。”

他回顾了“寒冬”概念的诞生，2015年下半年的股灾的确对于人民币基金产生了不小的影响。但从2016年下半年开始，随着A股市场明显IPO加快，“最近几个月投资活动在加速。”

而对于新的创业和投资方向，刘星称个人非常看好“+互联网”，认为这将是未来五年到十年中国经济增长的动力。“各种技术怎样运用到各行各业里去，这里面充满了创业机会。传统行业要提升效率、想出新办法，能够改善经营，要比在线上想出来一个点子来与巨头竞争更可靠一些。”刘星说。

刘星、甘剑平交流实录：

2016年不是资本寒冬

主持人：怎么看待2016年资本市场寒冬？今年市场真的有回暖吗？

刘星：第一，我不同意去年寒冬的说法，一切都是相对的。

第二，如果能长期保持一个比较好的业绩的好的投资机构，它的投资标准、投资节奏应该是比较均匀的，保持一致性。当然投资行业是有周期的，难免在高点的时候可能动作大，去年肯定不是高点。2016年是回归理性，回归正常，2017年应该是一个比较正常的一年。

主持人：那就是要触底要反弹了？

刘星：反弹要看大家对上一次的大跃进的伤痛记忆有多深多久。

甘剑平：我也不认为2016年有寒冬。怎么会有寒冬概念呢，回想起来某一个基金的主管合伙人写了一篇很长的文章，寒冬来了，大家快点储备粮草等等。之前采访时让我评价一下寒冬，我觉得没有寒冬，只是局部的调整，不过大家都口口声声说是个寒冬，我的意见被忽略了。

回顾过去三四年VC投资的规模和动作，2015年上半年的确是一个高峰，如果大家还记得当时的风口，O2O、移动医疗等等，很多公司融了很多钱。2015年6月份，整个A股进行了非常大的调整，指数从4000多点到了2000多点，导致2015年下半年与上半年相比，的确很多人民币基金，节奏和布局进行了很多调整，很多企业没有募集到足够的资金退出了创业的舞台。

去年下半年，A股市场明显IPO加快，最近几个月投资活动在加速，作为长期在中国做投资的机构，我们最希望的是把握一个相对平稳的募资投资的节奏，这样才能从总体上把我们的平均估值通过时间的流动来拉平，这是我们机构投资人应该做的事情。

非常不希望看到共享单车互相厮杀导致政府管制

主持人：寒冬可能还有一个印象，从2015年下半年开始，新的商业模式、爆红的商业公司减少了，寄予厚望的AR\VR没有什么结果，O2O一度很火爆，最后也没有结出果实，去年如果没有共享单车，可能真的是一个小年，共享单车可能看起来并不是很性感，但是因为缺项目，很多钱都进去了。两位对于共享单车有何看法？

刘星：我们希望每一年有非常多让人非常兴奋的热点。我们作为长期投资人，当然希望投到非常伟大的企业，但是伟大的企业要经过长时间积累，所以2016年看起来共享单车抢了眼球。

但实际上O2O浪潮退去，很多人在这个过程中吸取了很多的营养。互联网人可能认识到了传统行业有很深的门道，并不是轻松就可以颠覆掉很多产业的格局，传统产业的人也学到了很多教训，包括互联网的用户至上、数据运营等思路，从今年将会陆续发现传统行业有一些领域是在复苏，在进步，新零售就是在这个环境下诞生出来。

共享单车我们也投过其中一家，后来的表现超出了我们最初投资讨论时的预期，它可能优化和替代原来骑车的那部分人的需求，但后来发现还激发出了原来不骑车的人的需求，它的确是创造了新的需求。

共享单车在2016年不管是哪家公司，他们一定是吸取了很多O2O成功和失败的经验教训，我个人持相对乐观的态度，我希望看到他们做得更好，2018、2019年他们可能是能够继续带来惊喜的。他们不是在泡沫中出来的东西，是真正吸取了前面的经验，能够找准用户，他们看到了有一些需求是可以被激发的，是用好的产品和体验引导了这些需求。

