九合创投王啸：智能互联网时代的AI要踩准哪些风口？

刚闭幕的两会上，“人工智能”被写进了政府工作报告。紧接着举行的“中国发展高层论坛2017年会”中，政商各界都认同，智能互联网等所代表的新技术革命，将成为新产业革命的“催化剂”。

2011年，身为“百度七剑客”之一的王啸创立了九合创投，并投资了下厨房、91金融、ZEPP、青云QingCloud、日食记等一系列移动互联网和企业级服务项目。在九合创投创办5周年时，王啸和黑智（ID:VR-2014）进行了对话。他认为，互联网已经从传统的互联网时代跨入一个全新的智能互联网时代。演进的本质，是互联网的核心价值驱动力由连接发展为数据，从流量经济走向了效率经济的时代。而在这个时代，立足于大数据、物联网和智能化的领域，将成为投资的热点。

那么在这个基础上，技术型创业是否迎来了自己的春天？近年来逐渐走热的人工智能，未来的机会又在哪里？九合创投又是如何对项目进行判断的？对于这些问题，王啸也对黑智（ID:VR-2014）透露了自己的看法。

口述 | 王啸

整理 | 黑智（ID：VR-2014）

2011年，我从百度出来，选择了做投资。我之前做过各种各样的业务，涉及的领域比较宽泛，而我在这个过程中，对业务底层的东西，在商业逻辑、趋势判断上，都积累了经验。尤其是2B业务，无论是软件、技术、产品等，几乎所有的方向我都接触过。这个项目的行业方向是否适合，项目的商业模式如何，团队的技术能力行不行，我是可以很快做出判断的。所以，我选择了投资，我觉得，这也是我非常合适的领域。

投“有格局”的人

九合的行业研判，和其他机构略有不同。我们主要是基于和行业中创业最前沿的人的沟通，来对未来趋势做出判断。我们不做定量的判断，而主要是“定性”的判断，来看什么方向最有机会，什么样的模式在这个方向里最有机会。

而对于做这类判断，我们有着丰富的经验。我们在经过信息的沟通，以及和创业者的充分沟通，结合以前的商业模型、海外的模式，以及行业机会分析、影响以及底层逻辑的思考之后做出的判断，基本都没有产生过大的错误。这个行业必然存在信息不对称造成的问题，但我觉得，九合在于什么领域、在什么阶段会发展到什么程度这种判断上，基本还是很清晰的。其实这相当于一道推理题，它是有规律的，尤其是科技的发展，脉络是非常清晰的，比如从PC互联网、移动互联网到智能互联网，这是必然的趋势。

但行业判断之外，对人的判断其实是更加复杂的。我在做投资的时候，对创始人本身的能力是很看重的。就算你投的赛道对了，这个创始人也必须是里面比较强的一个。赌对了方向，但是赌错了人，这对投资者来说，是非常痛苦的。

我们会更愿意投，创始人对自己的项目非常具备热情、兴趣度非常高的人。也许总的看来，我们投过的创始人，和其他基金比起来，他们的年龄会相对年轻一些。甚至有时候，没毕业的人创办的项目，我也敢投。

因为我判断的标准，主要是创始人对自己项目的看法、他对项目投入的热情，以及他自身的成长性。那些原来是年轻的中层、能力比较强，聪明，并且比较执着，我们更愿意投这类人的项目。

其实对于技术创业，实际上，虽然一开始创业的基础是技术，但是，当你往深度区域走的时候，你会发现，涉及更多的，将是商业模式、销售、产业链等这样一系列内容，而不完全是技术的范畴了。

我在看技术型创业项目时，重点则是会看， 创始人在商业判断和格局上的能力 。技术是要有商业做指引的，仅有技术是不行的；而格局意味着管理能力，意味着公司长期和短期利益的平衡，这对于技术创业者是非常大的挑战。如果在这个问题上不做思考，那么你的格局是有限的。

这里面有个小技巧。比如最简单的问题，你可以和创始人谈估值，就能基本体验出他的格局大概如何。在创业早期，估值体系还不完善，创始人对利益的感知最容易体现出格局，怎么分配，他是怎么想的，就能体现出他平时是怎么来思考问题的。

另外，你可以通过他看事情的长度以及方法论，来判断他的格局大小。如果一个创始人，对一年之后的发展毫无预判，那么，他又如何来把握以后的方向呢？

九合创投至今三期基金规模共8.7亿，第一期包括36氪、下厨房等优秀创业公司，账面回报达13倍。

九合一期基金从7千万到现在的10亿元+，年化复合增长率达90%左右。截止目前，二期年化复合增长率为64%。

什么是智能互联网时代？

智能互联网时代从逻辑上的层次，是跟移动互联网，包括P2P互联网基本上是在一个层次的，我们认为互联网跨入到了一个新的时代，而这个时代最大的特征是数据驱动的智能。

以前我们说的互联网就是看有多少用户、有多少流量，它是一个流量经济的范畴。而智能互联网很有可能你的用户不多，但数据的价值很大，对你的经营决策产生巨大的影响，它能提高效率，降低时间成本，提高资源投入产出比。

智能互联网，就是互联网连接作用发展到一定阶段之后的演进形式，它建立在互联网的基础上，是以连接产生数据为核心，通过数据处理产生智能、价值，指导人和机器的高效决策和资源利用。

