中国近亿“吃鸡”用户，正在撑起韩国最大IPO

来源：投中网（ID:China-Venture） 作者：冯颖星

中国近亿“吃鸡”用户，正在撑起韩国最大IPO。

韩国证券交易所（Korea Exchange）本周披露的消息显示，韩国视频游戏控股公司Krafton（蓝洞）的首次公开募股计划已获得初步批准。Krafton是风靡全球的“吃鸡”游戏《绝地求生》(PUBG）的开发制作商，预计将于7月登陆韩国交易所。此次IPO计划出售出售20%股份，IPO融资规模将会达到50亿美元。

Krafton在一份监管文件中表示，此次上市预计发行1000万股，即700万股新股和300万现有股票，每股参考区间为45.8万-55.7万韩元（约405-493美元），预计将于7月9日定价，7月22日上市。

据路透社报道，Krafton的总市值将达到270亿美元，约合1735亿人民币。若Krafton能够成功登陆，Krafton将成为全球最大的游戏公司之一，比老牌3A游戏发行商Take-Two市值（226亿美元）还高，也超过了万代南梦宫的197亿美元市值。公开资料显示，中国游戏公司腾讯是Krafton的第二大股东。

2020年，有游戏博主做的统计中，全球“吃鸡”用户里，中国市场一度超过60%的市场份额，截止2020年上半年，中国吃鸡用户约占全球用户的58.7%。

一年收入15亿美元，仅靠皮肤收益4.4亿美元

Krafton的前身是蓝洞工作室（Bluehole,Inc.），这家公司的历史还要从1997年说起。

公司创始人张炳圭于1997年与其他七位联合创始人在韩国首尔一起成立了Neowiz，于2005年成立搜索引擎开发商First Snow，并于2006年再次出售该公司。公司在2015年4月22日宣布将名称改为蓝洞工作室。工作室开发过的电脑游戏包括：TERA，恶魔契约，绝地求生。手游包括：BOWLING KING，Myong Rang Sports，Myong Rang Field Day，Office Rumble。

其中，最知名的绝地求生（PUBG）则由1980年赢得韩国国家编程竞赛大奖的电脑神童Kim chang-han创造。这位游戏天才在2014年将自己的公司卖给了还叫蓝洞的Krafton，并加入Krafton担任执行制作人。将公司卖出之前，Kim chang-han在接受采访时曾表示，“那是我生活中最黑暗的时刻，很久没有出爆款，工作室的员工被裁掉了三分之一”。

作为最后一次在游戏行业的尝试，加入蓝洞的Kim chang-han决定做一款大逃杀游戏，让玩家们在一个不断缩小的战场内相互竞争，直至最后一人幸存。他说，“我身体里的每一个纤维都在告诉我，一定要做这款游戏”。结果，2017年绝地求生面世后，瞬间在全球掀起一场“吃鸡”热潮。

（游戏公司市值排行榜）

Krafton 披露的数据显示，绝地求生2020年已在STEAM等平台售出超过1亿5千万次。为该公司2020年收入最高的游戏，不包括中国用户在内，《绝地求生》日活达到了5500 万，而PC和主机上的总销量为7000万份。这种级别的销量，比红极一时的《集合啦！动物森友会》的两倍还多。

Krafton旗下有四个工作室，但绝地求生占据了该公司绝大多数的收入和利润。按照公司文件显示，在截至2020年9月底的前三季度，该游戏收入超过11亿美元。Krafton 财务报告中，该公司的 2020 年收入为 1.67 万亿韩元（约合15亿美元），该公司营业利润比2019年同期增长了115.4％，达到7739亿韩元（约合6.9亿美元）。净利润增长近1倍，达到5563亿韩元（约合4.9亿美元）。

Krafton在皮肤上也下足了工夫，其中，Krafton推出了很多的主播、战队联名皮肤和公益皮肤（17shou、4am战队、OMG战队等）和通行证等活动，带来了很大的收益，截至2021年3月，通过皮肤的售卖今年Krafton已经获得了5000亿韩元的收益。

