5000亿！微软祭出游戏史上最大收购

来源：融中财经（ID：thecapital）

近日消息，微软690亿美金（约合人民币5000亿）完成对暴雪的收购。

据悉，这笔690亿的交易是游戏史上最大规模的一次收购。早在2022年1月，微软就首次宣布了要进行对暴雪的收购，如今历时22个月，这场交易终于落地。

根据市场分析公司Newzoo预计，收购动视暴雪之后，预计微软在全球游戏业务的市场份额占比将从2020年的6.5%上升到10.7%。

01
一波三折的收购之路
微软选择断臂求生

暴雪公司，全称暴雪娱乐公司，是一家美国的知名游戏开发商和发行商，成立于1991年。暴雪公司以其高质量的游戏作品和全球知名的游戏系列而闻名，如《魔兽世界》、《暗黑破坏神》、《星际争霸》、《守望先锋》等老IP。在2021年时，暴雪全年净收入达到88亿美元。同时，截止2022年，暴雪在190个国家或地区拥有近4亿月活跃玩家。

值得一提的是，在2021年全球游戏公司营收榜中，暴雪获得第七名的成绩。而前六名分别为腾讯、索尼、苹果、微软、谷歌、网易这些综合型的科技大厂。这些大厂都有自己的平台和产品，他们都或多或少利用自己的平台优势插足游戏赛道。而只有暴雪是靠纯粹的游戏一步一个脚印杀入榜中。   

而这也让暴雪面临极大的危机，单一的游戏业务注定拼不过这些科技综合型大厂，排名在其后的任天堂等其他涉足游戏领域的大厂也在虎视眈眈，寻找机会替代之。

并且，在2021年7月，暴雪被指控有严重的性别歧视问题，这使得公司陷入动荡，许多高管和技术人员选择辞职。这其中包括前魔兽世界高级创意总监Alex Afrasiabi、暴雪娱乐副总裁J.Allen Brack等暴雪娱乐核心成员，《暗黑破坏神4》游戏总监Luis Barriga和《守望先锋2》执行制作人兼暴雪副总裁Chacko Sonny等。

根据《华盛顿邮报》，到2021年12月除辞职的高管外，另有200多名员工选择没有时间期限的罢工，这场大罢工也使得暴雪产品漏洞频发。短短两个月时间，陷入性别歧视丑闻的暴雪股价就爆跌了27％。

内忧外患的情况下，微软的出现无疑成为了暴雪的“白马王子”。但这一收购道路并不简单，背后是微软、竞争公司、国家监管机构的三方博弈。

游戏产业不断壮大，游戏公司间竞争愈发激烈的今天，微软成功收购动视暴雪，无疑会对全球游戏产业格局产生重大影响。也正因如此，包括英国、美国、欧盟的国家监管机构对此次交易可能会带来的交易垄断现象高度重视，这也导致微软收购道路的一波三折。   

2022年12月初，收购消息刚刚传出的时候，美国联邦贸易委员会（FTC）就曾提起反垄断诉讼，以该交易或将使得微软在游戏领域获得不公平的优势为理由阻止微软收购动视暴雪。

到了2023年。欧盟委员会最先同意了微软收购动视暴雪。但对此次交易的第二大坚决反对方英国监管机构CMA出现并对微软收购暴雪的计划持反对票。

原因在于CMA认为收购完成后将会损害英国玩家利益乃至全球云游戏市场的竞争格局。

微软为了这笔交易的成功选择自断一臂，在8月份表示将不会购买暴雪所持有的云游戏版权，而是在交易完成之前将其出售给独立第三方育碧。同时微软承诺将为云游戏服务供应商广开绿灯，向欧洲经济区的用户，以及为英伟达、优必达、Boosteroid等云游戏服务供应商提供长达10年的免费的内容许可服务。种种大出血下，CMA终于松了口，同意这笔收购。

到7月11日，这场纠纷才落下帷幕。美国法官批准微软可以完成以690亿美元收购动视暴雪的交易，FTC的阻止最终以失败告终。

以任天堂为例，该公司出品的游戏包括马里奥系列和宝可梦系列，想玩这些游戏只能使用任天堂旗下的Switch或其他主机产品。这也导致任天堂在Switch平台上就近81％的营收。这中逻辑也是大型游戏公司的主要战法之一。   

由于暴雪旗下有着众多IP，如果微软采用垄断游戏的战法，无疑让旗下主机产品的营收大笔增长，这也是让国家监管机构和竞争对手所不愿意看到的。因此暴雪只能选择弃卒保车以求收购暴雪的成功。

虽然出了一大笔血，但微软无疑还是成功的。收购达成后，微软在游戏领域内或将成为仅次于腾讯和索尼的“探花”。

02
财大气粗的微软
收购全靠“钞”能力

在微软与暴雪联谊之前，游戏史上大规模的收购案还包括Take-Two用127亿美金收购Zynga和腾讯102亿美金收购芬兰的Supercell。但上述这些与微软的这波操作相比都相差甚远。

