金鼎资本何富昌：陪伴创业者成长，比好看的数据更重要

作者：夏昆  来源：创业家（ID：chuangyejia）

最近两年，消费成为创投圈的超级热点。

资本的涌入下，整个一二级市场呈现出一片“喝茶”“吃面”“撸串”之景，与此同时，号称“中国的麦当劳”“中国的可口可乐”“中国的星巴克”等新品牌也开始不断涌现，以至于有人调侃道“新品牌太多，消费者都不够用了”。

不过，在资本渗入“人间烟火气”后，诸多现实问题也引起了行业的普遍思考，比如，这轮消费热潮究竟是“昙花一现”还是“绿树常青”？热潮退去后，行业趋势是否会发生大的转变？略显“喧嚣”的环境中，又该如何找到那个对的人？

带着这些问题，i黑马&创业家专访了金鼎资本创始合伙人何富昌，交谈中，这位投资老兵为我们讲解了他对当前消费赛道的真实看法，并分享了多年来积累的投资经验，和其践行长期主义的底层密码。

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消费投资热背后的3点深层原因

作为轩妈、拉面说、王小卤、永璞咖啡这些新晋“顶流”背后的投资方，在消费领域何富昌有着亮眼的投资“成绩单”。

2014年，何富昌与几位合伙人共同成立了金鼎资本，多年深耕消费行业的经验让其对消费赛道有着独到的判断。

“中国消费品的崛起是一个不可逆的趋势，对于那些致力于行业迭代的创业者而言，今天也是一个重要的机遇。”

不同于“泡沫论”的观点，谈及本轮消费投资热形成的原因时，何富昌认为，在经历了数轮迭代和转化后，中国消费品已经进入到了快速成长和崛起的新阶段，这一轮投资热的兴起不能简单的视为昙花一现，它背后有着这样三点深层原因：

首先，互联网的发展为品牌提供了新的传播渠道。传统渠道中，央视广告是各大品牌的最强背书，但动辄数十万甚至上百万的广告费，往往是初创品牌所不能承受的。

“没有渠道就很难培养新的消费人群，那些渠道、品牌和资金实力强的消费品得以长期占据市场，即使它不是最好吃的、最好用的，也不影响它们行业龙头的地位。”何富昌解释道。

如今，在电商、抖音、小红书等新渠道的赋能下，这些新品牌可以通过互联网触达到更广泛、更年轻的受众群体，极大地降低了渠道成本，提升了品牌的竞争优势。

其次，中国消费者观念发生了较大转变。与60、70后的消费观不同，今天的90、00后不再盲目迷信洋品牌，对国货以及传统文化的认同感不断提升。

例如，在品牌命名上，过去比的是谁的名字更洋气，不加上索菲亚、诺贝尔、马可波罗等字眼总觉得不够上档次，如今，像花西子、轩妈、王小卤等新品牌并没有刻意套上外国名字，有些反而更具中国味道。

第三，政策层面的导向。当前，拉动内需，促进消费是带动经济发展的主要手段，从近期教培行业的整顿以及房地产政策的调整上来看，国家在减轻教育和住房成本方面已经下了决心，这笔资金释放出来后，最大的流入方向依然会是消费。

所以，在何富昌看来，整个消费赛道的机会其实一直存在，只是在多种因素的叠加下，近两年呈现出了一种集中爆发的状态，但只要人们对美好生活的追求不发生改变，行业的大趋势就不会发生逆转。

02

“最值钱的永远是数据以外的东西”

“机会爆发时，必然会出现鱼龙混杂的复杂情况，有想做一番事业的创业者，也会有凑热闹的投机分子，但金鼎的布局和方向不会发生改变，我们要做的，就是找到那些具有长期主义信仰和企业家精神的创业者。”

何富昌并不否认这轮投资热可能带来的一些不良反应，像品类扎堆、估值虚高以及同质化现象等等，但这些暂时性的波动不会影响金鼎对消费赛道的判断，用他的话来说，那些以超常的眼光扎实做事的机构一定能穿越周期，在行业中沉淀下来。这一点，在其投资理念中有着明显的体现。

和常规的打法不同，何富昌在投资前，不会过于纠结一家企业的估值、资产负债表以及IPO的可能性，在他眼里，最值钱的永远是数据以外的东西。

比如，这位企业家的价值是多少，这个团队有多大的潜力，他把这些统称为“人力资产”，何富昌认为，发掘这些“人力资产”，陪伴他们成长壮大，看见他们给世界创造出更大的价值，是一件比数据好看与否更重要的事情。

基于这样的理念，金鼎极为重视对创业者的支持和赋能，除了资本的注入外，金鼎还会基于自身的战略、服务和投顾能力，帮助企业制定战略规划、提炼企业文化，甚至拿出股份来做股权激励。

举个例子，帅克是一家位于临沂的宠物主粮代工厂，早期走的是自主品牌和代工并行的路线，由于资金被分散到不同的业务上，其盈利数据并不乐观，再加上做自主品牌，导致部分To B客户心存芥蒂甚至因此而流失。

