观影收入毛利小幅下滑，停牌超过一年的万达电影上半年赚了9亿元

 

国内最大电影院线公司万达电影（002739.SZ）8月28日晚发布了2018年中报， 公司营收和利润双双增长。

公告显示， 2018年上半年万达电影实现营收73.67亿元，同比增长11.38%，净利润为9亿元，同比增长1.46%，基本每股收益为0.7666，同比上涨了1.46%。经营性净现金流为11亿元，同比增长24.2%。

据艺恩数据统计，从票房看万达电影院线业务连续9年在全国稳排第一 。院线是电影投资、拍摄、制作以及上映的产业终端，电影的排片直接关系着电影票房收入。

目前万达电影的主营产品为观影、广告以及商品销售。2018年上半年公司三项产品的营收均实现了上涨。其中观影收入为48.36亿元，占总营收的65.65%，同比增长14.3%；广告收入为12.56亿元，占总营收的17.04%，同比上涨了15.61%；商品销售的收入为9.98亿元，同比上涨了16.46%。

毛利率方面，万达电影2018年1-6月整体毛利率为32.76%，同比下降了0.19%。公司观影收入的毛利率为14.46%，同比下降了1.57%，广告收入与商品销售的毛利率都超过了60%，分别上涨了4.77%、1.91%。由于观影收入占总营收的比例较大，公司整体毛利率下滑。

报告期内，万达电影票房50.15亿元，同比增长15.8%。其中国内票房41.75亿元，境外票房为8.4亿元。此外，万达电影称2018年上半年实现了非票房收入25.31亿元，其中衍生品业务同比增长118%。截至2018年6月30日，万达电影称已开业直营影院552家，4872块银幕。其中国内影城497家、4409块银幕，境外影院55家，463块银幕。

值得注意的是，2018年上半年万达电影在国外的营收有所下降，公司国内收入为58.12亿元，同比增加了16.39%，国外收入为15.54亿元，同比下降了4.08%。

中报显示， 目前万达电影的境外资产为澳大利亚影院HG Holdco Pty Ltd ，2018年上半年HG Holdco Pty Ltd净利润为15.69亿元，目前资产规模为55.5亿元，境外资产占总资产的20.27%。2015年11月万达电影以22.46亿元购买HG Holdco Pty Lt100%股权以及帐面价值的7000万澳元债权。HG Holdco Pty Lt是澳大利亚第二大院线，业务布局在澳大利亚和新西兰。

在股权方面，2018年2月，万达电影第一大股东万达投资以协议转让方式将其持有公司的9000万股转让给杭州臻希投资管理有限公司（下称杭州臻希），占公司股份总数的7.66%。2018年5月，万达电影公告称已完成过户登记。杭州臻希成为公司第二大股东，持股比例为7.66%，杭州臻希成立于2017年11月份，是阿里集团的关联方，杭州臻希的股东包括阿里集团首席CEO张勇、浙江淘宝、浙江天猫、阿里创业等。 有券商分析认为引入阿里系投资，能借助阿里在线上票务平台增加影院上座率和场均观影人次和非票房收入。

此外，万达投资还要将其持有的6000万股转让给文投控股（600715.SH）出资设立的有限合伙或信托制基金，占公司股份总数5.11%。文投控股2018年中报称，截至8月27日，文投控股已出资2.26亿元认购信托计划份额。如若文投控股完成认购， 文投控股将以5.11%的持股比例成为万达电影的第三大股东 。

截至8月28日，万达投资持有万达电影5.95亿股，持股比例为50.70%。从Wind股权结构图看，万达集团董事长王健林通过层层绝对控股成为万达投资的实际控制人，也是万达影视的实际控制人。

万达投资股权结构 来源：wind

万达电影目前仍在停牌中。2017年7月3日公司发布公告称拟收购万达影视，涉及重大资产重组，自7月4日起开始停牌，目前已停牌超过1年。万达电影此次拟收购万达影视96.83%股权，交易作价为116.2亿元。万达影视主营业务为影视项的制作、投资、发行等，万达投资也是万达电影的控股股东。

公司预计2018年1-9月实现净利润12.64亿元到15.17亿元，同比最高增加20%。

作者|向青平XQP