马化腾豪掷千金，张一鸣爱而不得：这家美国公司要独立上市了

来源：  真探AlphaSeeker（ ID：deep_insights） 作者：陈文琦

2019年，TikTok在海外攻城略地。在前一年，据Sensor Tower数据，TikTok超越YouTube、WhatsApp、Instagram，成为全球App Store下载量最高的非游戏类App。而当时的排行榜内没有任何其他中国产App的身影。

同年2月，腾讯做了一笔投资，被外界解读为在狙击字节跳动在海外社交媒体行业的社交媒体行业的快速崛起。它花1.5亿美元投了一家与TikTok看上去完全不一样的公司，网络论坛社区Reddit，谐音“Read it”（读它）。

据the Information报道，2016年，字节跳动的前身今日头条也曾经有意并购Reddit。消息人士称字节跳动原本试图通过换股方式收购Reddit，但最终未能与Reddit股东及康泰纳仕达成协议。原因主要在于海外投资者当时彼时还是今日头条的商业模式并不确定，包括用户与营收数据难以评估，估值难以确定影响换股价格等。

腾讯领投的这轮3亿美元的D轮融资让Reddit估值增长至30亿美元。但现在，这家由两位弗吉尼亚大学室友和天才极客Aaron Swartz（亚伦·斯沃茨）在2005年创建的论坛Reddit 正在计划以150亿美元估值寻求上市。

据路透社9月2日引援知情人士报道，Reddit正在为IPO寻找投行和律师，具体时间和规模将取决于市场条件。对于IPO计划，Reddit尚未有正式回复，但是其登陆二级市场的野心有迹可循。 8月，Reddit宣布正在进行一轮由FidelityManagrment&Research领投的融资，计划募资7亿美元用于国际扩张和壮大用户社群，投后估值预计超过100亿美元。 Reddit CEO Steve Huffman（史蒂夫·霍夫曼）Steve Huffman在与《纽约时报》的采访中也提到公司有计划但时间表未定。

上市是末日？

其实相比成立于2004年的Facebook或是创立于2006年的Twitter，Reddit的商业化可以说是非常迟缓，形态也很古早，类似于贴吧。但是继承自PC时代的自由版聊属性还是帮它留住了一大批粘性用户。放在中国，有两个可以类比的例子，就是虎扑和豆瓣，这两家也恰好分别成立于2004年和2005年。

Reddit最鲜明的特色就是极强的开放性。 用户都藏在各色网名背后，按照不同的话题开设板块，称为“subreddit”，从科技、流行文化、情感讨论、笑话迷因到小众趣味，无所不包，正如网站现在的slogan “Dive into anything”（深入万物）。帖子的排序则主要通过用户的“顶”和“踩”来投票决定，智能算法的参与度很小。用户互相回答问题、进行讨论、分享知识。

这种自由的讨论的社区氛围让用户产生归属感，让Reddit成为很多流行网络梗的发源地。 去年12月，Reddit第一次公开了用户数据，截至去年 10 月，Reddit 拥有大约 5200 万每日活跃用户，年增长超过44%，社区有超过10万个subreddit。

社区的力量是强大的。 今年年初一出“草根散户抱团血洗华尔街”的热血好戏又让Reddit走上风口浪尖。一群信奉YOLO（You Live Only Once，只活一次，及时行乐）的散户聚集在Reddit上WallStreetBets（华尔街赌场，简称WSB）论坛。大佬Keith Gill振臂一呼，带领平日里势单力薄的散户们集体买入被华尔街机构长期做空的GameStop（游戏驿站，股票代码GME）。

赌徒们一起下注，空头只能加仓止损，GME股价疯狂拉升。事件愈演愈烈，韭菜们成为了暴富神话的主角，而一众呼风唤雨坐拥百亿美金的华尔街大佬落泪。大空头香橼直接宣布，将停止进行了20多年的做空研究。

1月，GME股价最高冲到347.51美元。

上价值，这场史诗级的逼空大战用华尔街的游戏规则击垮了资本的守擂者，达到了“占领华尔街运动”都没达到的效果。 终于有一次，在固若金汤的资本向散户求饶了。而Reddit正是这群散户的精神原乡。

那对于Reddit要亲自上资本市场，用户该怎么想？果不其然，他们发帖了。

“这会是Reddit的终结。”网友latestagecapitalist（直译为“新时代资本家”）严肃开头，直言不讳。“所有的上市公司只有一个目标——让股东挣钱。 Reddit唯一可以割的就是用户，然而，他们所有挣钱的法子都只能让用户离开。现在，他们的营收压力更大了。”

Reddit网友latestagecapitalist留言评论 图片来源：Reddit

用户Gyshall669说：“作为一个公司，Reddit超烂。如果它十年前上市，也许我会卖爆。但是现在它已经太大了，而且在变现方面就是垃圾。”Gyshall669的发言获得了一千三百个认同。

