时寒冰：未来的趋势与投资逻辑

i黑马 讯 8月28日消息， 2018功夫财经“炼金之夜”近日在 北科大体育馆成功举办。时寒冰出席活动并发表了《未来的趋势和投资逻辑》的主题演讲。

以下为时寒冰的演讲内容，经 创业家 &i黑马编辑：

今天，中国经济又站在一个十字路口了吗？没有。“十字路口”之说实在是高估了。如果是十字路口，至少还面临着四个选择，仍然有方向，而现在，前路茫茫。

改革开放前我们一路搞经济，搞到最后发现行不通。改革开放的设计师，伟大的邓小平说要摸着石头过河，摸着东西的时候你不至于偏离方向。现在，没有东西可以摸了，改革已经进入了“深水区”，我们的“石头”去哪了？

实际上，邓小平先生当年所说的“石头”是指对市场的尊敬，对经济规律的敬畏，对法律的敬畏。换言之，如果你想要摸着“石头”过河，它永远就在那里。

我们现在正处于一个“强势美元”周期。自从1971年美元与黄金脱钩后，美元走出3个强势周期：第一个强势周期是1980年6月-1985年2月，第二个强势周期是在1995年9月-2002年3月，第三个强势美元周期是在2011年-2022年。

起初，我认为这一波强势美元从2011年开始，2017年结束。但是后来在研究其他货币，其他周期的时候我发现一个问题：2017年强美元没有办法结束，如果这个周期结束了，那么它跟其他的周期存在着断裂。经过大量推导，我将这一轮强势美元周期从2017年延长到了2022年。历史上，美元走强时间从来都没有超过6年的，而这一次竟达到了10年以上，非常罕见。

只有明白了自己的位置，搞清楚所处的阶段，弄明白了原因经过，我们才能够知道自己该怎么办。根据历史经验，在强势美元周期，是比较容易发生经济危机的，特别是新兴经济体发生经济危机的概率更大。

比如说在第一次强势美元周期内，墨西哥首先爆发经济危机，然后是厄瓜多尔、玻利维亚、巴西、委内瑞拉。第二轮强势美元周期到来的时候，亚洲爆发了经济危机，而且当时还有俄罗斯经济危机，巴西金融危机，阿根廷经济危机等。 而在这一轮的强势美元周期，新兴经济体将会爆发更多的经济危机，而且爆发的范围更大，持续的时间更长。

比如说委内瑞拉，世行公布的研究报告预测委内瑞拉的通货膨胀率今年是百分之一百万，我数了下，确认这些零没有数错。目前来看，世行的预测已经成真了，委内瑞拉现在就已经达到了。所以，委内瑞拉现在在进行改革，发行一种全新的货币。

还有最近的土耳其，同样经历了金融危机。自从8月10日特朗普宣布对土耳其加税后，土耳其里拉贬值40%，加上今年以来的贬值，里拉已经累计贬值超过70%。

为什么这些新兴经济体都要爆发危机呢？就是因为之前他们走得太快了。比如说土耳其，之前大规模地发行债券，搞基础建设，土耳其经济增长非常快。随着债务泡沫破灭，土耳其经济爆发经济危机的风险就逐渐加大。土耳其爆发危机对投资者来说意味着什么呢？意味着有投资机会，什么投资机会？那就是“欧元利空”，因为土耳其欠的钱很多都是欧洲国家的。

在强势美元的周期内，危机爆发的频率是非常高的，只不过主角在不断地变换。在强势美元周期，很难有非常好的货币投资机会，是不是可以投资金银呢？首先，你要确保自己的金银是实实在在存在的，而并非虚拟创造出来的；其次，要明确这些物品是以美元计价的，因为，当美元强势的时候，金银价格总是会出现各种各样的问题，每个人为了保值都会有自己的方式，有自己的投资偏好。

中国之所以有那么快的发展，是得益于产业大转移。上世纪七八十年代的时候，80年代的时候，像美国、欧洲、日本、韩国，这些新兴经济体，他们的增长面临着一个瓶颈，他们需要产业升级，需要更加广阔的市场，更加庞大的消费人群，而中国是唯一的选择——资源廉价、劳动力廉价、土地廉价。正因为如此，资本大量地进入中国，带来先进的技术，先进的管理经验，中国从此不再闭塞，对国际市场开放。

因此，当我们评价中国经济的发展的时候，当我们评价我们的成绩的时候，我们永远要感恩总设计师邓小平先生，是他打开了国门。

中国经济发展的另一个动力就是2001年加入了世贸组织。简单地讲，加入世贸组织好比加入一个庞大的“富人俱乐部”朋友圈。在这个圈子里，别人发红包我们可以抢，但是我们不用给别人发红包，因为大家都知道你活的不容易。中国这些年发展这么快，就是因为我们可以默默无闻地抢红包，而不必要承担其他责任。当然，当中国发展到一定程度的时候，其他国家就会有想法，多少你也要发一点啊，这就是贸易纠纷产生的原因。

