134亿港元，港股De

来源：直通IPO  作者：王非

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创业13年，郑州70后刚刚敲钟。

3月10日，找钢产业互联集团（下称：找钢集团）通过借壳香港SPAC公司Aquila，以De-SPAC（特殊目的收购公司并购上市）方式在港交所挂牌上市。

这也是香港第二家完成De-SPAC并购的案例，Aquila的SPAC发起人包括招银国际资管、蒋榕烽、乐迪及吴骞，则是香港首家SPAC。

开始交易后，找钢集团平开报11.38港元/股，市值约134.64亿港元。盘中，其股价最高达11.98港元/股，最低达9.7港元/股。截至发稿，找钢集团跌13.01%报9.9港元/股，总市值117.13亿港元。

来源：百度股市通

历经十余年的不懈努力，找钢集团创始人、董事长兼CEO王东感慨道：“找钢集团成立于2012年，到今年是13年了。2012年创业之初，正值钢铁行业钢贸易危机爆发，钢铁市场供大于求，让找钢集团迅速做大。2018年起，公司开始平台化转型，尝试另外一种商业模式。2022年，我们完成了平台化转型，公司也建立起了'规模越大、协同效应越强、人效越高、现金流越好、盈利能力越强'的商业模式。

在创业过程中，我和我的团队会有无数次面对抉择的时刻，都需要一些‘破釜沉舟’的勇气。对于创业而言，‘逆商’非常重要，这是我和团队面对挫折、摆脱困境、超越困难的底气。上市之后，找钢集团依旧会继续‘做大做强’，将在非钢业务和海外业务方面投入更多资源，获得更多的增长，更好的回馈政府、用户、员工和资本，形成一个正向的循环。”

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找钢集团创始人、董事长兼CEO王东（左）与联合创始人王常辉（右），来源：找钢集团

事实上，找钢集团成立的前4年，可谓风光无两，每年完成一轮融资，且投资阵容愈发豪华，逐步获得险峰、真格、经纬、红杉、IDG的支持，总融资额约1.37亿美元。2018年5月，找钢集团同步完成11亿元E轮融资和4.3亿元F轮融资，这也是其公布的最后一轮融资。该公司F轮投后估值约79.30亿元，较2012年A轮后的3000万元估值增约263倍；“借壳上市”确定的估值则为100.04亿港元（约93.72亿元），较F轮投后估值增约18.18%。

招股书显示，紧随特殊目的收购公司并购交易完成后，找钢集团旗下创投机构Fatcat持股14.63%；创始人王东持股约11.02%，拥有约44.91%投票权；坚石投资与坚石天汇合计持股8.69%；PIPE投资者合计持股约4.53%；早期投资方险峰持股约8.05%；经纬持股约7.64%；真格持股约4.48%；IDG持股约3.71%；红杉持股约3.14%。

来源：找钢网招股书

招股书显示，通过连接钢铁交易行业的主要参与者至其数字化平台，找钢集团率先在中国提供涵盖钢铁交易全价值链的一站式B2B综合服务，包括线上钢铁交易、物流、仓储及加工、SaaS产品及大数据分析。同时，公司以钢铁这一重要的工业原材料为切入点，建立了高度灵活的数字化基础设施，并重新定义了交易及服务标准。

此外，凭借深刻的行业洞察及先进的数字化基础设施，找钢集团正逐步拓展至非钢铁工业原材料市场，包括电子元器件、电工电气、五金机电产品及有色金属等。

截至2024年9月30日，找钢集团的数字化平台连接逾1.48万名注册卖家及逾18.11万名注册买家，卖家及买家均主要为中小企业。

发展近13年，找钢集团早已成为一家“钢铁巨头”。根据灼识咨询的资料，2023年，找钢集团数字化平台录得三方钢铁交易吨量4730万吨，约占中国三方在线钢铁交易总吨量的40%，系中国最大的三方钢铁交易数字化平台；按2023年的钢铁物流量计，该公司是中国最大的第三方钢铁交易终端物流服务提供商。

招股书显示，找钢集团的交易总吨量则由2021年的3560万吨增至2023年的4900万吨，复合年增长率为17.3%，2024年前三季度为4130万吨。同时，公司的GMV由2021年的1872亿元增至2023年的1955亿元，2024年前三季度为1529亿元。

2021-2023年及2024年前三季度，找钢集团的收入分别约为13.53亿、9.05亿、11.68亿、11.41亿元；毛利分别约为3.46亿、2.30亿、3.80亿、3.21亿元；毛利率分别为25.5%、25.4%、32.5%、28.2%；年/期内亏损分别约为2.74亿、3.66亿、4.69亿、5439.7万元，累计亏损超11亿元；经调整净亏损分别约为2.60亿、2.93亿、8015.1万、4193.2万元。

来源：找钢网招股书

此外，2024年前三季度，找钢集团经调整EBITDA利润为708.6万元，同比增长109.83%，公司已进入盈利拐点。经营性现金流达3.85亿元，持续为正。