主持人：但是它的发展速度、资金相继涌入，还有引起的广泛的社会影响，是不是超出你们的预料了？

刘星：肯定超出了。任何一个好的投资项目它的表现都是超出预期了。

甘剑平：我们也是摩拜单车的股东，当时见到摩拜单车项目的时候，我的确眼睛一亮，我个人认为这是一个很少见的中国人做出的完全创新的产品，是一个全世界都没有看到过的创新的产品，解决了城市最后一公里的痛点和需求。

摩拜上有一个GPS的锁，可以通过扫码开锁，它的车相对比较重，不容易损坏，可以停在城市的任何一个角落，公司可以通过GPS定位，用户也可以找到这些车，在单一城市是具有非常强大的网络效应的产品，的的确确我当时觉得是一个非常创新的产品，而且从商业模式角度，不管是押金、费用，是完全可以把账算出来的。我们就投了他们。

但是由于种种原因之后出现了各种各样的……刚刚主持人说两军相战勇者胜，我们更希望看到两军相战智勇双全者胜。我们非常不希望看到共享单车劣币驱逐良币，或者搅成一局，互相厮杀，最后导致政府出台命令说你不能再投放单车了，这是我们最不希望看到的，某种程度上也是我们这个行业的悲哀。

线下创业充满了机会和空间

主持人：二位是不是认同纯互联网的基于连接和内容的项目在式微，加了更多实体的“+互联网”项目是不是接下来的趋势？马云提出了新零售，马化腾也认为应该是“+互联网”而不是“互联网+”，如何看待这一说法？

刘星：从“互联网+”到“+互联网”是一个非常理性的说法。创业者在哪里创业更容易，纯线上的世界里已经充满了巨头，充满了最优秀的人才，能想到商业模式都已经被巨头玩的很娴熟了，市场集中度已经很高了。

线下的世界，几乎没有一个行业有非常大的领导者，占据非常大的份额。对于创业者而言，他们发现线下充满了创新的机会和创业的空间，创造价值的难度可能比线上更低一些，所以人才资金都涌入到线下。马化腾说是“+互联网”，马云说是新零售，本质说的是一回事。

我个人非常看好“+互联网”，这将是未来五年到十年中国经济增长的动力。各种技术怎样运用到各行各业里去，这里面充满了创业机会。传统行业要提升效率、想出新办法，能够改善经营，要比在线上想出来一个点子来与巨头竞争更可靠一些。

甘剑平：有人说过，未来将没有一个非互联网的企业，未来的企业想要成功，都必须拥抱互联网，必须信息化、软件化，引入大数据、云计算、人工智能来帮助企业提高效率，跟客户互动来提高产品、服务，帮助他们做战略战术上的决策。

在中国已经有8亿互联网用户，除了老年人、小孩和极端贫困人群，都在互联网上了。任何企业都必须紧密拥抱互联网，如果他们认为还可以不去拥抱互联网，我相信这些企业很快就会消失灭亡。所有人都必须去拥抱互联网。

主持人：互联网未来会不会成为所有制造业、零售业一个基础设施？基于它本身的互联网的项目是不是就像电力一样不再那样性感？

刘星：这是有可能的。互联网世界技术相比较传统要快很多，比如AR/VR，火了一波还没有看到结果，但是不能太心急，很多技术需要积累，是不是可以产生更多化学反应还不可预见。可能会有更加优秀的创业者，纯互联网创业创新需要更加牛的人去创新。

甘剑平：我们上一波的投资都是基于移动互联网，基于智能手机普及的红利，下一波会不会有一个巨大的风口，更多取决于新的硬件的革命，AR和VR可能是其中之一。也取决于更多的人机互动方法方式的革命，PC年代是鼠标、移动互联网是手机，未来是什么我也不知道，我相信也许与语音有关，也许与机器人视觉有关。如果创业者发现了新的硬件，他将成为新时代的Bill Gates。