亏损的财报也很好看？51Talk为何博得投资人信赖

51Talk赴美上市

过去一年，创投圈的资本寒冬让许多曾经风光无限的领域偃旗息鼓，而互联网教育是个例外。

有数据统计，仅2016年上半年，互联网教育行业便完成融资109起，同比增长25.29%，上半年完成的融资金额约34亿人民币。

其中，在线教育企业51Talk的赴美上市，已成为今年互联网教育行业的一个标志性事件，尤其是在目前中概股普遍不被看好的情况下，51Talk让更多的目光转移到在线教育这个领域。

逆势赴美上市  亏损只是暂时的

6月10日，51Talk在纽约证券交易所敲响上市钟声，股票代码为COE。

时隔两个月，回忆起当时的情形，51Talk创始人兼CEO黄佳佳依然难掩心中的那份激动。“从2010年7月开始创业，到今天经历了差不多五年的时间。五年就如弹指一挥间，期间我们经历了太多的艰难和困苦。但是6月份成功在纽交所上市，为我们的第一段里程划上了一个完美的句号。”

一个企业从私募走向公募市场，既是企业成长过程的重要目标之一，又是最为严苛的考验之一，而在资本市场眼中，一个企业的上市更能代表着一个行业的发展状态。

在红杉资本合伙人刘星看来，51Talk的上市将带动资本市场对在线教育投资的积极性和热情，不光是在一级市场，在二级市场也会引起更多的关注。

51Talk首席财务官Jimmy在接受采访时也表示，51Talk在上市路演过程中，见了不下120个PE经理，一个很深的感触就是这些投资人对于在线教育都非常有兴趣，他们都在找一家可以上市的公司，所以如果你的商业模式是正确的，从一级市场拿到投资是很容易的。

“但是二级市场的投资人跟一级市场的投资人不一样。除了一级市场需要考虑的几个因素外，二级市场的要求更为苛刻，还需要验证企业的毛利率、现金流、获客成本等等。所以并不是每一家公司都可以顺利上市。” Jimmy接着说道。

不过，在51Talk成功上市以后，其盈利状况一度成为业内关注的焦点。

据51Talk招股书公布的数据显示，2013-2015年，51talk的净营收分别为2166万、5221万、1.55亿人民币，净亏损分别达到1780万元、1.117亿元、3.271亿。而2016年第一季度的净亏损达9930万元。

对于当前的亏损现状，黄佳佳向记者表示，财报上之所以亏损是因为51Talk有很多预付款。“这个主要是因为我们的商业模式，学生一般都是先缴纳一个学期的学费，然后慢慢上课，因此我们有大量的预付款。这也导致出现暂时的亏损，如果只看经营性现金流，我们第一季度其实已经趋向于盈亏平衡了。”

除了商业模式的原因，51Talk在快速发展时期的 营销 推广成本也非常高。据统计，51Talk自2015年第二季度开始，到2016年第一季度的市场和销售推广费用分别为6697万元、8217万元、9913万元、9427万元。

刘星则表示，从投资人的角度来说，更看重业务的增长性，所以即便是亏损，财报也能够很好看。

从成人到 K12 ，不只做单一产品

对于上市后的发展规划，黄佳佳表示，未来五年，51Talk将全力推进平台化战略，深耕K12业务，并将通过技术产品驱动战略，打造极致用户体验。

黄佳佳进一步解释说，51Talk提出平台化战略是因为不想做一个单一产品的公司，而是希望做成一个在线教育的平台，针对不同年龄及不同需求的用户，给他们提供不同的解决方案；至于选择继续深耕K12，是因为K12业务的成长速度非常快，51Talk今年的第一季度K12业务的营收和用户数量同比增长了5倍以上。所以51Talk未来将会聚焦在K12的课程研发及产品体验上，花大量的精力把它做到极致。

根据51Talk公布的数据，截至2016年1季度，51Talk的K12业务的现金收入占比已达42.2%,同比增长五倍。此外，51Talk平台目前全球外教人数已超8000人，与此前招股书公布的一季度末数据相比增加了27%。

黄佳佳告诉记者：“我认为K12领域最难的地方还是在于体验。我们既做了成人白领，又做了K12，因此我们对这两个用户群体的不同有深刻的理解。最开始K12产品有很多地方的设计还是蛮基于成人的，但在过去两年当中我们逐渐把很多偏向于成人的体验都换掉。”

因此，在过去的两年时间里，51Talk成功的从一个只做成人的品牌，转向一个以K12教育为主体的品牌。

对于市面上其他一些业务相似的在线教育企业，黄佳佳认为51Talk与他们并不一样。“51Talk不同于其他专注于单一细分领域的在线教育企业，我们实际上是在做一个大平台，而平台的优势就在于它易于规模化，能够满足不同年龄段不同需求的用户。”

不仅如此，黄佳佳还指出，单一产品型公司的技术架构和平台型公司的技术架构也是完全不同的，需要提前1-2年布局才有可能实现。

“现在的战场还没有拼到技术，但是我们相信技术在未来会改变这个行业。”黄佳佳说道。

据51Talk CTO陆勇介绍， 51Talk未来技术将主要应用于三个方面:首先除了当前的音视频技术，51Talk的技术团队还在研发基于其他媒介的教学互动技术，主要方向在知识、技能等教学方面；其次， 51Tal将通过数据驱动，提升教学服务的效率；最后，51Talk将通过技术来提升内部的综合运营效率，包括营销、对学生的服务运营、老师的管理运营等。

另据陆勇透露，51Talk正在组建硅谷研发中心，将朝深度的教学智能化方向发力，从在线教学内容和形式等多方面向智能化发展。

有别于其他行业，教育行业对用户体验的要求非常高，51Talk若想成为行业的引领者，还有很长的一段路要走，除了要面临无法忽视的竞争压力，是否能够完成其平台化战略以及能否在产品技术上有所创新，都将成为关键。