红杉博裕联手，海归博士的公司要IPO了

来源：投中网（ID：China-Venture），作者：鲁智高

累计融资超10亿元，公司估值约53亿元。

持有一年半，亏本都要退出，到底是什么情况？北芯生命招股书中披露了这样一个细节，2023年1月SpringHill（启峰）将所持股份悉数转让给三家人民币基金及创始人，理由是“转让方暂无投资境内上市公司的意愿，故转让所持发行人股份。”

SpringHill最早在2021年7月时，以1500万美元投资北芯生命，当时约合人民币9600万元，一年多时间以后便以8643.36万元转让，不仅没赚钱还生生亏了近1000万。如果按招股书的解释，一是得夸SpringHill够果断；二是不得不说，人民币后期轮次的赚钱效应变差了。（投中BBKing）

近日，北芯生命申请在科创板上市，并准备募资12.74亿元，用于产品研发、扩产等方面。

作为一家医疗器械公司，北芯生命专注于心血管疾病精准诊疗，拥有4款已商业化的产品，在研产品共13个。凭借“国际领先、国内首创”的血流储备分数（FFR）测量系统，在45个月入账1.14亿元，同时也赢得了众多投资者的青睐。

上市前，该公司累计融资超10亿元，红杉中国、博裕资本、夏尔巴投资、启明创投、松禾资本、国投创合、德诚资本等投资机构都投了，估值达到约53亿元。

按该估值粗略计算，创始人宋亮的身价将达到8.56亿元，而红杉中国和德诚资本持有的股票价值均超过5亿元。

01 4款产品已商业化 45个月入账超亿元

在心血管疾病诊疗领域，北芯生命根据临床需求和技术发展，围绕冠状动脉疾病、外周血管疾病及房颤等持续布局，进而提供精准的解决方案。

目前，该公司累计向市场推出4个产品，在研产品共有13个，覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统及电生理解决方案五大产品类别。

其中，血管内超声（IVUS）能对血管结构进行超声成像，用于精准指导PCI策略（支架尺寸选 择和支架放置位置等）并评估术后支架与动脉壁的贴壁情况；FFR系统通过直接测量FFR，使医生可对冠状动脉疾病患者的心肌缺血程度进行精准诊断，定位导致患者缺血的狭窄病变位置，指导后续PCI治疗策略及进行术后疗效评估。

凭借易学易用、操作简便、数据稳定等优势，再加上“国际领先、国内首创”等标签，北芯生命的FFR系统成为金标准FFR领域内中国首个获国家药监局批准的国产产品，并且已在中国、比利时、德国、意大利等十余个国家超过640家医院实现了临床应用。2021年，该产品在中国市场的份额达到30.6%，位居第二。

对于北芯生命而言，FFR系统中的一次性使用耗材FFR压力微导管目前是“收入担当”，在2020年至2022年9月，占全部营收的比例逐步升至97.45%。至于IVUS系统、单腔微导管、双腔微导管，由于刚启动商业化，目前还处于全面推进阶段。

据招股书显示，在2019年至2022年9月的报告期内，北芯生命的营收分别为2.91万元、167.46万元、5176.21万元和6091.32万元，相当于45个月入账1.14亿元。由于前期研发、市场推广、股份支付等方面的巨额开支，该公司仍处于亏损状态，分别亏了1962.65万元、4993.44万元、44931.53万元和25189.86万元。

45个月的时间，该公司在研发上投入超过2亿元，不仅组建了超150人的研发队伍，还获得了121项境内外授权专利，其中发明专利50项，同时拥有12项PCT国际专利申请，最终成长为深圳市专精特新中小企业。

02 海归博士创业 即将收获一个IPO

北芯生命的诞生，源于宋亮希望将所学的生物医学工程技术服务于临床。 

2011年，拿到美国华盛顿大学生物医学工程博士学位后，宋亮原本能去哈佛大学继续开展研究。不过在感受到中国科学院深圳先进技术研究院对人才的支持力度，再加上自己想做科技成果转化，他最终选择加盟深圳先进院，并建立了生物医学光学研究室。

经过长期的研究，以及与临床医生深入沟通，他发现FFR在临床中被广泛使用将是大趋势，而改进该技术则能提高产品的普及率。在他看来，这是一个真实的临床需求，而且好产品一定可以获得临床认可。 

2016年，宋亮选择停薪留职，并联合医疗产业界资深人士，共同创办北芯生命。在长期的努力下，该公司率先研发出国际首个基于MEMS传感器的快速交换FFR超细压力微导管，并最终成为第一个中国设计、研发和制造的直接测量FFR的医疗器械。

没有停下研发的脚步，北芯生命继续将产品拓展到IVUS系统等类别，最终成功获得了中国首个自主创新60MHz高清高速国产IVUS产品。

此外，该公司还建立了微纳器件研发与封装平台、介入导管研发与工艺平台、高性能医疗硬件开发平台、高性能信号与图像算法及应用软件平台四大核心技术平台，从而打造了有源介入医疗器械创新产品实现体系。

在收入增长、技术提升、观念转变等因素影响下，精准PCI的市场规模也在持续扩大。据弗若斯特沙利文的资料显示，预计中国精准PCI市场规模将从2021年的14.4亿元增长至2030年的107.8亿元，复合年增长率约为25.1%。

面对这个不断增长的市场，宋亮不仅成功地将生物医学研究结果转化出去造福患者，同时也将收获一个IPO。

03 累计融资超10亿元 公司估值约53亿元

在7年的发展过程中，北芯生命也获得了众多投资者的青睐。

上市前，北芯生命共完成7轮融资，累计融资超10亿元，股东包括红杉中国、博裕资本、夏尔巴投资、启明创投、松禾资本、国投创合、德诚资本等投资机构。

2020年2月，该公司获得国投创合、荷塘创投、松禾资本、倚锋投资、夏尔巴投资和红杉中国投资的1亿多元。在完成投资后，松禾资本给北芯生命提供了很多医疗行业资源，帮助该公司对接最新研究并助力其宣传，宋亮直言，松禾资本十分理解他们的诉求，“我们的价值观是一致的，可以说是一拍即合”。

9个月后，北芯生命又完成了1.8亿元C轮融资，投资方为启明创投、高远瑞研、红杉中国、国投创合、泰煜投资。就在这笔融资完成的2个月前，该公司的FFR系统及其配套的压力微导管获批上市，这无疑对资本极具吸引力。从投资方当时的表态看，都对这款产品给予了很高的评价。

2021年6月，该公司获得了博裕资本、德诚资本、红杉中国、启明创投等投资的3亿多元。到了2022年9月，北芯生命又获得约1.21亿元的D+轮融资，投资方包括夏尔巴投资、红杉中国、太平医疗等投资机构，自身的估值也达到约53亿元。

目前，宋亮持股16.153%，为第一大股东，拥有29.567%的表决权；红杉中国持股10.2699%的股份，为第一大外部股东；德诚资本持股10.1736%的股份，国投创合持股8.8582%的股份，启明创投持股6.3695%，夏尔巴投资持股5.2610％的股份，博裕资本持股4.6819%，泰煜投资持股4.461%，松禾资本持股2.6805%。

按照53亿元估值粗略计算，宋亮的身价将达到8.56亿元，而红杉中国和德诚资本持有的股票价值均超过5亿元。

截至2022年9月，北芯生命的现金及现金等价物约为2.08亿元。一旦12.74亿元的募资顺利完成，该公司的发展也将进一步提速。