3万家酒店，撑起一个IPO

来源：直通IPO（ID:zhitongIPO）作者：孙媛

被携程同程押注，这家PMS厂商要上市了。

中秋+国庆，今年酒店真的赚麻了。 

据携程发布《中秋国庆旅游预测报告》报告显示，截至9月13日，“十一”国内游、出境游双双火爆，一些热门旅游地的度假酒店、网红民宿的热门房型已经“一房难求”。其中，杭州更是因为亚运会的举办，“十一”酒店预订量同比增长超8倍。 

而就在酒店业创造新旅游高峰期间，服务中国酒店集团50强超50%客户、站在3万家酒店背后的数字化推手也默默进行了A股IPO辅导备案登记，那就是大住宿业数字生态服务商绿云（全称：杭州绿云软件股份有限公司）。 

谈及绿云，你可能会觉得有点陌生。但是如果你入住过锦江国际、尚美生活，亦或是开元酒店、雷迪森、君澜、万达，那么你大概率会用到这家公司的产品，就拿绿云智慧住产品来说，通过它就能实现“零”接触30秒入住。简而言之，绿云就是以数字化为B端和C端实现降本增效。 

而此番上市，也可以说是意料之中。 

早在2020年一年完成近亿元B+轮、C轮两轮融资，2021年完成股份改制后，就有消息传出绿云的前期上市辅导工作已经展开。而过去三年无接触服务的兴起，则进一步强化酒店数字化概念，也让绿云用数字化降本增效的故事更具想象空间。在此次上市辅导启动前，绿云更是在今年年初完成1亿元D轮融资，颇有加速推进的态势。 

如今，乘着旅游业强势复苏的东风，绿云IPO又有几成把握？ 

01
“死磕”PMS，浙大IT男跑出一个IPO

成立于2012年的绿云软件，掌舵者是一个浙大IT男。 

师从浙江大学人工智能研究所创始人何志均教授，杨铭魁自1988年就开始研究PMS行业，于1989年完成了“Unihis宾馆管理系统的研究和开发”的硕士论文，并获得当年浙江大学优秀硕士毕业论文。 

毕业后，杨铭魁成为国内最早一批投身于旅游饭店业信息化建设、开发和服务的创业者，在1993年创立杭州西湖软件（简称：西软），最后以累计5700万元向石基出售其所持西软股份，并在2011年退出离开；彼时，绿云科技由郭迪胜于2010年创立，专注为中高端星级酒店提供信息技术解决方案。 

2012年底，绿云科技投资设立绿云软件并专注于为中低端酒店服务，2013年4月杨铭魁全资收购绿云软件，由此开启第二次创业。 

随后三年，两家公司在研发、销售等方面进行大量合作。杨铭魁意识到，随着酒店集中度越来越高，不少酒店集团、酒店联盟既有中高端酒店又有中低端酒店，与其同一个酒店集团使用两家公司的PMS，增加酒店的成本，不如自己率先打破边界。 

于是2016年，绿云科技与绿云软件通过换股方式进行合并重组，前者全面负责基础云PMS平台、电商平台业务，后者将以数据平台、投资管理业务为主，绿云科技则对外成为绿云软件的全资子公司。合并后，绿云成为少数可覆盖中高端酒店连锁、经济型酒店连锁、单体酒店、民宿、客栈等大住宿业态PMS厂商。 

也正是这一转型，让绿云开始在一级市场 崭露头角 ，并开启了狂奔的态势。 

合并重组后一个月，绿云便接过了8500万元A轮融资的橄榄枝，分别由首业资本、博观资产和夏菊投资各出资1500万元的股权投资，以及由浙商银行提供的4000万元的五年授信贷款组成。 

而对于绿云来说，另一个重要节点是2017年11月。 

当时Oracle宣布绿云将分销、实施和支持Oracle解决方案及其他甲骨文产品，从此打破了该产品在国内唯一代理的局面，这成为绿云布局高星酒店市场的重要一步。 

据悉，Oracle产品在国内最早一批使用者是外资高星酒店，后来不少国内的四星以上酒店也开始使用，至今仍有新开酒店指名要使用Opera PMS。在2007年登陆深交所的石基早期就是通过代理美国公司Micros（2014年被Orcale收购）的明星产品酒店物业管理系统Opera PMS逐步进入酒店信息化市场。 