比如说，我从工作单位去某个地方，可能要用手机地图搜一下路上堵不堵，需要多长时间，走哪条路线最快，什么样的出行方式最简单。这就是平常生活中能够体验到的数据价值。

传统互联网有两个载体，一个是PC，一个是手机。所以我们把第一代互联网叫PC互联网，第二代互联网叫移动互联网，就是因为移动手机的这样一个名词。但是智能互联网很有可能不是以载体的形态来表现的，而是我们看不见的数据的形态来表现的，所以它的载体很有可能是云、传感器、算法、物体。比如汽车、家居、音箱，手机也可以。

这就是载体的分段化，导致我们对它的理解可能会出现一些难度，所以我们现在提的概念都是人工智能，但我觉得人工智能只是智能互联网当中一种实现的操作系统层面的、算法层面的一个东西，它不能打破互联网数据的特性，就是互联网联网的特性和数据产生价值对效率产生作用的特性。

互联网时代做的事情，是消除信息的不对称性。 但是人工智能可能做的事情不仅仅是连接的属性，它可能消除的是信息的不确定性。 之前特斯拉的自动驾驶技术出了一起车祸，是因为它根本就没发现前面那个白色的大货车，一片白，没有任何的标注点，也就是说它其实没有遇到过这样的数据，所以人工智能失效了。 其实人工智能做的事很简单，就是把以前所有的数据都收集一遍，就会掌握所有情况，就可以做出判断来，来帮助你消除不确定性，提高决策效率，少犯错误。

我把这个时代再做一个更细分的层，从最底层来讲，是数据层。传感器和企业信息化的系统，产生了大量的信息。

第二个层次是基础设施层。云计算使为创业者瞬时提供几千台的服务器变成可能，像青云的基础基本上可以做到秒级分配上千台服务器的能力，它们也在做GPU的集群。

第三个部分就是技术方面的设施。谷歌、百度、Facebook都在做人工智能开源的API和框架。当你的机器学科算法就像一根冰棍一样，可以随时获取、买回来用的时候，所有的人都可以做人工智能的事儿。

再往上走就是讲消费层，对创业公司来讲，针对每一个细分领域，都有可能存在创业机会。包括设备的预警、机器的分检、质量的检测，包括以前需要人工去做的简单的事情，都可以用人工智能来解决。

人工智能还有三年的投资窗口

传统互联网是C端先行，因为智能手机的普及是到C的。而 智能互联网会是B端先行 。

从经济模型上来说，传统互联网是流量经济，它的收益模型其实最终是广告，把这个人分发到另外一个地方去。而智能互联网降低的是决策成本，比如应该做什么事，降低了你的决策成本，让你的生产环境更顺畅，生产更高。

从B端来讲的话，就是它从降低管理成本，变成了降低决策成本，从客户的资产变成了数据的资源，也就是说最终是靠数据来挣钱。

对于智能互联网来讲，要看一个公司的决策成本能不能随着数据的增加而降低。数据有一个特点，它的拷贝成本为零，也就是说一加一的成本等于一，中间没有任何数据成本的损耗，这是数据公司产生极大价值的最根本来源，也是我们看好所谓的大数据和人工智能的一个最主要的底层逻辑。

我认为，互联网公司就是要做到边际用户服务成本为零，这是它能规模化的最重要的条件。百度、腾讯都是这样的，包括滴滴打车也是这样的，不买车，APP下载也不需要成本，只需要推广花钱，货币的使用不需要花钱，车不是自己的，但是从车里面抽成，这就是滴滴模式为什么可规模化的一个很重要的原因。

再讲一讲我们对C端的人工智能或者智能互联网机会的预判。

第一个就是把现有的APP利用大数据做升级，今日头条就是典型的例子。

第二个就是把家庭里边的电器联网化、智能化。

第三个就是智能消费。利用了大数据后，人工智能能够在一些以前需要人的地方，变成了无人值守的消费，比如说无人便利店、无人仓库等。

在目前，对于人工智能项目的落地，我认为，针对工业，针对非常具体化的应用，这些是有可能最先实现商业化的。例如说自动驾驶，或者工业成产线上质量检测应用，或者医疗病症检测等，即能解决特别精准和具体问题的应用。

每一个领域都有它发展的波动和周期，人工智能投资现在是在走高，但在将来，它也会经历下降，但这并不妨碍有价值的公司会逐渐出现。我并不担心它会走低，但是“追高”，也并不是我会去做的。人工智能这个领域是比较离散的，但它的每个领域都非常细分，对于投资者而言，我认为，至少有三年的时间窗口。

而在2017年，“资本寒冬”期也将过去。投资就是这样，一波振荡基本是5年一个周期，而2017年，将成为资本下一个大年的开始。而人工智能，我认为还是会持续保持一段时间的投资热度，之后，工业领域，例如机器人、工业生产线自动化，以及深度学习、图像识别等在工业领域的应用，也许也将热度有所增加。

现在在美国，已经出现了收购的趋势。在技术领域，收购是非常重要的一个通道。最后能够独立发展并上市的，只是很少一部分比例。美国已经验证了这个浪潮，在国内，人工智能领域的收购，也会渐成趋势，只是时间的差别。

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