刚刚，巨无霸IPO来了

来源：天天IPO（ID:pedailyIPO），作者：吴琼

新能源最大IPO。

又一个超级IPO出现。

投资界-天天IPO获悉，6月15日，华电新能源集团股份有限公司（简称“华电新能”）首次公开发行通过上市委会议。这一次，公司将募集资金300亿，缔造A股新能源行业史上最大规模的IPO。

背靠中国华电，华电新能的历史最早可以追溯到2004年，总部位于福建福州，目前主营以风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。无独有偶，就在上周，光伏组件阿斯特科创板上市，一路开涨，最新市值超670亿元。

眼下，新能源赛道挤满了一级市场投资人。与此同时，今年已经有超过30家光伏企业排队IPO。当时针指向双碳时代，他们开始轮番走上舞台中央。

01 福建一个巨无霸，成为新能源史上最大IPO

华电新能的故事要追溯到2004年。

彼时，为了管理福建的水电、火电以及核电，中国华电在福建设立了全资子公司——华电福建发电有限公司，其后，该公司通过重组改制，成立了华电福新能源股份有限公司（简称“华电福新”），这便是华电新能的前身。

之后的故事颇为复杂——作为中国华电主要的新能源平台，华电福新将中国华电全国的风电及其他新能源项目收入囊中，并在2012年成功在港股上市，成为华电集团旗下唯一一家多元化清洁能源上市公司。

但当时新能源企业在港股的日子并不如意。2020年前后，由于估值过低，股权融资能力有限等问题，港股的新能源国企接连私有化。华电福新也没能幸免，由于股价不断探底，市值低迷，被其控股股东华电集团全资拥有的福建华电福瑞私有化退市。

这还只是开始，真正的大戏随后上演。

按照中国华电的规划，华电福新将选择流动性更强的A股，继续逐梦新能源。于是，华电福新不断吸收母公司旗下的新能源资产，扩大公司规模。2020年11月，华电集团将139家新能源发电企业、11家分公司或风光电项目资产及2家核电企业和1家新能源发电企业的参股权通通注入华电福新；2021年，华电集团旗下另一上市企业——华电国际还向华电福新注入了两批新能源资产，其中就包括27家新能源公司的股权和资产。对此，华电集团曾表要打造千亿市值新能源航母。

至此，华电福新几乎整合了华电集团全部的新能源业务。2021年7月，华电福新正式更名华电新能，并递交了招股书。

根据招股书，华电新能的直接控股股东为华电福瑞，实际控制人为中国华电。进一步来看，中国华电通过其全资子公司华电福瑞间接控制公司52.40%的股份，通过其控股的华电国际间接控制公司 31.03%的股份，合计控制公司 83.43% 的股份。

期间，华电新能开放了一轮公开融资。2020年12月，公司迎来13家战投，融资金额高达150亿元。其中，中国人寿投资20亿元成为华电新能最大的战略投资方和第三大股东。此外，公司前十大股东中还包括国新建源、国新中鑫、山东发展、影响力基金、南网双碳绿电、国家绿色基金、特变电工等。

几经更迭，这个新能源巨无霸终于走到了IPO大门前。

02 一年赚80亿，卖电撑起一个超级IPO

透过招股书，目前华电新能的主营业务为以风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营，主要产品为电力输出。

这里有一个背景：随着“双碳”时代来临，国家积极鼓励开发风能和太阳能资源，并出台一系列配套措施加速行业发展，行业内发电集团均向新能源项目的开发转型。而华电新能，算是较早介入到清洁能源业务。

在此战略背景下，公司新能源装机容量迅速增长。2020年至2022年，华电新能总装机容量分别为2215.35万千瓦、2742.43万千瓦和3490.84万千瓦。其中，2022年华电新能风电项目2209.11万千瓦，占据6.05%的市场份额；太阳能发电项目1281.74万千瓦，占据3.26%的市场份额。

得益于此，华电新能的营收水平快速增长。招股书显示，2020年至2022年，公司营业收入分别为165.07亿元、216.68亿元、244.53亿元；同期净利润分别为40.79亿元、72.51亿元、84.58亿元。2023年前三个月，华电新能实现营业收入72.56亿元，较上年同期增长26.12%；实现净利润28.26亿元，较上年同期增长31.65%。

