收购交易被华尔街看衰：AT&T与时代华纳股价双双下跌

AT&T宣布斥资854亿美元收购时代华纳

凤凰科技讯 北京时间10月25日消息，据国外媒体报道，由于AT&T斥资854亿美元收购时代华纳的交易遭到华尔街分析师普遍质疑，两家公司的股价在周一双双出现下跌：AT&T股价下跌1.7%至36.86美元，而时代华纳股价下跌3.1%至86.74美元，远远低于AT&T每股107.50美元的收购报价。

一位不愿透露姓名的基金经理周一早晨表示，时代华纳周一股价比AT&T的报价低了18%，这说明市场觉得该交易获批的几率只有40%。

美国券商MoffettNathanson分析师克雷格·莫菲特（Craig Moffett）表示：“需要担心的事情太多了。这笔交易将在华盛顿面临极大的监管压力，考虑到共和党人和民主党人都表示反对，所以AT&T收购时代华纳能否通过监管审批，依旧存在诸多不确定因素。”

遭到共和民主两党反对

在这笔交易宣布后，美国许多律师、媒体人士和政治家——比如共和党总统候选人唐纳德·特朗普（Donald Trump）和民主党副总统候选人蒂姆·特凯恩（Tim Kaine）——都提出了反对意见，要求对该交易进行严格的监管审查，理由是可能伤害消费者利益，将过多的媒体影响力集中到一家公司手里。

不过，AT&T首席执行官兰达尔·史蒂芬森（Randall Stephenson）依旧对这笔交易通过监管审查表示乐观。他表示，该公司预计“监管部门可能会对这笔交易进行严格审查，设定一系列条件，但我们相信这种问题可以在一些前提条件下得到解决。”

但是，这种垂直整合的交易很难被华尔街看好。花旗银行分析师杰森·巴兹尼特（Jason Bazinet）在一份投资报告中写道：“从过去的经验来看，我们并不认为垂直整合在战略上有什么益处。”

有人认为，AT&T与时代华纳合并后，就可以借助于移动网络向媒体公司提供更好的数据，帮助后者实现内容的定制化，同时还可以向他们创造传统付费电视模式之外新的广告和分发机遇，但巴兹尼特对这种看法表示怀疑。

史蒂芬森表示，对于AT&T来说，拥有内容可以令其更轻松、更迅速地拥抱不同的平台，而目前该公司很难实现这种合作。他在周一说：“这种合作本身是一个漫长且痛苦的过程，需要耗费大量时间和精力，不过你一旦完全拥有相关资源，那么就可以快速推进合作事宜。”

面临巨大的监管压力

但一些分析师给史蒂芬森泼了一盆凉水，他们称拥有内容的诸多益处将受到监管机构的阻碍。这些好处包括AT&T不再受其他分销商的制约，自己可以拥有自由的分发能力。

富国银行分析师詹妮弗·弗利彻（Jennifer Fritzsche）表示，一旦收购时代华纳的交易获批，AT&T就可以在与康卡斯特等竞争对手，以及亚马逊及其他拥有内容的OTT厂商的较量中占据一定优势。AT&T是美国唯一两家拥有全国视频内容分发权的公司，另一家是Dish Network。弗利彻说：“在我们看来，分发能力再加上拥有内容，会令其在拥挤的市场领域具有独特的优势。”

华尔街还对这笔交易的其他一些方面表示质疑，比如他们认为收购时代华纳会进一步增加AT&T的债务负担，分流AT&T在无线网络的资源投入，而且该公司目前仍处于与卫星电视服务提供商DirecTV的整合阶段。AT&T在一年前以大概500亿美元的价格收购了DirecTV。

AT&T预计在与时代华纳合并后将可以减少10亿美元的成本，而史蒂芬森周一指出，在与DirecTV完成整合后，该公司可以降低最多25亿美元的成本。AT&T目前的净负债额达到1190亿美元，大概是五年前的两倍。AT&T发言人上周日表示，“AT&T拥有非常好的资产负债表，而且创收能力同样也很强大。”（编译/清辰）

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