证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》会对未来产生什么影响？

        上周末，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，好的消息是终于让近800家两市IPO排队企业以及背后的投资方终于有了盼头。坏的消息是，创业板借壳上市渐行渐远了，这也是为什么今天创业板大跌逾8%，两市363只非ST股跌停。 　　作为被管的从业小喽啰来评价证监会的大政方针实在是有些僭越，纯从从业人员的角度来看问题：

 

　　1. 上市制度改革仍然审慎，并没有要立即实施注册制，但是做了很多过渡的准备工作：

 

　　一是“信息披露为中心”，这是注册制的核心之一，比较重要的一点是披露时点进一步提前，变成了“申报即披露”，对于投行等中介机构来说活肯定是更难做了。

 

　　二是对上市审批流程作出了时间上的规定，“中国证监会自受理证券发行申请文件之日起三个月内，依照法定条件和法定程序作出核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定。”，意味着发行节奏如果照此执行将会大大加快，这意味着很难有足够经济的人力来像以前一样财务核查，很有可能向严厉的事后监管过渡。

 

　　三是处罚措施变得更为严厉，其中最为标杆性的一条就是明确要求发行人和控股股东在查明造价的情况下依法回购全部新股，这是造假上市者的死穴，一旦照此执行几乎必死无疑。

 

　　2. 定价方式改革：改动相对较小，主要是程序性改动和对原始股东的约束，比较有价值的是提到了“自主判断价值”的提法，意味着收入、净利润持续增长等指标在近期虽不会立即取消但也会逐渐淡化。但是这也很可能意味着门槛的降低，证券承销的重要性越来越强。如何把一家名不见经传的小公司发掘出卖点来将会是一门新学问，以前的制度下供远大于求根本不愁卖。

 

　　3. 借壳上市被彻底干掉了：IPO标准审核借壳上市，在IPO重启之后失去了意义，*ST公司可以预见将会暴跌，恶炒绩差股的反常行为将会得到较为根本的改观；创业板的退市机制明确化将会是真正建立证券市场的优胜劣汰机制的开端，上市不再是毕业典礼而是开学典礼；

相关公司：

数据来自 创业项目库