旺财谷CEO曾克庆：应收账款融资，P2P互联网金融的低风险模式

i黑马注：旺财谷是今年7月份上线的一家专业的应收账款融资与理财平台，做的是F2B模式。一端对接有投资理财需求的各类理财者，提供安全、便捷、收益可观的理财产品，一端对接有融资需求的中小微企业，推动直接融资，践行普惠金融。本文根据i黑马对旺财谷创始人曾克庆的采访口述整理：
 

旺财谷是今年7月8号上线的，这是一个基于应收账款来给企业做融资的平台。因为现在很多小企业给大企业供货基本都有账期，他会说一个月之后给你结账，两个月给你结账，有这个账期对他的流动资金造成影响。我们可能说把这个账期拿来，用这个账款拿来给他融资。

应收账款的好处是这笔钱是谁来还你是确定的，还多少钱是确定的，什么时候还也是确定的，如果说还你钱的那个企业信誉非常好，这个应收账款就比较靠谱。比如现在有人借给你100万，到时候到10月1号你的买家给你还150万，这150万你拿出100万还款，自然就没什么难度。如果说我今天借给你100万投入生产，你要靠未来的销售收入来还钱，那你做的产品好不好、能不能卖掉，卖掉的钱能不能及时收回来，这个都不确定。应收账款的好处就是针对已经发生的，确定要收回来的一笔钱取得融资，所以从还款来源上来说，它是非常确定的还款来源，从这个角度来讲它的风险是比较低的。那么对于金融借贷，金融机构评估都是说你第一还款来源是什么?如果第一还款来源不明确，你说我有抵押有担保，这都是第二第三还款来源，没有第一还款来源的借贷项目金融机构是不可能批的，所以应收账款是比较好的解决了，第一还款来源的确定性问题。

i黑马注：相比于其他的P2P网贷平台，旺财谷的一大优势是针对已经发生的但未收回资金的交易进行融资，大大降低了投资人的风险。

目前互联网金融信息平台都没有特别的执照许可，只有一个工商营业执照，没有互联网金融相关执照。银监会会监管，但是目前没有出台具体的监管条例，最大的可能是会说设立一些条件，然后你达到这些条件去备案，如果你拿不到备案，你就不能开展业务，这个条例目前还没有颁布，有的人说月底，有的说年底。在这样的监管形势下，很多平台违法违规，跑路的也很多;但象旺财谷这样真正规范安全开展业务的，对平台自身的要求，要做到有监管无监管一个样，等监管来了，便可开怀拥抱，当然更重要的是，严格要求自己，才能走得长远。

i黑马注：据i黑马了解到，银监会将在2014年下半年或2015年年初规划出台P2P监管细则。另有媒体报道称，中国人民银行正在考虑建立P2P平台监管系统。
 

从户外电商到互联网金融

我加入黑马营的时候，是做户外用品的电商网站，叫如此网。当时在户外垂直电商做的小有起色，后来京东、天猫打价格战，大佬打架，我们就死了。但是我其实从2000年开始一直在做投资、兼并收购，包括做信托投资等，在此过程中，觉得互联网是未来，就创业了一把电子商务，但现在明白你要做电子商务，若不解决好供应链的问题，是玩不下去的。后来我确定我的兴趣其实并不在户外，也不擅长和户外产业里的人打交道，我喜欢金融行业的人打交道，就从自己的兴趣和经验出发，干脆就做互联网金融。因为做了十多年金融，干了七年的电子商务，又结识了黑马营里很多做互联网相关业务黑马兄弟，做互联网金融是把过去的经验和现状比较好的结合。

P2P监管的四条红线

银监会官员反复强调，P2P平台要坚守四条红线：一是要明确平台的中介性质，二是要明确平台本身不得提供担保，三是不得将归集资金搞资金池，四是不得非法吸收公众资金。我认为一二两条有些重合的，四的提法有些宽泛不够有操作上的指导意义。我们将四条红线，简化为四不。

