最牛“风投城市”传奇继续，又一芯片公司闯关科创板IPO

来源：直通IPO（ID:zhitongIPO），作者：王非

IPO前，“合肥”系合计持有芯谷微约4.07%股份。

又是最牛“风投城市”合肥！

继晶合集成于5月5日，取得“安徽省历史上最大IPO、国内第三大晶圆厂、市值400亿”这一系列标签化成绩之后，合肥又有一家企业开始冲刺IPO。

巧合的是，就是在同一天，合肥芯谷微电子股份有限公司（简称：芯谷微）向上海证券交易所递交招股书，准备在科创板上市。

据悉，芯谷微计划募资8.50亿元。其中，5.05亿元用于微波芯片封测及模组产业化项目，2.45亿元用于研发中心建设项目，1亿元用于补充流动资金。

来源：芯谷微招股书

翻阅芯谷微发展历程，合肥市创新科技风险投资有限公司（简称：市创新投）、安徽省高新技术产业投资有限公司（简称：省高新投），均在早期对公司发展做出了相关扶持。

尽管在达成相关条件后，市创新投、省高新投已将相关股权转让给芯谷微相关各方。IPO前，“合肥”系仍合计持有芯谷微约4.07%股份。

01  年复合增长率达52%，去年营收近1.5亿、毛利近80%

芯谷微成立于2014年11月，位于国家级合肥高新技术产业开发区集成电路产业集群内，这片土地有一个更响亮的名字——“芯之城”。

而这也为芯谷微在公司成立之初，先后获得市创新投、省高新投相关扶持，创造了有利条件，并一步步发展壮大。

芯谷微专注于半导体微波毫米波芯片、微波模块和T/R组件的研发设计、生产和销售，主要向市场提供基于GaAs、GaN化合物半导体工艺的系列产品，并围绕相关产品提供技术开发服务。其产品和技术主要应用于电子对抗、精确制导、雷达探测、军用通信等国防军工领域，并逐步向仪器仪表、医疗设备、卫星互联网、5G毫米波通信等民用领域拓展。

来源：芯谷微招股书

招股书显示，2020-2022年，芯谷微营业收入分别为6440.84万、9958.21万、1.49亿元；营业收入年复合增长率为52.00%，其中主营业务收入年复合增长率为52.40%；净利润分别为3709.62万、4258.52万、5780.32万元，归母净利润分别为3779.10万、4262.62万、5780.32万元。

报告期内，芯谷微研发投入分别为725.15万、1762.92万、3999.29万，占营业收入的比例分别为11.26%、17.70%、26.88%；研发费用率分别为9.76%、15.35%、19.09%；研发人员占比则为30.14%、37.28%、43.24%（96人）。整体而言，公司研发费用率和研发人员占比持续增大。

需要注意的是，与已经上市同行业公司相比，芯谷微的营收规模相对较小。芯谷微在招股书中表示，公司产品主要应用于电子对抗、精确制导、雷达探测、军用通信等国防军工领域，目前A股上市公司不存在与发行人在产品类型、应用领域、业务模式等方面完全一致的公司。

芯谷微综合考虑行业属性、产品类型、应用领域等因素，选取了臻镭科技、铖昌科技、国博电子作为可比上市公司。2022年，上述三家公司的营收分别约为3.46亿、2.78亿、2.43亿元。

芯谷微主营业务产品包括芯片和模组两大类，相关产品可支持无线收发前端主要应用场景。其中，芯片产品包括放大类芯片、无源类芯片、控制类芯片、频率变换类芯片和多功能类芯片等；模组产品系基于自研微波亳米波芯片开发，包括覆盖P波段至Ka波段的变频模块、频综模块和T/R组件等。

报告期内，芯谷微的芯片销售收入分别为6317.64万、9.556.40万、1.31亿元，占主营业务收入比重分别为98.94%、96.36%、88.57%，为公司主营业务收入的主要来源；模组产品及技术开发服务收入则呈增长趋势。

来源：芯谷微招股书

值得一提的是，芯谷微主营业务毛利率分别为84.31%、82.32%、79.72%，虽整体略有下降，但仍相对稳定且保持较高水平。

02 创始人持股28.33%有43.6%表决权

成立之初获市创新投、省高新投大力扶持

招股书显示，刘家兵拥有中国科学技术大学电子工程专业本科学历，具备多年海外工作经历，曾先后在Excelics、 Microwave等国外知名公司从事电路设计、芯片制造、芯片测试、器件封装等方面工作，在微波领域有近30年的实践经验和技术积累。