如今，华电新能主要资产已经遍布国内 30 个省（直辖市、自治区），全面覆盖国内风光资源丰沛、电力消费需求旺盛的区域，是国内最大新能源公司之一。

但挑战也不容忽视。一方面，大力开发新能源项目已经成为几乎所有发电集团的目标，从而导致各大企业之间竞争白热化。华电新能在招股书中提到，随着 “双碳”目标持续深入，行业竞争日趋激烈。若未来风光资源竞争进一步加剧，公司获得项目资源的难度可能将进一步加大。

另外，新能源格局也正在悄然发生变化。过去，由于风电开发更具成本优势，集中度较高，发电集团往往更重视风电而忽略了光伏。然而近几年来，随着光伏技术进步，产业成本直线下降，光伏发电的竞争优势凸显，已经成为各家竞争的新战场。

相比于同行，华电新能在光伏领域的布局稍显滞后。根据招股书，2020年至202年，华电新能的太阳能发电业务占比分别为21.62%、18.17%和19.62%，2022年仅有小幅提升。

为此，本次募集300亿元，资金将投入风力发电、太阳能发电项目建设以及补充流动资金，其中，风力发电、太阳能发电项目建设拟使用募集资金约 210 亿元，补充流动资金拟使用募集资金约90亿元。

03 最壮观一幕：他们都在排队IPO

透视华电新能背后，光伏行业正站上“时代C位”。

为何是光伏？在世界能源转型的大趋势下，光伏具备无可比拟的优点：资源无限、成本极低，还兼具环境友好。简而言之，光伏发电有望成为最具经济性的电力形式，最具有走进千家万户的可能性，因此迎来高光时刻。

不久前的一场大会上，全球绿色能源理事会主席、协鑫集团董事长朱共山直言，预计2026年光伏将超过天然气、2027年超过煤炭，有望成为第一大能源。

这是一条超级赛道。据了解，光伏发电上游主要为光伏电池相关原材料组成，包括形成电池的单晶硅和多晶硅；中游主要为电池片、电池组件生产企业和系统集成企业；下游为光伏发电应用领域，包括分布式光伏发电和集中式电站。

于是我们看到，光伏行业各个细分环节的创业公司，几乎被一级市场投资人们抢了一轮。在刚刚过去的SNEC第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会中，50万人注册观展，场面壮观。其中，国内外一众VC/PE投资人纷纷到场，挤爆了光伏展会。连投资人也忍不住吐槽，最近光伏展最堵车。

与此同时，一个个光伏IPO正在赶来。

就在上周，阿特斯正式登陆上交所科创板，开盘大涨，最新市值达670亿元。作为光伏组件巨头之一，阿特斯的出货量连续12年稳居全球前五名。而在阿特斯背后，站着鼎晖投资、元禾重元、中金资本、比亚迪等众多头部机构。

稍早之前的5月，中润光能创业板IPO获受理，预计融资40亿元。这家全球第四大光伏电池片厂商，背后是一对70后夫妻——龙大强和孟丽叶。2011年，他们共同出资成立公司前身中润有限，与晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等龙头组件厂商合作密切。按募资金额计算，公司估值达到400亿元。

备受关注还有高景太阳能。总部位于珠海，高景太阳能掌舵人是一位吉林大学校友徐志群。成立至今，高景太阳能已经累计完成融资超50亿元，去年估值达200亿元。6月1日，高景太阳能正式递交招股书，拟创业板挂牌上市，身后集结了一支长长的投资方队伍。

至此，我们看到今年IPO最热闹一幕——众多光伏企业排队上市。据不完全统计，今年以来，有超过30家光伏企业处在IPO进程中，武骏光能、华润新能源、天合智慧、中电建新能源……浩浩荡荡。

为何光伏今年迎来IPO大爆发？

客观来看，在光伏扩产大潮之下，产能过剩、价格战、供应链变动等因素都在预示着新一轮产业周期到来。作为资金密集型行业，要想穿越周期，需要更大的资金投入，上市便成为最便捷、成本最低的方式。

正如阿特斯董事长瞿晓铧坦言，“国内融资渠道和融资方式更加便利；A股拟上市公司目前主要业务涉及高端制造，而光伏制造目前大部分都集中在中国；公司国内业务的提升，也需要国内上市来带动品牌的联动提高。”

好风凭借力，送我上青云。乘着双碳的东风，一场超乎想象的盛宴徐徐拉开了帷幕。