69岁博士即将拿下一个百亿IPO

来源：东四十条资本（ID：DsstCapital） 作者：黎曼

今天讲的勇闯IPO的主角属于创新药。

7月，专注于创新药自主研发的“必贝特”再度更新材料谋求科创板上市。必贝特于2022年第一次递交招股书，2023年上会过审。

创立12年，支持必贝特成长的资本包括瑞享源基金、越秀产业基金、三美投资、小明投资、盈科资本、前海贝增、天士力控股集团、凌越资本、蚁米基金、弘陶资本、朗玛峰创投、粤民投、东方汇昇、中广投资、湘医投基金、中信证券投资、国科嘉和、前海长城、乾道基金、中科科创、高瑞资本、湾区资管、高信资本等众多机构。

69岁博士做全球首创药

创新药一直是高门槛创业，掌舵人的画像基本是科学家。必贝特也是如此，其由“国家重大人才工程”特聘专家钱长庚教授在2012年广州创立，主要聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域，开发临床急需的全球首创药物和针对未满足临床需求的创新药物，而且拥有自主研发构建的核心技术。

今年69岁的钱长庚有一长串头衔：中南大学药理学博士、美国国家科学院博士后、原中南大学药理学教授和博士生导师、原美上市公司Curis,Inc.资深副总裁，是国家重大人才工程特聘专家、国家科技重大专项新药创制课题负责人，获美国授权专利50余项、中国专利20项、发表国际发明专利近40项、学术论文30余篇，还荣获“科学中国人（2013）年度人物”。

早年一直在美国生活工作的钱长庚，是被同是“海归”的中山医科大学博士颜光美“拉”到广州的。这让本想去别的城市落户的钱长庚选择了广州。

和钱长庚搭档的是Curis,Inc的同事蔡雄。蔡雄是原美上市公司Curis,Inc.副总裁、原中南大学兼职教授、化学药发现资深副总经理、上海医药大学药物化学硕士、美国弗吉尼亚大学化学系访问学者，获美国授权专利60余项、中国专利20余项、发表国际发明专利40余项、学术论文20余篇。

钱长庚和其核心团队成员是难得的长期专注一类新药研发的资深专家，敢于冲击科创板第五套标准上市，就在于他们是全创新，专注于首创（first-in-class）和同类最好（Best-in-class）的创新药研发，目标是研制出先进的药物来治疗癌症和其它严重疾病。目前，必贝特依靠自筹资金和政府的财政支持，已经将多个创新一类新药推进至临床开发阶段。

当前，创新药的需求正在加大。弗若斯特沙利文的数据显示，中国癌症新发病例数整体呈上升趋势，在2021年达到了468.8万人，2017年-2021年复合年增长率达到3.0%。在中国，癌症患病人数和增长率在过去 5 年都超过了全球平均水平，而且随着人口老龄化进程的加快，未来国内的总体癌症患者仍将持续增长。

与此相伴的则是，创新药的研发正在以前所未有的速度前进。

6个核心产品正在临床试验

必贝特的产品还未商业化销售。2020至2022年，必贝特的营业收入分别为37.69万元、97.03万元、0元。2020和2021年的营收来自技术服务，主业营收为0。

报告期内研发费用逐年增长，分别为 5900万元、1.1亿元和 1.6亿元。公司三年净利润亏损1.88亿元、-1.36亿元、-6100万元，三年间净利润累计亏损近4亿元。

目前，必贝特的主要在研产品有11款，分别针对肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等领域。其中，有6款自主研发的创新药核心产品已处于临床试验阶段。其核心产品是BEBT-908管线，是一种针对 PI3K/HDAC 设计的全球首个进入关键性临床的小分子双靶点抑制剂，用于多种血液肿瘤和实体瘤的治疗，目前投入研发费用累计达超8千万元。

创新药的商业化需经历创新药物的靶点研究与机理验证、化合物分子设计与优化、临床前评价、转化科学研究、化学、生产和控制（CMC）、临床方案设计与执行、新药注册、药物生产等流程。因此企业往往需要大量的设备和高端人才储备的投入。目前，必贝特也在积极规划总建筑面积约 13万平米的清远研发中心及制剂产业化的基地建设。

目标估值超百亿元

必贝特背后的长期风险基金帮助其走过5轮资金补给。

2018年公司开启Pre-A轮，来自深圳的小明投资独家投资了必贝特。这家机构成立于2015年，首席医学科学家是在医疗健康领域拥有20年经验的医学博士Ofer Hornick。

2020年5月，必贝特完成数亿元A轮融资。本轮融资由瑞享源基金与越秀产业基金共同领投，三美投资等投资机构共同参与投资。

该轮融资时，瑞享源基金总经理胡巨还称赞必贝特医药是国内为数不多的专注创新一类新药研发、掌握创新药物设计和研发的核心技术、具备从新药发现到临床开发能力的优秀企业。

2021年10月，必贝特完成近5亿元战略融资，投资方除了老股东小明投资和前海贝增，还引进了盈科资本、天士力控股集团、凌越资本、蚁米基金、弘陶资本、朗玛峰创投、粤民投等知名机构。

同年11月，必贝特再度完成新一轮融资，B轮投资方包括东方汇昇、中广投资、湘医投基金、中信证券投资、国科嘉和、前海长城、乾道基金、中科科创、高瑞资本、湾区资管、高信资本。按本轮增资计算，必贝特估值达到38.42亿元。

本次IPO，必贝特拟募资约20亿元，发行不超过9000万股，占发行后总股份的20%。以此计算，公司达到该目标的估值将超过百亿元。此次IPO募资资金将投入在新药研发、清远研发中心及制剂产业化基地建设和补充流动资金上。