格力百亿并购案将搁浅？ 董明珠：我从来不犯错误

昨日(10月31日)早间，格力电器申请临时停牌。收盘后，深交所发出问询函，追问格力电器重组方案相关事项。

深交所要求格力电器明确说明，发行股份购买资产相关议案整体上是否认定为通过，如是，请进一步说明是否符合《重组管理办法》相关规定;此次交易事项的后续安排，是否继续推进本次交易方案，是否拟对方案作出调整等，并明确说明后续安排是否符合《重组管理办法》等规则的要求。深交所要求格力电器11月4日前做出书面答复。

董明珠

对此，格力电器今日(11月1日)公告称，公司拟对发行股份购买资产并配套募资方案调整和研究后续安排。

据证券时报网报道，根据格力电器重组预案，公司拟以130亿元对价收购珠海银隆100%股权，同时向格力集团、格力电器员工持股计划等8名特定投资者募集配套资金97亿元，拟全部用于珠海银隆的建设投资项目，包括锂电池生产线项目、纯电动专用车改装生产基地建设项目等。

格力电器此举的目的是要跨界进入新能源汽车领域，通过对珠海银隆的收购布局锂离子电池、新能源汽车及储能领域。不过，今年8月，这一跨界重组方案刚一发出便引发各种争议，深交所也就格力电器与珠海银隆交易价格的评估标准、珠海银隆的客户以及未来经营状况的预测、电动车市场发展前景等连抛29个问题，格力电器进行了多番修订。

10月28日，格力电器召开临时股东大会对重组相关议案进行审议，中小股东反对明显，最终导致配套募资在格力集团回避表决的情况下未能获得通过。反对的理由不外乎有两点。

第一，格力电器两项增发将增加约14.8亿股，占原有股本的25%。 增发完成后，格力电器总股本将从60.2亿增加到75亿股，这意味着除了参与97亿元定增的格力集团和董明珠外，所有股东持股比例都被摊薄。如第二大股东河北京海的持股比例从8.91%下降到了7.1%，第三大股东证金公司持股从2.99%下降到2.4%。前海人寿从第四掉到第五位，持股比例从1.5%跌到1.2%。而董明珠为配套融资认购方之一的员工持股计划的主要参与者，持股比例提高，话语权将显著增强。

第二，格力电器曾披露珠海银隆的核心竞争力为钛酸锂电池技术，但钛酸锂作为负极材料的劣势也相当明显。 专业人士指出，钛酸锂电池的能量密度较低，这是影响续航里程的一个关键指标，成本也偏高，是不是能成为未来的主流，行业内争议还是比较大。

“这次会议上的董总确实跟以往有些不同，我是第一次见到她情绪这么激动，虽然说得合情合理，但是我们也有自己的想法。”一位现在参加股东大会的股东代表表示。

不过，对股权摊薄问题董明珠在股东会上进行了解释。她表示，“很多人并不理解，认为自己股权被摊薄，他们只站在一个角度看问题，我们就认为珠海银隆是个未被发现的金子。从技术角度分析，珠海银隆的技术在中国是唯一的，这次收购对格力来说是如虎添翼。格力电器在空调已经占有40%份额，增长空间也不大了。是神仙也难做，必须要扩张。从利润6%到13%，对投资者来说已经非常好了，你投资就投那点钱，真正创造利益的是这个经营班子这个队伍。”

此外，珠海银隆董事长魏银仓亦表示：“对于媒体质疑的订单问题，我们并不只靠着一个订单，今年给多少钱都买不到我们的车了，现在已经全部十三小时工作制，昼夜不停生产，明年的订单也已经前半年排满。并不是能量密度越高越好，要更多考虑安全性、性价比、规则要求等，国家要求节能减排低能耗，汽车行业所有车最苛刻的技术是公交车，没有任何一个汽车像公交车这样要求高，单凭一个能量密度去做公交车，我们认为是不科学不合理的。”而对于珠海银隆汽车与比亚迪的对比，魏银仓则表示需要问市场客户反映，自己不好评价对手。

另据证券日报报道，格力上市以来在分红上对投资者的慷慨，在投资者的眼中是“被认可的”。格力电器已经连续两年派现分红超过90元，其2015年利润分配预案显示，公司分红比例高达71.8%。

产业经济观察家梁振鹏认为：“部分中小股东对收购珠海银隆前景并不看好，并对格力进入新能源领域存在疑虑。格力此前在空调产业上取得较大的成功，但在新进入的小家电、手机等领域的业绩起色并不大，同时其子品牌也没有取得预期效果。格力启动多元化发展之后，业绩表现平平。同时，如果未来格力将重金投入银隆项目，股东的分红比例有可能会被降低。”

事实上，传统家电业涉足造车领域，马失前蹄的居多。 比如，春兰空调早在1997年斥资7.2亿元收购了当时亏损严重的东风南京汽车，组建春兰汽车，但颇为不顺，直到2008年7月，亏损严重的春兰卡车被江苏徐工集团收购。此后，奥克斯、新飞、格林柯尔、美的集团等家电企业也先后试水造车，但均未成功。

“格力既然定下了多元化的战略，就会坚定不移地走下去。”董明珠身边的一位人士透露，收购珠海银隆并不是当时拍脑袋定的事情，而是经过两年多时间的调研和论证，着重于公司长远利益来进行考虑的，这与中小股东更看重短期的利益不同。目前，格力方面已经逐步全面介入珠海银隆的日常经营管理事务之中。

值得玩味的是，除了造车梦，募资方案背后也许还有格力电器管理的焦虑。据北京晨报报道，从万科争夺战开始，A股市场上，第一大股东持股比例低于20%、股权分散、股价被低估的优质企业，如欧亚集团、金融街、同仁堂和浦发银行等，屡屡成为险资举牌的对象。

格力也面临险资的入侵。2016年的中报显示，宝能系的前海人寿“海利年年保险产品”持有9010.29万股格力电器，占格力电器总股本1.50%，位列第四大流通股东;安邦保险集团旗下的和谐健康保险公司持有格力电器4819万股，是第八大流通股东。

董明珠在接受哈佛商业评论采访时曾表示，自己是一个从来不犯错误的人。这并不是自信，而是对自己的要求。 在董明珠看来，只要无私，就不会犯错误。该偏执的时候要偏执，对的东西一定要偏执。其实，我并不比别人聪明，只是我比别人更执着。什么情况下会犯错误呢?放弃了原则的时候，我们就可能会犯错误;有了私心的时候，就可能会犯错误。

董明珠认为，有一些情况不能叫犯错误，比如我们做了一个营销策略，但是在实施过程当中突然发现有偏差，如果你能够及时调整，这就不叫犯错，也不叫失误，因为有些情况是没有办法估计的。再比如到国外去投资，不可估计的东西太多了，到越南去投资和到美国去投资，完全不是一回事，会有什么样的结果谁也不知道。

只能尽可能去评估各种可能性，因为这样就能做到一目了然，可以通过数据来判断对和错，这个很重要。