据悉，微软2021全年净利润为612亿美元，现金储备大约也有1300亿。如此豪横的财产支持着微软横刀阔斧的进行收购。

有人猜测微软无任何前兆突然洒金暴雪，或许是为了“元宇宙”。

脸书、谷歌、腾讯、索尼等公司都先后推出了自己的元宇宙计划，随着他们和后续新人的加入，这条爆款赛道已经变得拥挤不堪。在此基础上，游戏正成为其中的一大突破口。   

微软CEO萨提亚·纳德拉对元宇宙有极大兴趣。此前他表示：元宇宙将会对世界产生巨大影响，而游戏是当今所有平台娱乐中最具活力和令人兴奋的类别，并将在元宇宙平台的开发中发挥关键作用。

不只有纳德拉，诸多机构也明确表示过游戏产业对于元宇宙的重要性。例如中信证券曾表示：游戏行业在更加精细的视觉效果、虚拟世界构建、自动化生成、用户自主创作、社交模式等各方面进行积极尝试，得益于行业在3D数字内容创作的优势，预计游戏将成为元宇宙早期的主要呈现形式。

而收购暴雪则成为微软通过游戏进军元宇宙的一把钥匙。但在此之前，微软已经铺垫了很久。

2014年，微软正式确认以25亿美元的价格收购游戏开发公司Mojang。提到Mojang公司，可能大部分人表示没有听说过，但它出品的游戏一定耳熟能详，那就是Minecraft，中文译名——我的世界。

这款2009年就已出世的小游戏，靠着其极高的自由度吸引一众年轻玩家涌入，哪怕如今已过14年仍经久不衰。据悉，在微软完成收购后，在PC、微软Xbox360、PS3和其他平台售出的Minecraft已经超过5400万份。

2020年，微软宣布斥资75亿美元宣布收购游戏著名工作室B社的母公司ZeniMax。虽然这与收购暴雪的690亿美元差之甚远，但也是在那个年代中规模最大的几起游戏行业收购案例之一。   

据悉，ZeniMax是世界上最大的私人持股游戏开发商和发行商之一，旗下拥有众多知名游戏品牌，如Bethesda Softworks、id Software、ZeniMax Online Studios等。这些品牌开发的角色扮演游戏、体育竞技游戏、模拟类游戏等广受玩家喜爱。

微软在收购ZeniMax Media后，增加了其游戏库的多样性，并增强了自身在游戏开发领域的能力。这次收购使微软的游戏工作室数量从15个增加到23个，员工数量超过2300人。

这是在微软收购暴雪前最关键的两笔游戏收购。据悉在过去十年时间里，微软在游戏领域持续并购十余家公司，累计花费800亿美金。

而除了在游戏领域，微软在第三代CEO萨提亚·纳德拉的带领下还做了更多的大规模资金收购。

为了建立产品生态圈，2016年微软斥资262亿美元收购全球最大社交网站LinkedIn。当时后者的市值仅为131亿美元，微软此高溢价收购的举动震惊互联网科技圈。但从效果上来看高溢价并非不值。LinkedIn的用户与社交关系对微软打通以Office为核心的系列产品，建立起用户和产品生态至关重要。同时未来微软也有可能靠LinkedIn的技术与资源去开拓属于元宇宙的虚拟社交产业。此收购也是在暴雪之前，微软史上最大收购。   

到2018年，微软为拥抱开源建立云生态圈，选择以75亿美金收购社交编程与代码托管平台GitHub。此平台在全球范围内共有5000万开发者用户，是微软践行“AI +云”战略的重要步骤。GitHub可以促使开发者们为微软包括云平台 Azure Cloud在内的多平台开发应用，建立相关生态。

2021年，微软宣布以160亿美元收购人工智能及语言科技公司Nuance Communication。以此来进军Ai领域，并靠着Nuance Communication的技术开拓医疗临床人工智能领域的短板。在此之前微软2019年微软投资了OpenAI并在2023年初加码投资100亿美元，对OpenAI持股比重49%。藉由ChatGPT热潮，微软完成了从最初的软件提供商到云服务商再到AI领导者的角色转换。

从横向拓宽业务边界，进军游戏领域开发元宇宙；到纵向发展人工智能，提高服务价值。在纳德拉的带领下，微软开启新一轮的成长周期，未来可能也发起更多具有战略布局的大型收购。

03
腾讯、索尼如何应战微软？

在硬科技和人工智能横行的今天，游戏市场也有着不俗的战力。根据市场调研公司Newzoo最近发布的2022全球游戏市场报告显示，今年全球游戏市场规模预计1968亿美元，全球游戏玩家达32亿。到2025年，预计市场规模2257亿美元，用户由32亿增长至35亿。游戏已经成为世界主流的娱乐方式。   

