又一新造车赴美上市，估值千亿超蔚来，还被赌王之子看中

来源：超电实验室（ID：SuperEV-Lab） 作者：楚门

越南第一家造车新势力，要在纳斯达克敲钟了。

VinFast，作为越南首个自主汽车品牌，也是越南第一家电动汽车制造商，将通过与特殊目的收购公司（SPAC）Black Spade Acquisition Co.（黑桃资本）合并后在美国上市。

VinFast一旦成功上市，不仅是第一家在美国上市的越南车企，还将成为首家在美国上市的越南公司。

VinFast成立于2017年，是越南首富范日旺旗下Vingroup集团成员之一，也是房地产商跨界造车的典型。 ‍ ‍ ‍ ‍

近日，VinFast和Black Spade Acquisition在一份联合声明中表示，合并后的新实体将拥有约270亿美元的企业价值和230亿美元（约合人民币1611亿）的股权价值，预计VinFast要发行20多亿股份。

230亿美元是什么概念？

作为对比，当年蔚来在美股上市时候市值也才不到64亿美元，如果要按今天的市值来算，230亿美元估值，相当于蔚来（135.53亿美元）和小鹏（82.65亿美元）之和。

据悉，VinFast和Black Spade Acquisition的这笔合并交易预计将于今年下半年完成，VinFast的现有股东将持有合并后公司约99%的股份。

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与赌王之子合作

这不是VinFast第一次传出关于上市的消息，去年底，VinFast就已经在美国首次公开募股（IPO），并计划在纳斯达克上市其普通股，股票交易代码为“VFS”。

更早的去年4月，VinFast宣布计划在美上市，当时计划融资20亿美元，估值达到了600亿美元。

到了上个月，VinFast表示，已经收到其母公司兼越南最大的企业Vingroup和越南首富范日旺（Pham Nhat Vuong）新一轮价值25亿美元的融资承诺。

只不过一开始VinFast传出上市意向时，并没有打算借壳，而是要自己独立在美股上市。

但在过去一年多里，电动汽车板块的估值和股价已经大幅缩水。包括特斯拉在内的不少新势力股价都出现了波动，甚至还有一些被迫停牌退市。

而随着美国证券交易委员会对海外公司在美股上市的审查要求越发严格，借壳上市也成为了VinFast最快登陆美股的渠道。

在VinFast之前，贾跃亭的法拉第未来、Nikola 和Lucid 等电动汽车初创公司也都用了借壳的方法陆续上市。

VinFast借的壳是一家名为Black Spade Acquisition，总部位于香港的SPAC公司。

这家SPAC的公司虽然名不见经传，但来头不小，隶属新濠国际旗下的黑桃资本，而新濠国际的主席则是何猷龙，何猷龙的另一个身份，是赌王何鸿燊的儿子。

2021年7月，BSAQU在纽约证券交易所上市，募资约1.5亿美元（约9.6亿人民币）。公开资料示，BSAQU瞄准的是娱乐行业公司，重点是支持技术、生活方式品牌、产品或服务以及娱乐媒体。

他们的计划是在亚洲变革性消费力量的支持下，寻找具有现有或未来增长潜力的客户，并计划在两年内与一家理想的公司合并。

VinFast和BSAQU签署业务合并协议中表示，交易完成后，VinFast的股权价值将超过230亿美元，不包括来自 BSAQ的约 1.69 亿美元信托现金。

交易预计将在今年下半年完成，但须等待监管机构和股东批准以及达成一般性交易条件。

VinFast全球首席执行官Thuy Le表示，“与Black Spade的合作以及VinFast在美国的上市，为我们未来的全球雄心提供了完美的融资渠道。”

但230亿美元的估值并不直接等于市值，一位私募股权人士表示，在正式合并后投资者对VinFast的投票，才是VinFast真正的考验。

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首富都想造车？

VinFast可以说是越南造车的独苗，最开始以在越南本地生产和售卖燃油车为主，现如今已全面转型新能源电动汽车的生产。

成立于2017年的VinFast，是标准的新势力造车，不过和国内新势力日子过得紧巴巴不同，VinFast是个富二代，从造车到到赴美上市，就没缺过钱。

当然，这离不开一个关键人物——越南首富范日旺，以及他的Vingroup集团。

没成为越南首富之前的范日旺，经历可谓是传奇。

虽然范日旺是越南人，但是却是在苏联读的大学。1992年，当时刚毕业的范日旺来到乌克兰，做起了面馆生意。

范日旺在乌克兰主要销售以方便面为主的速食产品，后来在这个领域越做越大，甚至占据了乌克兰方便面市场的半壁江山，乌克兰市场97%的份额都来自范日旺。

靠着一包小小的方便面，范日旺成为了乌克兰的“方便面大王”。

进入新世纪，范日旺看准了越南的发展，手里也有了靠方便面赚来的第一桶金，于是他开始把业务逐渐向越南转移，回到故乡后，范日旺入局了越南的房地产市场。

2002年，他在家乡创办了豪华旅游度假村Vinpearl和地产业务 Vincom，并于2012年把两个业务正式合并成为Vingroup。

从Vinpearl度假村，到河内市中心的第一家商业中心综合体Vincom，范日旺一路成为了越南最炙手可热的商人。

Vingroup集团也逐渐成长为越南规模最大的私营公司，截至去年底，Vingroup及其所有上市子公司的总市值约为240亿美元。按照越南当年综合收入计算，240亿美元相当于越南2021年全年GDP的1.5%。