第一是不自融，就是不为平台或平台的关联方融资，比如平台用自己的项目甚至编一个项目来融资，或者为关联公司来融资，在网上募集，自己为自己融资，是不允许的，但是遗憾的是非常多的平台是这么干的。

第二是不自保。平台不能拍胸脯说，你们在我这儿投钱吧，出问题我能给你们赔。监管机构对这个P2P类互联网金融平台的定义，是一个信息中介，不是一个信用中介。你借给他钱，出事了平台负责，这叫信用中介;你借给他钱，平台不对本息安全负责，这是信息中介。官方要求互联网金融平台是信息中介，不能有任何担保的职责，如果你能够担保，相当于你吸收存款发放贷款，对你的监管体系就会完全不一样了。

第三是不建资金池。我们现在是说他要借钱，你有钱投给他，你知道他是谁，你知道他要干吗，你把钱投给他，这叫一对一，这个没有问题，因为平台是信息中介，撮合资金的供需双方。若是建资金池，则是说你把钱投给平台，你不知道平台把钱投给谁，投多少投多长时间收多少利息。这个信息是不透明的。平台做单纯信息中介时，谁要钱谁有钱，应该精准匹配;而资金池模式则是平台自主决策，出钱方自主判断的信息基础被平台屏蔽，自主选择权被平台剥夺。

第四条是不过手资金。你要钱对不对?你投钱对不对?很多平台的模式是，你把钱投给我，我借给他，他把钱还给我，我还给你。这种资金经过平台账户的模式，就是过手资金，这是不允许的，因为这意味着平台有很多的挪用资金或错配资金的风险。

对于这四条红线，很多P2P平台包括一些知名平台，都在故意或不经意的违反。而旺财谷没有，一条也没有。

强烈的风险意识

首先是法律风险意识。我学法律出身，是执业律师背景，当过警察，天然有强烈的守法意识。我们的创业团队中，就有五个法律科班出身的，我很自信说，P2P互联网金融平台当中，最具有合法性基因而且实际最合法合规运营的，很可能就是旺财谷了。

其次是业务风险意识。严格风控是金融业务特性的要求。首先做互联网金融是一个高风险的业务，容易出问题，安全自由是底线，不仅是说投资人的资金安全，也包括我们从业者的人身安全，这是一个底线，否则创业还有什么意义，我们创业是为了追求更高层面的自由，创造广泛的价值，而不是相反。

第二个原因，我认为因为金融市场，常有很疯狂的时候，要存活下来，就不能有侥幸心理，我宁愿发展慢一点，我要做的长远一点，有一句话谁笑的最后，谁笑的最好，对不对?金融要看谁走得远，而不是看谁跑得快。你是做一个昙花一现的公司，还是说你要做百年老店?金融一般都是昙花一现，往往是特别暴富特别快的，几年就倒下去了，因为这个不顾风险，是很容易死的，金融是非常容易有连锁反应的，尤其加上互联网的传播效应。我们今天极尽规范，是为了把地基打的比较稳固，这是优势也是劣势，甚至说在目前的市场环境下就是劣势。我们对项目的评估非常严格，找项目就更为困难，大部分别的平台愿意做的项目，我们都不会做。当然，随着我们的发展，再加上我们超低的融资成本与超高效率，现在优质项目向旺财谷汇聚的趋势已经越来越明显了。

服务中小企业的融资平台

首先我表述两个结论，第一个结论是在我所知范围，旺财谷绝对是目前中小企业，通过互联网金融手段融资的最低成本的平台，没有之一。

第二个结论，中小企业通过旺财谷来融资，它提前融到钱实现的收益，大过它融资付出的成本。

为什么会选择中小企业的应收账款融资作为业务领域，旺财谷也是有深入思考的。首先从需求来说，中小企业的融资需求巨大未被满足，旺财谷有活要干。其次从供给来说，数十万亿的应收账款，不乏优质资产，应收账款融资业务前景广阔，基础坚实，旺财谷有活可干。第三是金融应与产业融合，助力产业发展分享产业利润，应收账款融资是与实体经济结合极为紧密的。第四，中小企业融资是普惠金融业务，是未来金融的红利区域，而要降低普惠金融的业务成本，必须通过互联网技术手段，表现为互联网金融形态。