贸易争端出现的时候，我们应该做一些事情，及时调整自身战略。恰如一个人，比如说特朗普，就需要不断地调整自己来适应环境。刚开始的时候，特朗普骂金正恩，说后者是惨无人道地虐待人民。但是当特朗普跟金正恩双手握在一起的时候，特朗普说，金正恩委员长热爱他的人民。这就是一种调整，是对环境的适应。所以，我们也不能一只刚下去，有时候需要做一些调整，特别是产业向外转移的时候。

在这个转型的过程中，房地产是一块“心病”。为什么？因为我们是一个人口大国，如果不能够从民生关怀的角度去看待房地产行业发展，那就很容易出现问题。

德国制造业为什么如此发达？是因为德国拒绝投机，想办法给投资，为实业发展创造一切好的条件。从1970年-2017年，德国房价平均涨幅一年只有1.8%，如此，德国人便可以踏踏实实地做实业。相比之下，在中国做十年的实业可能都没有房子一年涨幅带来的钱多。

此外，房价上涨带来的一个直接结果就是经营成本过高，企业无法承受。再加上劳动力成本上涨（尽管相对于国内通胀来说，这点成本上涨还是不够），发展实业所承受的压力实在是太大了。

中国经济面临的远不止这些。随着房地产价格上涨，货币超量发行，一个全新的问题需要解决——“通胀与投资的逻辑关系”。

比如说，产业转移，低端的向东南亚等国转移，中高端的向欧美国家回流，你做实业的时候你就尽可能的不要扩张，而以保守的方式来对待，这样可能更加安全一些。事实上，很多新兴国家和我们一样，都面临着通胀的压力。

货币的稳定性是决定能否为国民带来安全感的一个非常重要的因素。特别是今年，我们面对的通胀压力相对来说就比较大，这主要是如下几个问题造成的：

第一个就是能源。以前，美国比较在意原油价格上涨，因为他是世界上最大的石油进口国。现在不一样了，美国也在出口原油，也就是说油价涨，美国也是受益者。特别是在出现贸易争端时，我们需要警惕美国打石油牌。

第二个是粮食问题。今年大面积的自然灾害，很多国家粮食都在减产。从粮食收储的数据来看，今年的小麦收储的数量只有4千万吨，比往年少了2千多万吨，这个幅度还是很大的。这实际上就是因为全球性自然灾害较大地推动了国际粮食价格上涨。还有一个原因就是贸易争端，我们不再进口美国的猪肉了，我们改从俄罗斯进口猪肉，而俄罗斯本身那个时候已经爆发非洲瘟疫了，再加上这几天的寿光水灾。今年的蔬菜、粮食、肉类价格上涨的概率还是比较大的，这些都是投资者们需要关注的一个理财方向。

当然，贸易战对于我们的影响远不止这些。这些年来，中国经济之所以发展的这么快，是因为我们加入了全球性的贸易平台。通过这个平台，我们充分发挥了自己的比较优势，使得中国经济能够以很快的速度发展。我虽然去的国家不多，但是我可以保证一点，中国人是这个地球上最勤劳的民族，如果有一个宽松的环境，以中国人的干劲来说，我们没有理由不成为世界上最伟大的国家。 而贸易争端最让人担心的，就是中国从全球化的平台上被“屏蔽”。  

特朗普最近在给欧盟谈零关税，如果形成一个零关税的贸易区——零关税、零壁垒、零补贴，而且，日本、澳大利亚这些国家也有可能加进来。如果这么大一个零关税贸易区把我们“屏蔽”了，对我们国家的贸易发展当然是不利的。所以，如果能够避开，无疑将会是一个最好的选择。  

实际上，我们可以选择一个完全不同的思路：为什么不采取一种更加变通的方式来解决这个问题呢？

比如说在第一回合，特朗普希望我们多购买美国的大豆，换个思路来讲，我们可以把美国的大豆全部买下来，他们可以出口的大豆总共两百多亿美元。在买美国大豆之前，我们可以在美国的芝加哥交易所做多大豆期货，等他们反映过来大豆都在我们手里，他们没有现货，价格必然爆涨。同时巴西一听说我们跟美国签约，巴西大豆必然大跌，我们把巴西大豆也买下来，期货都在我们手里，大豆都在我们手里，别的国家没有大豆了。那些看我们中国笑话的国家，你还敢看我们的笑话吗？

所以，有的时候我们可以用更加智慧的方式解决问题。对于投资者来说，一个总的原则，美元和美元资产为王，这是一个总的趋势。通货膨胀的上升意味着未来跟吃有关的东西，跟能源有关的东西，会呈现出明显的上升的趋势。那么在实业方面，应该以保守的策略为主。

由于出口受贸易争端影响，同时消费又受P2P爆雷这些因素的影响，消费也会受到影响，P2P为什么火？就是因为消费在往下移。在做投资的时候这些因素都要考虑到，这些因素都考虑到，投资的规划才会更加合理。

最后我强调两点，人生最重要的两件事，第一跟自己喜欢的人在一起，第二做自己喜欢的事儿，我祝福所有的人都能做到这一步。谢谢大家！