一部电影干出57.75亿，这个北京爷们儿要去IPO敲钟了

作者：米古 编辑：九陆

长跑5年，这家电影公司终于要上市了。

i黑马获悉，7月28日，证监会官网发布《关于核准博纳影业集团股份有限公司首次公开发行股票的批复》， 核准博纳影业公开发行不超过2.75亿股新股。 自2017年首次提交IPO申请，历经5年，博纳影业终于拿到了A股的入场券。

作为博纳影业的掌舵人，于冬毕业于北京电影学院管理系，是中国电影行业发展的亲历者。 1999年，于冬下海成立博纳影业，并于2010年成功登陆纳斯达克。2016年，因美股估值过低，博纳从纳斯达克退市，次年，博纳再次向A股提交上市申请书。走过23年历程，博纳也集结了一支豪华的投资队伍，除了阿里、腾讯、红杉等财团的支持，众多明星大咖也纷纷坐镇支持。

博纳A股上市，对整个行业来说，是一次提振。 每一个行业都有自身的周期，自2018年起，受到阴阳合同、天价片酬、新冠疫情等一系列因素的影响，整个行业经历了一轮重大洗牌。如今随着博纳影业终获上市许可，也许整个行业将迎来浴火重生，像柠萌影业、乐华娱乐、耐看影业等一批有意愿上市的影视和泛文娱企业，都在加快推进上市进程，这个赛道依旧未过时。

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从纳斯达克退市，

历时5年“战A股”

博纳影业的背后，是一位中国电影行业发展的亲历者。

1971年，于冬在北京出生。1994年自北京电影学院管理系毕业后，他被分配至北影厂工作。由于工作努力，善于交际，于冬很快在单位做出成绩，并获得了时任北影厂厂长韩三平的赏识，成为北影厂最年轻的科级干部。

也正是于冬毕业那一年，中国第一部美国大片《亡命天涯》在国内上映，中国电影市场进入分账时代的同时，国产电影也与好莱坞大片展开同台竞争。

彼时，中国另一家民营电影公司巨头华谊兄弟还只是一家广告公司，将靠着服务中国银行等大客户，积累人生的第一桶金；光线传媒的创始人王长田也还在《中华工商时报》当着最年轻的中层干部。

随着“大片”的陆续引进，到了1996年，内地票房前五名基本都是国外影片，但这一情况在第二年被打破。

1997年，正处于事业徘徊期的冯小刚，与当时紫禁城影业公司当家人张和平以及时任北影厂长的韩三平合作，拍摄了《甲方乙方》，开启了内地影人制作贺岁片的先河，也为国产商业片竖起了一面大旗。1998年，华谊兄弟投资冯小刚的《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业。

次年，已在电影产业深耕5年的于冬也选择了离开体制，下海成立了中国首家民营电影发行公司。

于冬看中的第一部电影，是由黄建新导演，王志文和江珊主演的《说出你的秘密》。当时于冬手上仅有东拼西凑的30万元，最终他靠着诚意打动了黄建新，并通过努力和过去积累的人脉，让电影拿下了1000万票房。于冬和博纳，也赚到了第一个50万元。

2001年，于冬把自己的所有资源放在了香港电影人文隽担任制作人的《我的兄弟姐妹》上，这部投资200万元的小制作电影，成功拿下了2000万票房。也借此，博纳打开了与香港电影圈合作的通道。很长一段时间， 8成的香港电影，都是通过博纳在内地发行， 如《无间道》、《头文字D》等。

2010年，是于冬和博纳的高光时刻。 博纳登陆纳斯达克，成为中国首家在美上市的影视公司。 当时与博纳影业不相上下的华谊兄弟在2009年登陆创业板，成为民营影视第一股；2011年，光线传媒也成功登陆创业板。

但与同在A股的华谊兄弟、光线传媒不同，博纳影业上市当天即跌破发行价，之后也始终徘徊在低位，最高市值才60亿元左右。

2015年，华谊兄弟和光线传媒市值分别达到800多亿元和500多亿元。2016年4月，在阿里、腾讯、红杉等助力之下， 博纳影业从纳斯达克退市，当时市值仅55亿元。

2017年9月，博纳提交招股书，向深交所发起冲击。当时，于冬给公司设定的上市时间是3年， “不借壳，不走捷径，老老实实排队。”

最终，在经历了一波三折的上市过程，花去了近5年的时间，于冬和博纳影业又一次迎来了属于自己的IPO。

也就在7月28日博纳影业拿到证监会的上市批文的两天后， 博纳影业主投的《长津湖》拿到了大众电影百花奖上最具含金量的奖项——最佳影片。 这部集结了徐克、陈凯歌、林超贤等3位知名导演的电影，经过数年的筹备和拍摄，期间还经历了疫情等各种不利因素，最终以57.75亿元票房刷新了中国电影史的票房纪录。

02

出品电影超250部，

博纳影业靠什么穿越寒冬？

主旋律电影，撑起了博纳的IPO。

招股书显示，博纳影业是国内首家从事电影发行业务的民营企业，深耕影视行业多年，不断向产业链上下游延伸，现已成为行业知名的全产业链布局的电影集团公司。自创立以来，博纳影业累计出品影片超过250部，其中有16部影片票房超过10亿元，累计总票房超过600亿元，在中国电影历史票房榜前十五名中占有四席，《长津湖》更是勇夺中国影史票房冠军。

根据最新版招股书， 2019年、2020年、2021年，博纳影业营业收入分别为31.16亿、16.09亿、31.23亿，扣非后净利润分别为1.76亿元、1.26亿元、3亿元。

