王功权：资本是理性的，我却不是理性的人

i黑马 讯 12月2日报道，今日，原鼎晖创投合伙人王功权在新浪C＋峰会上发表演讲，分析了资本与人性的关系。他认为资本是理性，而这种理性与投资的视角和资金来源相关，“做投资的，他是看未来，他要看未来，他要看的是三年、五年甚至是更长的时间。”不过他却不认为自己是理性的人。

以下为王功权演讲内容，经编辑删减：

今天来到这里非常高兴，活动安排的方面沟通讨论的问题是资本是理性的。说到这件事情我蛮感慨的，因为今天可能大家注意到，在介绍我的title上还是知名投资人，但是实质上我现在已经基本上不做投资工作了，我在投资界从业了将近二十年的时间，后来因为资本特别地理性，而我不是一个理性的人，所以我在2011年退出了基金管理行业。

我现在和朋友们共同创办了新的公司叫青普旅游文化发展有限公司。我们一种文化艺术度假中心，在南方主要是云南、海南、江南一带建立这种文化艺术度假中心。我们希望倡导一种文化度假和度假文化。我这次创业受到了业界的高度关注，很多朋友说：“王总，你原来就混在资本的圈子里，现在你创业，你的公司肯定是不缺钱的。”他们认为我们跟资本市场会有非常好的连接。但是我是从投资领域过来的，所以我在创办自己企业的过程中，在自己企业寻求跟资本结合的过程中，我是不停地站在投资人的角度来考虑我自己企业的资本战略。开始的时候有的朋友说，说王总：“现在人家随便一个概念就作价几十亿，十几亿，向您这样的资源，引领朋友一起创业，你上来上十个亿应该是没有问题的。”我回头掂量掂量自己不能这么做，如果在投资界的角度，如果在原来的二十一世纪基金也好，我会不理性的投资，因为资本是理性的。

资本的理性和几个方面有关，第一，钱实质上是来之不易的。不管你管的是别人的钱，还是你自己的钱，钱是来之不易的，钱是人类劳动，体力劳动、智慧劳动高度凝结的产物，它在社会运行的各种元素当中起着非常重要的作用。这样珍贵的一种东西，实质上我们应该珍惜的。不管是管钱的人，还是自己有钱的人。你如果自己有钱，你说我有钱就任性，你如果管别人的钱，你有管理别人钱的权利，你说我有钱就任性，但是实质上所有有钱就任性的，包括有权都任性的，在历史上的记录中都是被定入到耻辱柱上的。

资本是人类劳动的结晶，所以决定了人们要对它格外关心。自然管理钱的投资人应该是非常理性的，这是基本的职业精神也是资本本身的价值驱动。

另外一个方面，做投资的，他是看未来，他要看未来。他要看的是三年、五年甚至是更长的时间。所以它如果不理性，今天这个风口上冲到这里，明天在那几风口上，他就冲到那里，这样的投资是不会成功的。一般来讲，比较火爆的概念往往三五年之后就一定会出问题的。这是这么多年来在这种经济领域中，我从创业也好还是做投资也好，自己深刻体会到这一点。今天非常火爆的概念，一般来说三五年之后会发现问题。大家回想一下，互联网从崛起到现在，真正爆炸性成长的很少。腾讯是爆炸性成长吗？阿里巴巴是爆炸性成长吗？百度是爆炸性成长吗？都没有。都是慢慢发展起来的，并且在互联网技术发展大潮中快速成长时期，这些企业跟这样的大势一同成长应运而生，这样好的天时地利才有这样大规模有价值企业的诞生。在这里面有很多资本理性的努力，也有很多像这些优秀的创业者，这些企业家艰苦地奋斗，才成就了这样的事情。没有多少特别爆炸性成长的。

