【315第二发】危机时冒出1亿美元融资 智联招聘上市真相

黑马说

上市前，智联曾遭遇过一起巨大危机，却被一起莫须有的巨额融资化解。

 

2013年1月，股东麦格理抛售全部股票，捅出一个资金大缺口。后媒体报道，大股东Seek出手相救，斥资1.05亿美元增持，估值5.58亿美元。但从招股书记录来看，其实大部分股票是智联自己回购。

 

以下数据大部分自智联招股说明书，结论仅供参考，不存在误导意图。

 

文 | 王方 本刊记者

 

传言称获得近亿美元注资 大股东看好

 

2008年以来，智联的两大股东一直为Seek、麦格理。

 

可到了2013年1月，智联迎来上市前最大危机： 二股东麦格理抛售了手中全部股份，总价约近亿美元。这个资金窟窿谁来填？

 

众目投向了大股东Seek，每逢下不来台，它总是智联招聘的救命稻草，2006年以来从未套过现：2006年，Seek注资2000万美元，获得25%股权。2008年，它又与麦格理联合注资1.1亿美元。次年，智联被前程无忧越甩越远，收入仅有后者一半，亏损近亿元。

 

又坚持四年，或许是料想上市无望，老战友麦格理退出，而Seek依然在坚守。 戏剧性的情节里，此时的Seek应当挺身而出，为智联解围。

 

果然，传出的故事沿着该线条发展。

 

有消息称Seek斥资1.05亿美元，接手了麦格理这支股票。 以下为TechWeb 2013年2月22日的报道：

 

 

2月6日，智联官方也公开回应，称股东退出并非是抛售，而是大股东更加看好。 “我们已连续实现盈利，是一项正常股权变更。”，以下为腾讯科技2013年2月6日的报道：

 

 

这起交易后，智联估值达5.58亿美元。

 

但事实真的如此吗？

 

数额为561万美元 剩余资金由自己填充

 

随着智联招股说明书递交，当年的事实全被揭开： 这支股票大部分是智联自己买的。

 

具体细节如下： 1、Seek并未跟投1.05亿美元，只注资了约561万美元。2、智联现金没有想象中充沛。3、为了回购股票，智联不惜向银行贷款、向高管、员工售股。

 

首先，官方回应的“大股东看好”有杜撰之嫌。 Seek注资1.05亿美元可能是谎言，目的是为给资本市场树立信心。

 

2013年2月，智联仅向Seek发售3061591股普通股，价值仅32.9141万美元。11月，智联又向Seek增发6488409股普通股，价值为528.4834万美元。 两起交易共561.3975万美元，与1.05亿美元相差约9939万美元。 以上在招股书127页有披露：

 

 

 

那么，回购股票的资金从哪儿来？有几种：1、贷款。2、向高管、员工发放股票。

 

2013年，智联虽全年盈利，但净收入仅约为1.56亿人民币。从其账上现金来看，也仅约为3.69亿元。若单靠智联本身，回购这支股票很有压力。以上在招股书11页有披露：

 

 

招股书中显示，为回购股票，智联向银行大量借款 ，这在Financing Activities（筹资活动）一项中有体现：当年，智联花费约4.24亿人民币回购股票，主要来源为银行借款。另在上一年，智联未进行任何筹资。

 

在其它领域，智联还有大量资金流出，这在Investing Activities中有体现。智联全年用于投资的现金达5.52亿人民币。其中，约5.20亿元缴纳给银行作为贷款抵押，余下用来购买相关财产及设备。以上在招股书89页有披露：

 

 

除去贷款之外，2013年11月31日，智联还 向高管员工发售约1570万股普通股， 虽未披露具体价格，但若以同期股价推测，推测为千万美金量级。

 

以上，智联才度过“危机”。

 

完美的故事

 

智联为何不大方承认大部分股票是自己回购的？它要给资本市场信心。

 

回顾历史，智联有过类似经历。 2011年，因资本环境恶劣，智联不得不中断IPO计划，若强行上市，对估值有很大影响。

 

从事后的结果看， 通过这段故事，智联不仅给予了外界信心，还被估值了5.58亿美元。 按照行业惯例，虚报融资之所以流行，目的之一是抬高估值，为下一轮融资造势。

 

到2014年，智联IPO步伐加快。约4月底，智联赴美IPO路演，一个月间，虽遭遇各路资本拷问，但结局还算圆满。

 

2008年，智联估值约1.8亿美元。2013年的“大危机”中，智联估值5.58亿美元。6月12日，智联招聘在美上市，开盘日股价应声上涨至14.51美元，市值约7.25亿美元。

 

截至目前，智联的市值约7.9亿美元，对于一个成立已18年的公司来说，市值不算高。但那桩“1.05亿美元”的注资，或起到了它应有的作用。

 

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但靠仅两位大佬的力量还是不够，需要传声筒。

 

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