作为发明人，刘家兵完成芯谷微已授权发明专利5项、实用新型专利24项。

IPO前，芯谷微创始人刘家兵直接持有公司28.33%股权，并通过担任合肥微芯、合肥民芯的执行事务合伙人分别控制公司11.57%和3.31%的表决权，合计控制公司43.21%表决权。

此外，刘家兵通过其配偶暨一致行动人张苑灵控制公司0.39%的表决权。因此，刘家兵合计控制公司表决权股份占公司总股本的43.60%，为公司控股股东和实际控制人。

来源：芯谷微招股书

2022年1月，芯谷微完成近4亿元C轮融资，这也是其唯一一次公开的融资事件。本轮融资由广发乾和领投，基石资本等多家投资机构跟投。

IPO前，上海为奇持股为11.48%，周殿阁持股为8.87%，合肥晨芯持股为6.86%，广发乾和持股为2.35%，市创新投持股为2.01%，基石智能持股为1.76%，市产投一期持股为1.47%，合肥新经济持股为0.59%。

据此计算，市创新投、市产投一期、合肥新经济等“合肥”系，合计持股约4.07%。

招股书显示，2015年7月、2016年6月，芯谷微与市创新投签署相关增资协议。2020年12月，刘家兵等受让市创新投所持股权，相关协议终止。

此后在2017年4月，合肥芯谷微电子有限公司（芯谷微公司曾用名，简称：芯谷微有限）、刘家兵等与省高新投签订的《增资协议》，约定省高新投出资1000万元认购芯谷微有限新增注册资本约263万元。

2017年至2021年8月，芯谷微累计实际缴纳税金已超过省扶持资金出资总额的240%，达到省扶持资金100%奖励给芯谷微科技团队的条件。根据相关文件，省高新投将其持有的芯谷微有限全部出资额奖励转让给刘家兵。

来源：芯谷微招股书

03 最牛“风投城市”！合肥的传奇仍在继续

短短20年间，合肥创造了GDP翻30倍的传奇。最新数据显示，合肥市2022年GDP达12013亿元，成为24座万亿城市俱乐部的一员。

这一成果，与合肥不止一次拿近一半财政预算抢“VC生意”不无关系，押注京东方“一战成名”，抄底蔚来更是“名利双收”。合肥也因为被外界誉为，最牛“风投城市”。

其中，投资京东方，合肥成为了国内先进的面板产业基地；投资蔚来汽车，合肥极大完善了新能源汽车产业生态；投资长鑫存储，让合肥有了打造“中国IC之都”的底气。

2016年9月，“中国•合肥高新区芯之城”项目正式启动。“芯之城”主要定位为IC产业发展功能性平台，规划主要聚焦集成电路前端设计产业全链条的打造，围绕新型显示、物联网与智能家电、汽车电子、数据存储与处理、可穿戴与大健康、机器人、北斗、通信装备、航空航天九大应用领域，打造“芯片设计工具平台（EDA）”等七大平台。

公开数据显示，仅在集成电路领域，合肥就拥有300多家代表性公司，涉及封测、材料、设计、设备制造等各个环节。

5月5日，合肥培育的晶合集成成功登录科创板，再次让合肥在创投圈震撼了一把。作为早期投资者，合肥国资委的两家主体合计持股市值最高近200亿元。

在合肥“芯之城”这片土地上，恒烁半导体（恒烁股份）已于2022年登陆科创板，目前市值约45亿元；今年4月份有知情人士透露，长鑫存储也计划今年申请在国内IPO，其估值可能超过145亿美元。

招股书显示，芯谷微最近一次外部股权融资对应的估值情况以及可比公司在境内市场的近期估值情况，预计其发行后总市值不低于10亿元，恰好符合相关上市标准。

对于芯谷微来说，省高新投、市创新投也已算“事了拂衣去”，两者似乎无法在公司上市后获得多大账面回报。

但是，这也再次为安徽合肥的“传奇”增加了新注解，可谓“深藏功与名”。