下面有用户跟帖表示：“我认为每个投资者都是在看Reddit的潜在价值，而非它现在的价值。人们是会投资那些尚无分红的股票的。Reddit现在正想方设法迎合用户，希望他们24小时黏在这里。投资者马上就会开始，一逮到机会就把广告和数据追踪器贴到用户脸上。”

“任何作用百万用户的平台都有变现价值。广告主想要你的注意力。他们会琢磨出变现的法子的。有一说一，Reddit IPO之后肯定会变烂。” 用户担心，Reddit会将变现压力全都转嫁到用户身上，这个社区将会充满各种广告，与之相伴的，就是不好的用户体验。

除了用户对Reddit上市忧心忡忡，分析师对Reddit的上市环境也并不乐观。投资机构Miller Tabak的分析师Matt Maley对雅虎财经表示了对IPO价格的消极态度。“当资本市场表现对于经济如此重要的时候，人们需要找一个替罪羊，而在此时出现的Reddit树大招风。”

他指出Reddit的痛点所在， 经GME一役，监管机构会担心对冲基金隐蔽地躲在网名背后，推动某些股票上涨。 而Reddit通常只通过版主来执行论坛规则，去删除问题帖子或垃圾信息。

“我并不是在反对Reddit。只是一旦监管者出于对抛售计谋（pump and dump schemes，一种股票骗局，串谋者事先买进特定股票，然后大力吹捧，散布消息，然后在高位抛售，收割韭菜）的顾虑，要求Reddit必须更加透明，人们又会离开这个论坛（因为它将失去匿名的独特性）。” Matt Maley说。

用户VS盈利，社区的永恒难题

每个有社区属性的互联网平台都在面对一个共同的难题，知乎、豆瓣、虎扑、Bilibili、快手......这些中国平台也是，形态各不相同，痛都一样。 怎么找到保住社区用户的归属感和盈利之间的平衡？

豆瓣在互联网的角落孤芳自赏，但是为了赚点儿维持下去的小钱，也只能在一众高深影评里安插网络小说的广告。法国新浪潮和“娘娘，皇上回宫了”一起构成的信息流，也算是对得起豆瓣看新葡京等澳门赌场赞助的中文片源的用户们（略有夸张，请见谅）。用户对它时不时崩坏的服务器也已经见怪不怪，只能表示“心疼阿北”。

“人在美国，刚下飞机”的知乎终于上了纽交所，开盘破发，曾经的精英气质在用户群体扩大和一个个的知识变现尝试中早就越来越淡，“谢邀”变成“泻药”。

现在人们想起Bilibili，也许都会忘了曾经它曾经二次元的模样，只能说是“菀菀类卿”，但是菀菀确实活到了最后。

已经16岁的Reddit现在要上市，能打什么牌？

目前来看，Reddit的商业模式非常简单，广告是主要的营收来源。Reddit在今年第二季度的广告收入首次突破了1亿美元，较去年同期增长近三倍。

但是广告主对Reddit也有所忌惮。Reddit上自由的环境导致一些不当言论、仇恨言论的出现，更极端的平台就是4chan，所以品牌方会担心这个环境是否安全。以及按用户喜好度排序的内容机制会让广告迅速被挤走，导流效果不佳。而且，越来越多的年轻人会选择TikTok这样的更生动的视频平台，版聊对一部分人来说已经是互联网的灿烂遗产。

为了金主和更健康的社区环境，Reddit采取了一些手段。更雷厉风行地封禁不当内容，比如在国会大厦暴乱后封禁了多个特朗普支持者聚集的subreddit。一批白人至上主义者和阴谋论者曾将这里作为阵地。

除了内容整治，Reddit同时完善了面对广告主服务政策，比如开放广告位以及优化投放策略。 其实，作为兴趣社区，论坛内容垂直，即使用户匿名，平台对用户信息的获取有限，对于特定广告主来说，Reddit还是非常具有吸引力的。

Reddit还多次强调了自己国际扩张的计划，从去年开始，就宣布了在英国、澳大利亚、加拿大等地开设新办公室，拓展业务。

去年12月，Reddit完成了公司成立以来首次大规模收购，从Facebook和Snap手里抢走一个叫Dubsmash的视频应用。 Dubsmash是TikTok的主要竞争对手，拥有大量少数族裔用户。上个月，据Techcrunch报道，Reddit还在IOS版本上测试一个突出短视频的按键。虽然Reddit早就包容直播、视频等内容形式，但是核心还是基于文字。为了与时俱进，Reddit必须更快地改变自己。

现在，Reddit的上市之路未卜。佛了那么多年，眼看同期生Facebook和Twitter早就成了巨头，Snap和TikTok等后来者居上。Reddit终于坐不住了。

暴打了一顿资本之后，它想尝尝资本的味道。