范日旺本人也以62亿美元的身家登上了2022年福布斯全球富豪榜，并蝉联越南首富，全球排名第411位。

Vingroup是目前越南大最大的民营企业，其业务涵盖了房地产、医药、教育、手机通信以及农业等各个领域，可以说越南人不论干啥都离不开Vingroup。

在房地产事业上的成功则让他被称为“越南许家印”。

和许家印一样，范日旺也有汽车梦。2017年VinFast正式成立，背靠的就是Vingroup。

范日旺像每个心怀伟愿的民族企业家一样，声称要把“越南汽车推向全世界”，或者说，范日旺想造一个属于越南自己的本土汽车品牌。

五年的时间，VinFast的确做到了，方式也简单粗暴:买买买。

众所周知，越南并没有汽车工业基础，而VinFast要想造车，就必须要走“捷径”。

VinFast的捷径就是花钱买，买技术、买发动机、买牌子。

成立第二年，VinFast就推出了LUX A2.0和 SA3.0两款车型，并亮相了当年的巴黎车展。但其实他们是由上一代宝马5系和宝马X5换壳而来，发动机也是宝马淘汰下来的N20发动机。

去年VinFast再度亮相巴黎车展，还获得了由欧洲著名汽车媒体组织 AutoBest颁发的“The Rising Star”奖。

后来，VinFast与雪佛兰达成合作，并获得了通用汽车河内工厂的所有权，这意味着，VinFast有权贴牌销售这座工厂生产的通用车辆。

而VINFAST旗下第四款车型Fadil，实际上就是雪佛兰的Spark。

这款车也是VinFast真正走向大众市场的关键车型，2021年，Fadil以2.4万台的成绩二度成为越南汽车销量冠军。

为了推进新车的量产落地，VinFast也开始大量招募汽车大佬，VinFast的9名董事成员，有6名来自通用，不少员工也都是其它车企挖过来的。

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美国成为主战场

在VinFast没有成立之前，越南汽车的销量大部分由丰田和起亚在越南开设的工厂所贡献，同时越南汽车产业基础设施落后，又缺乏相应的配套设施和零部件供应商。

于是，VinFast成立后就和全球汽车企业达成了各种各样的合作，包括但不限于宝马、博世、麦格纳等等。

VinFast表示，目前他们在全球范围内一共获得了6.5万份订单，预计到2026年，年销量将达75万辆。

虽然VinFast背靠范日旺和Vingroup不差钱，但造车不是别的行业，纵观国内的一众新势力就知道，烧钱的程度可见一斑。

为了扶持VinFast的发展，从2017年成立开始，范日旺和Vingroup及其关联公司和外部贷款人就源源不断地向 VinFast注资，累计投资金额高达75亿美元。

这些钱主要用在了VinFast的运营和资本支出，比如投资建厂。

VinFast在越南海防建立了高度自动化制造生产工厂，占地面积348公顷。现如今VinFast已经全面转型电动化，停产了燃油车，该工厂现在专门生产电动汽车，年产能高达30万辆。

除了要花钱投资建厂，受制于越南汽车产业链的不完善，VinFast还需要花钱对外采购其他零部件。在巨大的成本投入下，VinFast业绩注定要亏。

2021年和2022年1-9月，VinFast的营业收入分别为6.7亿美元、4.39亿美元，对应的净亏损分别高达13.48亿美元、14.45亿美元。

算下来不到两年，VinFast就亏了28亿美元（约195亿元）。

VinFast此前递交的招股书显示，截止去年9月底，累计交付近8.8万辆汽车。

目前，VinFast已在越南当地交付四款电动车﹕VF e34，VF 8，VF 9 和 VF 5。其中VF 8和VF 9是面向全球市场推出的SUV车型。

接下来，VinFast还将推出分别针对A级到C级市场的SUV车型VF 5、VF 6和VF 7。

VinFast两款面向全球的车型5座的VF 8售价为5.9万美元（约40万人民币），七座的VF 9售价为8.3万美元。

这个售价即便是放在国内也是高端路线了，在越南市场就更是妥妥豪车，但越南市场的体量显然无法满足VinFast。

所以，VinFast早早就开启了出海计划。

不像海外老牌车企都想在中国市场分一杯羹，按照VinFast的规划，美国市场是其发力的重点。

今年3月，VinFast宣布在美国北卡罗来纳州投入40亿美元建设电动汽车工厂，该工厂预计将在2024年7月前建成投产，第一阶段满负荷生产时年产量将达15万辆。

去年11月，VinceFast已向美国发货了第一批999辆VF 8，今年已开始正式进军美国市场，在加州销售电动汽车。

进入美国，意味着就要和美国本土的车企硬碰硬，同时也免不了被拿出来和特斯拉比较，甚至还有人认为VinFast会威胁到特斯拉的地位。

目前VinFast面向美国市场的中型纯电动SUV VF8 和全尺寸纯电动SUV VF9，续航里程分别为292和369 英里，在美国的起售价5.9万美元和8.3万美元，两者都提供电池订阅服务。

续航来看基本和特斯拉相当，但价格并不占优，品牌效应又远不如特斯拉，显然这样的情况下，VinFast想要在美国市场站稳脚跟并不容易。

虽然VinFast敲钟在即，但当下全球电动汽车市场的竞争已经到了白热化阶段。 蔚来、小鹏等新势力的市值均低于200亿美元，连年亏损的VinFast又能否撑住超过200亿美元的估值？“越南许家印”的造车路，能在资本市场跑通吗？