在对行业的了解中，何富昌发现国外大型的宠物代工厂也会有上百亿的营收，也就是说，即便做纯代工，依然有机会做大做强，成为宠物界的富士康。

因此，在接触帅克后，何富昌对企业的品牌梦表示理解，但也客观分析了帅克在做自主品牌方面的劣势，比如先天的品牌基因的缺乏、资金和专业能力上的不足等，还拉上了深耕宠物行业二十多年的中宠股份董事长郝忠礼一起来提建议。

“通过一轮轮的论证和探讨，我们和帅克讲清楚了宠物行业的格局以及怎么才能给消费者创造更大的价值，最终说服了他们砍掉品牌，专注于代工。”

除此之外，何富昌还拿出8%的股份做股权激励，帮助帅克吸引了一批优秀人才，并明确了未来的战略方向。仅仅一年多的时间，帅克的估值便从2亿元跨越到18亿元。

不难发现，资金的注入只是金鼎投资过程中的一个基础环节，投资后的陪伴与助力才是金鼎底层逻辑所在。正如何富昌所说：“我们做投资的根本就是寻找真正的创业者，支持他们去实现自己的梦想，金鼎在这方面的追求是永无止境的。”

03

一切源于初心

坦白说，坚守长期主义，聚焦价值投资是各大投资机构都会着重强调的一点，但能像金鼎般数年如一日在行业内深耕的并不算多，赛道的波动、热点的诱惑以及趋势的走向都在影响着投资人们的判断，支撑金鼎长期主义的根本动力又是什么？

“我觉得还是初心，当年一开始创业的时候，我们的目的就不是想着赚钱，今天也一样，能赚钱的地方有很多，但对我而言，我希望金鼎成为一家能带来长远价值的企业，这件事够我做一辈子了。”

值得一提的是，何富昌大学毕业后便进入了四大会计事务所之一的德勤会计事务所，为大型国企、央企和外企的IPO提供服务，是外人眼中的光鲜工作，但何富昌有着自己焦虑。

“看到国内创业者一批又一批的诞生，总感觉自己离他们的距离很远，我想要投身到这一最有生长力的群体当中，按照我们自己的想法去做一个组织。”

追随自己的理想去做一件纯粹的事情，这是何富昌最初的创业想法，而这份纯粹的初心也一直影响着他对消费品牌的看法以及选择创业者时的标准。

例如，在这轮投资热潮的助推下，各类新品牌如雨后春笋般出现，如何抓住这轮投资机遇，取得长远的发展，成为这些新品牌背后的创业者们共同思考的问题。

在何富昌看来，答案同样是回归初心，回归到对消费者的真正思考。

“对于消费者而言，他不会因为你是国牌就买你，大家付费的前提是你带来了更好的产品，这个时候，要更多的问问自己，我改造了什么？我创造了什么？我带来了哪些价值？”

此外，在寻找创业者时，何富昌也有着自己的“识人方法论”：

“第一，作为创业者，我们要找到自己的初心是什么，是能为消费者创造价值，还是能解决领域内的某一问题，初心必须是正的，而不是为了IPO、为了发财或者证明自己的能力。

第二，找到初心后，创业者还要对自己所在的行业具有深刻的洞察力，告诉我们你对这个行业的底层逻辑有哪些理解，你和别人有哪些不一样的洞察，讲清楚了投资人才会给你投资，否则你拿了钱却解决不了问题，这个资源就浪费了。

第三，创业者还应该是一个能够持续学习，不断自我迭代的人，无论什么年纪，也无论取得过多大成就，终身学习是一个人能够持续创造价值的基本条件。”

不难发现，初心仍然是其中的一项核心要素，所以，如果说陪伴和助力创业者成长是金鼎投资的底层逻辑，那么初心则是金鼎一切决策的前提所在。

04

结语

今天，金鼎也在发力科技和医疗领域，布局上虽有所扩展，却从未偏离消费这个主航道，在何富昌看来，无论是科技还是医疗，终端依然是家庭和消费者，本质上还是满足消费者需求，为消费者带来价值。

“当然，科技和医疗都是需要长期努力的领域，早期可能都会亏损，但我还是会支持这些团队的发展，投资是需要相信力的。”

没有长篇大论，何富昌把自己做投资的核心理念总结为这样三句话：一是企业家精神，也就是对创业者的陪伴和助力。二是相信的力量，“既然选择了他，我就要相信他的梦想，相信他所描绘的未来，然后坚定地陪同他走下去，一起去实现这个梦想。”三是投后赋能，利用金鼎自身强有力的投后能力，把自己当成企业的外部合伙人，成为企业的一份子和企业一起去思考战略，打造组织，提升能力，共同成长，比如提供资本战略、共同召开战略务虚会，提供股权激励，组织打造，开展学习等赋能活动。

所谓大道至简，不得不说，在选择对的赛道和对的人这个难题上，金鼎的逻辑与理念，提供了一份别样的参照样本，而在这个略显“喧嚣”的投资时代，金鼎的这份纯粹初心更值得回味与思考。