有人会说有的就是爆炸性成长，时间不长，对不对？就大规模的烧钱。那么现在出现了这样一种模式，这种模式就是我通过大规模的市场营销，甚至是补贴，然后去抢用户。但是前提是我有一个很好的产品。这样的话形成一种用户上的垄断，然后通过资本的认可更进一步地大规模的烧钱，使这个资本的投放本身大规模的投放构成门槛，让竞争者望而却步。然后自己实现市场上的垄断，进而回过头来在资本市场上获得价值认可，融了资本进一步投放到自己的产品开发和市场拓展中。这样一种模式确实是最近几年出现的，但是这样的模式实际上不多的。大家回头想一想，我们掐着手指头算一算，真正这样成本的并不太多。资本是非常理性的，它看三五年后的。

我在过去的投资过程中，基本上我投资的项目一般在四年到五年通过IPO或者卖给上市公司，然后掏钱退出，基本上是这样的时间。当然有快的，比如说我投资的快点传媒，一年回报，比如说我投资的学大教育，三年在纳斯达克上市了，也是投资回报率非常高。但是既然这样，整体下来基本上都是四五年左右退出。最近有人说我投新三板马上就能上市，你的做市商也可以做的价值很高，但是实际上资本是理性的。你的企业到底好不好？到底企业是不是真正有价值？真正有很强的盈利能力，它未来三年、五年，甚至更长的时间是不是有很好的发展，这些东西总是资本要考量的。短期投资的确实有，我们国家在进行经济调整，在经济调整过程中很多产业不能运行，大量资本从各种产业当中游离出来，东一头，西一头铺在各种暴利行业，原来房地产领域比较多，现在房地产领域国家进行了调整，然后又进入股市，股市有了不正确的波动以后，后来发现新三板很火，大家又铺到新三板上来了，这些情况是不是正常？不正常。真正经济成熟的国家，真正成熟的市场，在市场上成熟的股民或者资本的拥有者应该是非常理性的。这种情况是国家在进行经济调整的过程中，企业在进行转型的过程中，资本在疯狂的寻找自己的出路的过程中表现出的一些不理性的状况，它不会成为一个常态。

根据我过去的经验，我认为资本是非常地考虑未来会怎么样的。如果假如说今天按照一个什么样很好的价格，你认为很高的价格投进来了，那地内损失地外补，它一定在以后的过程当中想办法把自己高价购买的情况补回来。我们在创业的过程当中，在企业成长的过程当中，在跟资本对接的过程当中要时时刻刻意识到资本是非常理性的。假如说你遇到了不理性的资本，你就是用自己的假数据或者自己用各种方式对于这样的元素，那样的概念最后把资本骗进来，即使这样骗进来的资本一般都是不理性的资本。

不理性的资本带来的结果就是在未来跟你合作的过程当中，配合的过程当中它本身就不理性，这样给企业带来非常大的危险。因为它成为你的股东，在很多情况下它表现出不理性，急于退出，或者对行业并没有真正看好，或者对行业本身并不看好，他带着非常急躁的心情，一旦企业遇到一点问题就必然会形成股东之间的矛盾。所以这样的不理性的资本大家是非常警觉的。正因为如此，我现在创办的公司，我在跟资本对接的时候，我自己就特别谨慎。总是前半夜想想自己，后半夜想想别人，考虑一下我这样的作价或者投资结构别人愿不愿意接受。目前我们创办的企业应该说是考虑到未来的。我们做的是一种度假产品，不是简单的东跑西颠的去旅游，找一个山清水秀的地方住下来，真正和自己的家人、朋友住下来，清静一段时间，接触一些文化、艺术、知识，和文化导师们在一起互动，了解当地的民俗，民族的特点，体会和欣赏品位当地的这种风土人情。是这样的一种产品。那我们在全国各地建这样的度假中心进行连锁，这样的东西今天走起来貌似有点早。但是我相信这样的度假生活，这样的生活方式，会是未来我们国家很多人的习惯，所以我们先行一步。在这样的情况下考虑了3.5年，甚至更长时间市场的需求。正因为如此，我们也希望有理性的资本跟我们对接，共同实现我们的梦想。