在收购完成后，微软经成为全球第三大游戏公司，仅次于腾讯与索尼。自此，游戏行业内“三足鼎立”的格局形成。

在微软和暴雪春风得意大举进军游戏界时，位于榜眼的索尼倍感压力。据悉，在微软收购意愿发出后，索尼股价跌超14％，由此可见投资者对其收入的担忧。

而两大巨头间的争斗更早之前就开始了。

1994年，索尼发布第一款游戏主机产品PS1，成为有史以来最畅销的主机，共卖出1亿249万台。

微软也由此看到了游戏主机所带来的巨大利益。于2000年发布第一款微软游戏主机Xbox。自此开始，索尼与微软打响持续数十年的主机大战。

只不过在这场主机大战中，市值约等于20个索尼的微软却输的很惨。第一款Xbos在2001年的美国市场共卖出90万台，而索尼则有140万台。到2020年，双方拿出最新的产品PS5（索尼）和XboxSX（微软）打响第九世代主机大战。PS5的销量一路碾压Xbox。在最新的数据，2023年第一季度，PS卖出692万台，而Xbox只有189万。主机大战，微软完败！

但是，在微软收购暴雪后，可以利用暴雪旗下的多个明星IP在未来扭转主机大战的结局，这也是索尼不想看到的。因此，面对微软收购暴雪，索尼也搞出了新动作。

微软被曝出收购暴雪消息后，索尼于同一周宣布斥资36亿美元收购游戏开发工作室Bungie——代表作品有《命运Destiny》和《光环Halo》。

据数据显示，此次交易是索尼史上最大规模的游戏业务收购案，并且在该公司的所有收购案中可以位列前五。此举也让投资者恢复了对索尼的信心。在那周，索尼股价一度涨超6%，最终收涨4.53%。

微软可以通过收购来扩大自己的游戏版图，“老玩家”索尼未尝不可。除了Bungie，索尼最近被曝或将收购日本IP大厂万代南梦宫。

索尼总裁早前就提出面对微软的策略：一是拖，等微软收购失败。二是买，学习微软买游戏公司。万代南梦宫无疑是第二种战略。

但值得一提的是，万代南梦宫旗下《七龙珠》《海贼王》等多个不弱于暴雪的顶级IP。出品的游戏《小小梦魇》、《艾尔登法环》都是2022年顶流游戏。无论是体量还是资源都是不弱于甚至是优于暴雪的。也就是说，索尼若是真想收购万代可能也需要付出 700 亿美元。可不比微软的财大气粗，索尼2022年的净利润才70亿美元，苦干十年才能买的起万代。当然，索尼可以靠卖业务换现金或者股权+现金的方式买下万代，但那也要看万代的意愿。截至目前，万代方未对此事进行回应。

值得一提的是，除了索尼，腾讯也要感到压力了。

微软2022年净利润达到700亿美元，但是中国只占比2％。而中国的游戏市场却有2700亿元的规模。再加上此前暴雪与网易宣布分手，国内的一切暴雪类游戏停止运营。导致暴雪游戏在中国出现空白期，无数沉迷暴雪的老玩家都在热烈希望暴雪重返中国。种种之下，微软的下一步或许就是进军中国的游戏市场了。

而中国游戏的扛把子腾讯又怎能不知“卧榻之侧，岂容他人酣睡”的道理。面对微软的进攻，腾讯只能像索尼一样去迎战。

但相比之下，腾讯面对的压力比索尼小了很多。在数千亿的世界游戏市场中，手游等移动端市场占比超过50％。另一方面，手游红利的巨大远超PC端，未来有可能成为游戏市场的主旋律。

而在这一方面，腾讯已经遥遥领先。在2022年，国际游戏市场，手游收入468亿。同时，在该年，腾讯在国际手游市场上也做了诸多布局。比如上述提到的万代南梦宫的开发商From Software，腾讯的股权融资数额达364亿日元；随后又以3亿美元入股育碧母公司Guillemot Brothers等。2022年腾讯的海外游戏投资为16笔，投资战略以战略入股为主，并且瞄准了不少的知名大厂进行布局。

微软也盯上了大红利的手游市场，公司CEO斯宾塞表示：公司收购暴雪的主要目标是在手游领域取得一席之地。如果微软不能成功进军手游市场，公司在游戏市场上的重要性将会下降，因为手游市场比主机和PC市场更为庞大。暴雪在此前已经出品暗黑破坏神手游，根据Sensor Tower情报数据来看：暗黑破坏神在国际市场成为营收第四名的存在，在国内市场也仅次于腾讯的王者荣耀。   

一方面，与索尼展开新的“主机大战”。另一方面，叫板腾讯，在世界手游领域和中国游戏市场，和腾讯展开一场双王之战。微软在游戏市场的野心极其庞大。至于这三方大佬的争斗谁输谁赢还难以预料。