目前，对于需要融资的中小企业客户的获取，我们有三种渠道。第一种渠道就是跟优秀的保理公司合作，他们是专门做应收账款的类金融服务机构，专门针对应收账款融资，全国目前应近一千家了(增长很快)，我们严格挑选最优秀的几家，他们会有一些客户。第二种渠道就是与作为应收账款付款方的核心企业合作，他们向上游供应商推荐旺财谷的应收账款融资服务。第三种是和主流的金融机构如银行合作，我们已经谈好合作银行，不久后就会有银行推荐的客户在旺财谷上融资了。现在旺财谷上也有不少中小企业直接来申请融资，这会成为旺财谷获取客户的一个新的很有增长性的渠道。

做中国P2P借贷的第四种模式

目前互联网上的P2P借贷有三种模式。第一种是纯信用借款，申请人填一堆数字，平台据此评估给你授信额度及利率，网民投资人借钱给申请人。纯信用借款的实现要具备两个基础，第一个大数据，第二基于这样大数据建立了科学的信用评估模型，这两件事情你才可能做到凭信用借贷。可是现在平台们，刚刚做了没几天，何来大数据呢，更不用说据此建立的被实践检验过的风控模型了(要知道主流金融机构的风控模型是几百年实践的成果)。当然，我们相信这个趋势，也许一些先行者会有机会，比如中国最早的P2P平台拍拍贷。

第二种模式，就是重抵押的网络贷款，比如车贷还是房贷。重抵押贷款的最大问题是缺乏第一还款来源的可靠性，使得逾期的风险很高。不过，若是平台具备非常优异的对特定类别抵押资产的处置能力与逾期情形下的及时偿付能力(注意要规避不自保的红线)，这样的平台也会有发展的空间，比如微贷网。

第三种模式是与担保公司小贷公司等贷款服务机构合作模式。我想代表性的是有利网。这种模式的优势是通过贷款服务机构提供项目，使得平台较为专注在营销上面，可充分发挥互联网的优势。需注意的是对小贷公司与担保公司的严格选择，对它们提供项目的严格审核。现在优秀的小贷公司较易从传统金融机构获得较低成本的资金，优秀的担保公司(极其稀有)也有机会与主流金融机构开展业务合作，他们没有动力通过互联网金融平台获取年化成本近20%的资金。此外，小贷公司与担保公司的业务实践中，往往采用的是上述第二种重抵押模式，则同样需要两项能力了。

而旺财谷，不同于上述所有P2P平台，是第四种模式：应收账款融资模式。这个模式的特点是基于优质的应收账款来给借款人融资，无须抵押或其他担保(不过会有保理公司担保或信用保险等)，第一还款来源极为明确，不是信用借款，也不需要抵押。当然，对于应收账款，从微观上说，需要防范三个风险：一是真实性风险，需通过完整的证据链来难应收账款的真实性;二是可靠性风险，指的是卖方所提供的产品或服务的可靠性(没有品质问题满足其他交付条件)，以及买方付款习惯的可靠性(付款意愿与能力的持续良好的记录);三是资金监管风险，必须保证每一笔买方回款需要在监管中，用于还款。从宏观上说，则需要关注行业或地区的风险，审慎评估行业前景，密切关注企业运营数据。此外，旺财谷对合作机构的选择也极为严苛，既关注其风控水平，又关注其偿付能力，缺一不可，在此基础上，再对项目予以层层审核。

小世界，大未来

旺财谷定位在应收账款融资理财业务上，这是很细分很小的切入点，但我们相信，做好一个小世界，可以成就一个大未来。

我们希望把旺财谷打造成为全球最大的应收账款交易平台，通过建设一个有融资方、理财者、评级机构、增信机构、资产管理机构及各类法律、征信等服务机构共同组成的应收账款交易生态体系，实现应收账款或以应收账款为基础资产的各种理财产品，在旺财谷平台上的直接交易，为所有交易参与方创造价值。

旺财谷已扎进一个小世界，正建设一个大未来。