格力管理层与中小股东口水仗 收购珠海银隆方案或调整

董明珠

董明珠在格力电器(000651.SZ)临时股东大会“发飙”一时成为热议。而《第一财经日报》亦了解到，当日会议结束后格力管理层一度与中小投资者爆发“口水战”。

此次收购珠海银隆，投资者对格力发行股份并募集配套资金的做法进行质疑。在28日的会议上，投资者投票否定了涉及募集配套资金的15条议案，突出显示了反对者对募集配套资金的不满。

31日下午，一位接近格力高层的人士对《第一财经日报》表示，收购珠海银隆只是配套融资被否，公司会调整方案，但具体方向还没定。该人士认为有很多配套融资方式可以选择，包括现金支付收购都有可能。

管理层与散户爆发冲突

在投票结果统计面世之前，格力并未料到这次的定增收购会遇到如此之大的阻力，而这部分阻力几乎全部来自中小投资者。

10月31日下午，《第一财经日报》记者采访了解到， 28日临时股东大会上，格力130亿元收购珠海银隆方案被投资者强烈质疑，不仅董明珠当场发飙，在会后，格力管理层还与中小投资者爆发冲突。双方互相发难、针锋相对，甚至一度演变成了“口水骂战”。

“董明珠和董秘当时态度都较为强硬，投资者也情绪也比较激动。”第三方机构局外人的中小投资者代表告诉《第一财经日报》记者，会后爆发冲突，董明珠再度“训斥”投资者，强势希望股东能投票赞成。

“当时格力管理层说话比较有底气，并未料到投票阻力会这么大，造成最后配套融资方案没通过。”一亲历28日格力股东大会的人士也向本报证实，现场确有爆发冲突的状况。

上述中小投资者代表认为，大部分散户虽然认可格力以往的经营成果，以及董明珠的企业家态度，但对这次格力“130亿+97亿的定增收购”疑虑较多，认为方案“并不太靠谱”。

就格力的公告来看，10月28日召开的股东大会上，议案2.01《关于公司向特定对象发行股份购买资产方案的议案》等26条议案通过，但议案1《关于公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易符合法律、法规规定的议案》及涉及募集配套资金等15条议案赞成票未达到三分之二，全部被否。

也就是说，单从投票结果来看，定增130亿收购珠海银隆虽然过关，但97亿配套融资议案被否。而从投票结果来看，15条被否议案的全部反对以及期权票数均来自中小投资者(如下图)。另以格力披露的当日股东大会参会情况来看，在现场投票的股东有78人，其中76人均为中小投资者。

从最终的投票统计不难看出，对于格力的并购案，散户用脚投票，但机构最终却并未站在格力的对立面。也未有迹象表明，在股东大会上，格力第三大股东，就相关议案投出了否决票，或要求公募机构投票反对。

31日下午，多位北上深的公募基金经理向《第一财经日报》记者表示，并未去参加28日格力的股东大会。“我没有去，不清楚我们的研究员去了没有。”上海一位公募基金经理表示。

“格力现在位置的估值水平不是特别贵，不管是利空利好向上向下的力度不会特别大。(收购银隆)这个事情不是一个很牛的利好，也不会是一个很大的利空。我觉得对上市公司的影响或许没有那么大。”。深圳一位持有格力的公募基金经理向《第一财经日报》记者这样表明其看法。

不排除现金收购银隆

格力此次的并购案之所以遭散户反对，更多的原因或在于董明珠与格力管理层在增强自身对企业控制的情况下，伤害了投资者的权益。虽然投票情况木已成舟，但格力并不打算放弃并购案，而选择了继续调整配套融资方案。

“格力目前的行业发展不错，没必要现在就着急扩张跨界，并购的步子迈太大，融资额度高且价格太低，这对于很多高位持股的散户来说并不公平。”局外人的中小投资者代表对《第一财经日报》称，中小投资者担忧，格力的并购方案通过股价或不乐观，最终还是散户吃亏。

而在前述上海的基金经理看来，中小股东投出反对票，一个可能的原因是在质疑上市公司的多元化能不能成功。“之前也有一些多元化失败的，并且短期增发的有一些对老股东权益摊薄，这样每股收益率就会下降。”该基金经理分析称。

“我觉得一个较为重要的原因是格力手上拿了那么多的现金。看它财报有很多现金，它不缺钱。去做收购其实它拿现金就好了，没有必要定增100亿去做增发。以前大家觉得格力更多的是现金流，分红很多，现在一下要向市场融资这么多。另外收购银隆也是市场有一些人不认可的。”来自深圳的公募基金经理与本报私下交流时表示。

半年报显示，格力电器账面资金充裕，其货币资金余额达到994.21亿元、应收票据余额107.76亿元。

值得一提的是，在格力股东大会投票结果公告后，不少投资方担忧，配套融资被否或影响收购珠海银隆的实施，甚至让整个并购案泡汤。对此，格力的态度如何?

31日下午，一接近格力高层的人士对《第一财经日报》表示，收购珠海银隆议案通过，肯定是可以实施推进的，只是配套融资被否。该格力人士表示，公司会调整方案，目前有专门团队正在研究后续方案，具体方向还没定。他认为有很多配套融资方式可以选择，包括现金支付收购都有可能，最终结果以格力公告为准。

10月31日晚间，格力电器公告，拟对本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的方案进行调整和研究后续安排。