腾讯为第二大股东，持有账面价值超100亿元

从Krafton的股东构成来看，该企业创始人张炳圭是最大股东，持股16.4%。而第二大股东腾讯则持股15.5%。除此以外，持股比例不到1%的小股东总共持股23.2%。

目前Krafton的最大股东是其创始人兼董事长张炳圭(Chang Byung-gyu)，总共控制了41%的股份。

相比Krafton公司主体，国内网民显然对于“吃鸡”游戏的认知要更高，把这款游戏引入国内的也恰是国内最大的游戏及社交公司腾讯。

2017年，《绝地求生》在韩国一经推出，腾讯就曾试图采取投资乃至收购的方式控股krafton的前身蓝洞、但被这家韩国公司否决，之后腾讯从 Bluehole 投资人手里分批购入了5%的股份。2018年，腾讯则再度斥资5000亿韩元投资了Bluehole，最终获得了13.21%股份坐稳了第二大股东的位置。有分析师测算，按照krafton目前的估值与可能的定价，目前腾讯持有的krafton的账面价值或已超过100亿人民币。

在腾讯入股krafton之后，第一件事便是2018年将绝地求生移植到中国（中国版已改名为和平精英），腾讯旗下光子工作室以此开发出了移动端游戏《绝地求生：刺激战场》。根据数据统计，截止至2021年，《绝地求生：刺激战场》的下载量超过了1亿，并且日活达到了1400万。

不过腾讯真正带动的并不只是移动端，他们借助《英雄联盟》所积攒的赛事经验，为《绝地求生》铺展了大量的全球级别赛事。

腾讯为Krafton提供的技术支持和资金支持，很大一定程度上是为了巩固前者在中国的市场地位。以腾讯所代理的《地下城与勇士》为例，该游戏在中国的游戏内容与韩国原版相差甚远，但是其本地化内容改动此前非常成功，一度成为中国最“吸金”的PC端游戏。相反，韩国原版《地下城与勇士》则是一款网吧占有率约为2%的游戏，而《英雄联盟》在韩国网吧的占有率则高达48.5%。

2021，韩国交易市场火爆

韩国正在经历有史以来最热的IPO市场，分析师预计2021年将至少融资20万亿韩元，比2020年的水平大约要高出4倍。兴国证券分析师崔钟京表示：“今年大量新股集中在KOSPI（韩国股市）上市，市值从万亿韩元到几万亿韩元不等，这是前所未有的”。

Krafton正试图打破韩国企业首次公开募股规模最大的纪录，这一纪录此前由韩国跨境电商Coupang（Coupang Inc.）所保持，Coupang于2021年3月在纽约证交所首次公开募股，筹资46亿美元。往前在数，2010年，三星人寿以43亿美元的价格在韩国交易所上市，亦曾是规模最大的一次上市交易。随着零售交易的繁荣，这家亚洲第四大经济体有望迎来创纪录的上市交易年，LG Energy Solution和Kakao旗下公司等公司可能会在下半年达成更多交易。

（韩国公司IPO募资规模）

Krafton上市在即，亦有质疑指出，绝地求生一个游戏贡献了其绝大部分收入，仅凭绝地求生一款游戏，能否撑起270亿美元的市值。Krafton也必须回答，它的产品创造能力是能够持续的，而不只是一次成功的特例。分析师们亦担心，过去一年，新冠疫情对Krafton的业绩有多大帮助。Krafton提交的文件显示，2021年第一季度其的销售额下降了11.6%，营业利润下降了33%。Krafton的招股说明书在风险提示一栏中提到，随着新冠病毒情况的改善，Krafton在游戏中花费的时间和金钱可能会减少。

“Krafton拥有大量现金，正通过IPO筹集更多资金，”Cape Investment&Securities分析师Choi Jin sung表示，“市场上没有太多好的选择来购买游戏开发商。我预计Krafton更有可能在娱乐业进行并购。”

亦有消息透露，目前，Krafton希望将业务拓展到人工智能、深度学习和娱乐等领域，以扩大其增长动力组合。