杨铭魁当时在合作中表示，与Oracle的合作，最现实的回报是获取了一个新的利润增长点，服务的高星酒店数量会进一步增加。但他也坦言绿云自研的PMS也在同步大力发展国内高星酒店客户，这与Oracle客户群体并不冲突，反而是一种较强的互补。 

根据官方提供的数据，绿云签约了3万家大住宿客户，以国内外中档和高星酒店为主要客户，这部分客户也是绿云的主要收益来源。其中，绿云服务了1200多家国际品牌酒店，占领70%的市场份额，成为Oracle主流服务商。 

时至今日，绿云已转型成为大住宿业数字生态服务商，形成包括绿云PMS、Oracle Hospitality（Opera PMS）、数据平台和电商平台在内的四大业务集群，组合成酒店住宿、酒店餐饮、酒店集团和文旅综合体四大板块，为大住宿业提供全场景数字化解决方案。杨铭魁对外透露，目前数据平台和电商平台客户分别约5000家和3000家。 

据上市辅导备案报告显示，杨铭魁与 高亮 为控股股东，两人直接、间接持股分别为25.65%、21.40%，合计 47.05%。 

值得注意的是， 高亮 也曾是西软持股人之一。根据石基2009年对西软的第二次增持股权公告显示，石基当时以2250万元收购 高亮 18%股权。于绿云而言，杨铭魁跟 高亮 等于是西软原班人马重操旧业。两人此前创办的西软，现据官网显示，全国累计签约星级客户超9000家。 

02
7年5轮融资，携程、同程相继押注

发展至今，绿云在7年共计完成5轮融资，投资方包括同创伟业、科慧投资、招银股权投资、杭州云曦、海控天程等。按天眼查数据估测，融资总额超4.65亿元。 

值得注意的是，科慧创投与海控天程背后分别是携程旅行与同程旅行，两家分别于2020年和2023年以股权投资进入。天眼查信息显示，截至目前，科慧创投持股约3.85%，但海控天程的持股比例尚未展示。 

在2020年接受携程投资时，杨铭魁就表示融资仅为常规的财务投资，且只要投资对绿云有利，绿云并不排斥来自其他第三方平台的投资。似乎为今年同程的押注埋下了伏笔。 

而事实上，OTA与PMS厂商抱团并不是新鲜事。 

过去，携程将慧评、中软好泰、佳驰、客栈通等收入麾下，还投资了民宿PMS订单来了；同程旅行旗下则有住哲、云掌柜、好栈友、金天鹅等PMS厂商；阿里战略投资石基，美团并购别样红。而携程与同程相继看上了绿云，也算在情理之中，更何况，“双程”过往投资布局亦深入酒店行业，可以为被投的PMS服务商提供更多酒店资源，实现共赢。 

早在2010年，携程就分别收购汉庭约8%和首旅建国酒店15%的股份。在入股汉庭之前，携程也多次增持国内最大的经济型酒店如家。此外，客栈连锁品牌久栖连锁客栈、2019年赴港上市的浙江开元酒店管理股份有限公司身后，都能看到携程的身影。 

而同程则持有上海美豪、湖南珀林各49%、44%的股权，据中国饭店协会数据，截至2022年，美豪、珀林拥有客房数分别达到31537、29946间，在中国酒店集团分列第22、24位。 

故而，在接受投资的同时，绿云还与二者达成战略合作。 

携程这边，双方在完全确保酒店数据所有权、在酒店提前授权基础上，展开级别和成功率更高的交易直连和服务直连合作；同程这边，同程旅游“同驿贷”将为使用绿云PMS系统的酒店客户提供大额融资服务。 

简单来看，伴随着大住宿产业进入存量竞争阶段以及头腰部格局已定的现况，纯粹的PMS业务天花板也显而易见，于绿云而言，这不仅是资金支持，更是资源共通、以及未来发展的加持。 

正如杨铭魁曾说，PMS聚集了酒店最核心的数据，是酒店的超级中枢，对内做业务延伸、对外做链接可以让它的功能越来越强大。它也像中枢神经，能与上下游的伙伴们进行联动，让整个酒店的血管、器官都疏通、活跃，从而进入到一个健康运行的状态。 

始于PMS，但不止于PMS，在酒店业回暖的春风下，绿云已踏上IPO征途。