神州优车挂牌新三板获批 估值369亿元成“股王”

在出行平台滴滴、UBER正在融资缠斗之时，以B2C模式切入专车市场的神州专车在历经多次波折后终于将登陆新三板。7月13日，全国中小企业股份转让系统发布的公告显示，全国股转公司已于7月11日批准神州专车运营主体神州优车股份有限公司（下称“神州优车”）的新三板挂牌申请，转让方式为做市转让，由中金公司、东吴证券、广发证券、申万宏源、财达证券、中信证券提供做市报价服务；神州优车近期将按照有关规定办理挂牌手续。

神州专车在最新披露的转让说明书中公开募资情况，在4月份提交申报材料后，其又接连完成了两次增资，若加之3月完成的36.8亿融资，神州专车年内共完成3次融资，共募集资金58.09亿元，估值达到369亿元。

神州优车成为今年新三板股王

神州专车于2015年1月正式上线，相比于滴滴出行、UBER、易到等专车平台的C2C模式，其借助原有神州租车的 汽车 租赁业务，采用自有车辆、雇佣司机的B2C模式切入专车市场，未涉及私家车参与商业运营这一灰色地带，上线后即推出五折优惠打市场，后上调到五五折，迅速抢占市场。2015年7月、9月，神州专车先后完成两轮共计8亿美元融资，估值达到35.5亿美元，也刷新中国互联网A、B轮融资记录。

神州专车于今年4月提交挂牌新三板申请，在此前后可谓一波三折。先是遭遇融资阻击，今年4月初，关于“滴滴股东阿里巴巴参投神州专车新一轮融资”的传闻一度热传，直到4月12日，神州优车CEO陆正耀公开表示，神州优车确在2月29日进行了新一轮的融资，总数额36.8亿元，投后估值约287亿元，其中阿里巴巴通过境内的“阿里巴巴（中国）网络技术有限公司”和境外的“阿里巴巴网络中国有限公司”两个主体分别向神州优车投资14亿元，共计28亿元，占股约9.8%。

“但是4月1日，因为技术原因还是一些其他原因，阿里巴巴将境外主体的股份转给了云锋基金，境内主体公司的股份转给了云岭投资，原价全部转让，阿里现在不持有神州优车的股份。”陆正耀回述此段时，对于阿里的撤资原因指出，“后面的原因我不知道，知道我也不能说。”

神州优车依然与阿里巴巴达成了战略合作，双方将在汽车电商、智能汽车等各方面合作，建立相关产业链。

5月17日，一位“北京律师吴学益”在网络上发布《关于神州优车新三板挂牌申请文件严重违规的举报信》，对神州优车的商业模式、市场份额描述、盈利预测等六个方面提出了质疑，认为神州优车不具备挂牌新三板的申请条件，要求全国中小企业股份转让系统对神州优车进行调查。

神州优车随后发布声明称，其举报信大量信息“严重失实”，是企图干扰神州优车新三板的正常审核，“神州优车一贯遵守国家法规，并在新三板挂牌申请中对相关事宜进行了如实、详尽的陈述和披露。”

神州优车是国内第三大专车平台

在新三板的挂牌审核中，神州专车先后三次被全国股转系统公司问询，也对财务情况、关联交易、专 车模 式合法性等问题一一进行补充披露。神州优车最新披露的公开转让说明书显示，其主办券商为中金公司，法定代表人为陆正耀，注册资本约7.56亿元；神州优车称先后于4月、5月进行了员工激励以及新一轮增资，相比4月份提交的转让说明书，其控股股东持股比例以及控股子公司的数量均有所变化，其中陆正耀及其一致行动人钱治亚、李浣等的持股比例从51.94%下降至47.27%，为公司实际控制人，子公司扩展至上海亿君、福建信息技术、天津安驾、神州闪贷、上海优掣、UCAR limited六家公司，以及神州买卖车一家合资公司。

其中新一轮的增资由浙银资本、致远壹号、中安招商、盈方得、全景2期、宝盈外贸等17家机构以19.21亿元认购5.21%的股份，以此估算，神州专车估值约369亿元，较之此前的287亿元估值又有所提升。

专车市场的激烈竞争正在引来新一轮更大规模的融资和补贴战，近期滴滴、Uber全球先后宣布获得高达73亿美元和60亿美元融资，各家也都在不同场合谈及随着专车市场规模的扩大，盈利将有预期。

神州专车今年4月公布的全年财报数据显示，神州优车2014年营业收入61.47万元，净亏损4860.97万元；2015年营业收入17.44亿元，净亏损37.23亿元。专车业务营收从2014年的45.7万元增长至2015年的17.4亿元，占总营收的比重也从74.42%提升至99.87%；2014年、2015年净亏损额分别为4861万元、37亿元。在其成本中，销售费用5亿元，车辆租赁费14.86亿元，工资费用15.67亿元。

财新记者近日获得的一份神州专车介绍材料显示，其2015年6-12月单均金额已超过80，单车单日运营利润率为35%，其中成本最高的是司机工资，占净收入的34%；其次是油耗成本，占净收入20%；车辆租赁费用仅占净收入的10%。但这一利润模型需满足每日两班、每班14单，单均基本价72元，高峰期客单价为正常时段客单价1.5倍等条件。在上述介绍材料中，神州优车预计，公司2016年净利润仍将亏损15亿元，到2017年公司将开始盈利，当年净利润达到30亿元，并继续增长。

神州专车在第二次回复全国股转系统问询时表示，其2016年Q1单均净收入41.7元，单均成本下降到65.11元。从日均单量来看，2015年一季度，神州专车日均单量为3.76万，而在2016年一季度，这一数字变为26.03万单，同比增长近6倍。

陆正耀此前曾表示，神州专车以自有车辆发展起来的B2C模式随着规模、效率的提升，每笔订单的成本会不断下降，盈利模式清晰，但C2C的模式一旦没有补贴，订单量肯定会持续下降，“三月份单月已经实现盈利，预计到第三季度整个公司可以全部盈利，真正把盈利做出来才能立足未来，一旦政策出台，这种故事和笑话也不会太久，会有好戏看的，我认为专车大战已经结束。”