夏鼎资本董事长叶锋：大水养大鱼，中国创新引擎正发动

创业家&i黑马讯（记者马继伟）7月10日，由安徽省阜阳市人民政府和创业黑马联合主办的2021阜阳产业升级创新论坛暨黑马阜阳城市产业创新中心揭牌仪式在阜阳举行，夏鼎资本董事长、黑马产业加速师叶锋出席活动，并以“科技创新引擎推动产业升级转型”为主题发表演讲。

以下为其演讲节选，经创业家&i黑马编辑：

01

中国建成全球第二个次大陆级的统一市场

自改革开放以来，中国人经历了六次财富创造浪潮。它们依次是下海经商、外贸、原始股、房地产、企业上市创造财富和科创+上市。

“大水养大鱼”。

公元前221年，秦始皇统一中国：书同文、车同轨，统一货币与度量衡，为一个次大陆级统一市场打下了信息流、物流、资金流，交易便利及社会化分工打下了基础。而这个次大陆级的统一市场是中国在过去2000年的大部分时间内经济领先全球的一个重要原因。

从上世纪八十年代开始，人才资源在全国范围内的流动、标准化生产/管理方式让设立全国性连锁运营网络成为可能；信息流通畅、大规模城镇化让消费需求日趋同质化；经济发展的基础架构日益完善，地域性的行政壁垒在逐渐减弱，法律体系日益完善，资本市场快速发展。至21世纪的今天，现代仅次于美国的第二个次大陆级的统一市场在中国出现并进一步深化。

02

经济大国≠经济强国

如此庞大的统一市场，足以让中国成为经济大国。

但经济大国不等于经济强国。要想变成经济强国，需要科技创新。这也是过去几年政府领导非常强调的。5月28日，中国科学院第十九次院士大会、中国工程院第十四次院士大会隆重开幕。院士大会是一个非常重要的科学大会。习主席和全体常委亲自出席。这显示了国家对科学的高度重视。

同时目前，中国在国际竞争方面面临着严峻挑战。中国要独立自强，不受他国限制，科技发展是其中关键因素。

科技发展并非易事。之前，大多数科技发展都是模仿式创新，而非源头创新。未来，中国要想真正要成为世界级的科技强国，一定要实现源头创新。以生物医药为例，基本上，从基础研究到创产业化，要花费十年以上的时间，在不同的阶段投入百万美金、千万美金、上亿美金到十亿美金不等的资金，才能创造出全新的药。

为什么美国能够引领全世界科技创新？核心是“创新引擎”。

“创新引擎”有三个部分：第一个部分需要有一个强大的从基础研究创新到应用专利创新到产品创新到创新企业到创新产业的一个创新链条，像微软、英特尔等一系列科技公司崛起；光有这些创新企业还不够，美国还有一个叫“创新资本”的机制，如红杉资本和KPCB等一连串的创新资本接力，向创新企业提供资金，分担创新企业成长风险；第三部分是资本市场：以纳斯达克为代表的资本市场支持源头创新。与传统资本市场不同，只要投资人认可企业的潜力，不需要有盈利甚至不需要有销售都可以上市。

03

资本与“死亡之谷”

上图显示创新企业的发展规律。横轴代表时间，竖轴代表累计现金流。企业生命周期从研发开始，历经技术产品化、产品商业化、产业规模化、产业要素重组等不同发展阶段。

初期研发，会有大量资本投入。企业成长过程中，有一个非常大的现金流为负的“坑“。我称之为“死亡之谷”。谁来填这个“坑”？创新资本！创新资本前赴后继的“填坑”，把企业顶出“死亡之谷”，带入高速发展时期，成为一个伟大的企业。

在科技创新产业化的过程中，创新资本发挥了非常重要的作用。

为什么过去中国没有好的科技创新，特别是源头创新？原因多且复杂。

其一，过去国内科技基础研究比较薄弱。没有自己的基础研究，

其二，过去中国缺乏一系列愿意投早期、投原创、投高风险企业的资本。

其三，没有一个中国版的“纳斯达克”。中国资本市场一定要等到企业实现规模利润才投资。

04

打造中国的创新引擎

过去20多年，中国在科技创新引擎上做了大量的探索和卓有成效的工作：

其一，加大基础研究的投入，加上海外人才大量回归，为创新的技术源泉提供了非常好的来源。

其二，中国的风险投资行业高速发展，从金额来说已经傲视全球了。

其三，科创板出现以后，没有销售、没有利润的企业也可以上市。大量资本才愿意投早期企业。这是中国过去两年最重要的事情。

至此，中国已经初步建成跟美国一样的创新引擎，这必将为中国创造出一批世界级的科技企业。

科技创新在未来各个产业的转型至关重要。我是做生命科学出身，一直在探索实践如何用生态的模式、科技的手段来升级传统农业，使得农业成为一个有可持续性投资价值，又有很高社会效益的产业。

国家对农业、环保、乡村振兴、对双碳的政策陆续出台。生态农业科技的前所未有的投资机会到来了。

夏鼎资本的在农业的投资理念是通过生态的模式、科技的手段构建以生命为核心的和谐生态圈，达到植物、微生物、动物、人的转化和共生。只有这样才能兼顾经济效益和社会效益，做到可持续发展。夏鼎的农业投资策略是：1）生态循环；2）科技驱动：传统农业很难挣钱，也很难做到持续。需要通过科技的手段提高产品附加值，降低成本；3）市场驱动：从市场需求倒推商业模式和技术；4）创新协同：农业链条非常长，一个公司要从头做到尾，时间长、很难专业化。我们通过投资在农业生态链里找到一批优秀的专业企业，从市场痛点出发，整合解决市场痛点的各环节有些企业，一起来解决这个市场痛点。目标是做出大众消费得起的、高品质、低成本的农产品。

夏鼎资本花了十年的时间，打造了一个创新农业科技/创新生态科技产业生态圈。例如土壤改造技术、种子科技、农药科技、肥料科技、饲料科技、中草药、中兽药、养殖环保处理技术、农业物联网及智慧农业，生态养殖、种植模式。目前，夏鼎资本在养猪行业、可再生环保新材料正在打造标杆案例，并初步验证夏鼎的产业方法论。未来，还将打造更多的产品链条。

好生意的本质在于能够提供高的、可持续的、可扩展的投资资本回报率。任何技术或模式创新都需要给公司带来至少一个优势：要么是溢价能力，要么是成本优势，要么增加市场份额、要么节约投资。做不到这四点，在我看来就是“耍流氓“，企业完全没必要浪费时间资源。此外，企业在创造高的资本回报的同时，还要高度重视与环境、社会、政府、客户、员工的和谐共生共赢，只有这样，企业才能持续做强做大。