2018年~2021年，受到阴阳合同、天价片酬、新冠疫情等一系列因素的影响，影视行业迎来寒冬。电影制作周期延迟，电影院限流关门，行业内企业业绩也普遍下跌，甚至出现大量亏损。

但好在近几年，博纳影业均有主投高票房电影撑场，其从2014年推出《智取虎威山》拿下当年贺岁档冠军后，就此开创了以真实事件改编的主旋律题材商业化电影新模式。

从2019年到2021年，博纳影业属于少数几家还在对国产电影市场持续输出并完成票房收割的公司。国产电影市场上其参与出品的《长津湖》《中国医生》《中国机长》等主旋律电影是重要的票房助力。

值得一提的是， 博纳影业还是国内为数不多的，拥有电影投资、发行、院线、影院等全产业链的民营影视公司。 其中，2021年各业务收入占比分别为46.53%、32.55%、0.69%，27.49%。

自纳斯达克退市，一路走来，博纳影业背后也集结了一支豪华的投资队伍。

2016年4月，博纳影业集团正式宣布以8.6亿美元（约合55亿人民币）完成私有化，从纳斯达克退市。私有化卖家包括： 阿里、腾讯、中信证券复星国际、红杉资本、软银复赛以及创始人于冬。 12月，博纳影业又完成了25亿元融资，投资公司包括了阿里影业、腾讯、中信证券、国开金融等多家巨头机构。

2017年，博纳影业又进行了一轮10亿元融资，其中万达院线以3亿元入股博纳，另外，博纳还引入张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、韩寒、黄建新等明星股东，成功绑定一众明星资本。 公开数据显示，在这轮融资之后，博纳影业整体估值已达160亿元。

从昔日的退市，到如今重新成为行业的引领者，乃至登陆A股，博纳展示了多年深耕同一产业的力量。正如博纳影业创始人在接受媒体时表示：“我们一家家店开，一部部电影拍。时间会证明我们这么多年深耕行业、围绕电影主业发展的道路正确的。”

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影视公司上市潮，行业迎来春天？

博纳影业成功IPO，为影视和泛文娱行业注入了一剂“强心剂”。

在2015年横店影视、金逸影视、中广天泽三家影视公司成功登陆A股之后，A股市场就整体紧缩，影视公司少有过会。2018年华视娱乐、新丽传媒、开心麻花及和力辰光四家影视公司陆续中止IPO。

同时，自2018年爆出阴阳合同、天价片酬、霍尔果斯大整治、收视率造假等一系列事件爆发，行业动荡不安。万达影视、华谊兄弟、光线传媒等影视公司们的财报均惨不忍睹，亏损近半数。华谊兄弟便是典型案例之一，2018年华谊兄弟净利润为-9.86亿元，连续三年，合计亏损超60亿元，直到2021年，靠变卖资产，华谊兄弟才在账面上实现微弱盈利，但扣非净亏损仍高达9.27亿元-9.38亿元。

这种情况下，博纳影业被证监会核准IPO上市，可以被行业解读为一个信号， 监管层对于影视行业复苏是有支持的，对于目前一批有意愿上市的影视和泛文娱企业来说，都在加快推进上市进程。

2022年4月，柠萌影业在港交所提交招股书，第三次冲击IPO，并于7月19日通过港交所聆讯。2021年1月，柠萌影业启动A股上市计划，同年6月底终止辅导计划；3个月后，柠萌影业向港交所递交招股书，2022年3月29日，招股书失效；10天后，柠萌影业第二次递交招股书，并最终通过。

2014年成立于上海，柠萌影业曾出品《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》、《三十而已》及《二十不惑》等系列现实生活题材剧集，聚集了家庭生活、教育、女性成长等热点话题，多次引发广泛讨论。按2020年收入计，柠萌影业在所有中国剧集公司中排名第四。

而在柠萌影业的背后，也站着腾讯投资、弘毅投资、芒果文创基金、天壹资本、复思资本、海邦资本等多家投资机构。

时间来到今年3月9日，乐华娱乐集团也向港交所。创办于2009年，乐华娱乐是国内最大的艺人管理公司之一，年收入达12亿，公司掌舵人杜华也被称作中国娱乐圈“教母”。但比起杜华，乐华娱乐旗下艺人更具知名度，包括被誉为娱乐圈顶流的王一博、曾经红遍亚洲的韩庚等。2018年，综艺节目《偶像练习生》更是让乐华娱乐正式出圈。

成立多年，乐华娱乐获得过多次投资，最轰动的一笔就是2021年7月阿里巴巴和字节跳动的入股。而即将IPO的乐华娱乐，也做起了投资业务，投出了功能性食品，minayo、香氛品牌SEVENCHIC香氛笔、护肤品牌STARSUGAR星糖等项目。站在IPO大门前，41岁的杜华即将迎来属于自己的“大女主”时刻。

也就在今年1月，耐看娱乐同样向港交所递表，7月初招股书失效，耐看娱乐又于7月18日第二次向港交所递交上市招股书。成立于2016年，耐看娱乐次年开始参与制作网剧及网络电影。2020年，耐看娱乐于阿里影业达成战略合作，阿里影业成为其股东之一。此前，耐看娱乐也投资了爆款电影《我和我的家乡》、《你好，李焕英》，两部电影获得了超千万收入。

疫情还在持续，影视公司们也没有到可以喘口气的时候，但随着消费潜力的进一步释放，消费持续恢复，电影市场也有望回到正轨，影视、泛文娱行业寒冬还未完全消散，但对于下半年，已经可以抱有更多信心与期待。