东南亚电商之王Shopee大败退

来源：零态LT（ID：LingTai_LT） 作者：顾念秋 编辑：胡展嘉

东南亚电商增长神话Shopee正在走下神坛。

2月14日，Shopee母公司Sea开盘就迎来超20%的大跌，而这并非Sea第一次大跌。2021年10月，Sea的股价曾达到367.13美元高位，市值一举超过2000亿美元。近四个月以来，Sea股价距离最高位已跌去65%。

消息面上，印度《经济时报》等媒体在2月14日报道称，印度禁止54款手机应用程序的下载，涉及的公司包括腾讯、阿里巴巴、网易等中国大型科技公司，Sea Garena旗下的游戏“Free Fire”也赫然在列。据悉，Free Fire在Google应用商店下载量超过10亿，同时也是印度市场最卖座的手游之一。无疑，这次禁令会给Sea带来重创。

无独有偶，一个多月前，腾讯宣布将所持的Sea股权从21.3%降低至18.7%的消息也让其股价下跌超11%。

与此同时，有媒体3月1日报道称，Shopee宣布关停法国市场，作为东南亚电商增长神话，在母公司接连败退时，Shopee也迎来拐点。

01 成也腾讯，败也腾讯

成也腾讯，败也腾讯，这句话来形容Sea和Shopee 的成长再合适不过。早在2010年，腾讯就对其持股39.8%。如果说彼时的腾讯是“无心插柳”，那么2017年后Sea上市以来4年涨23倍的股价则让腾讯体会到了“柳成荫”的意外之喜。

当然，也有争议——Sea是一家中国互联网公司还是非中国互联网公司，这个问题让Sea在出海过程中不得不接受海外监管机构的“推敲”。除此以外，腾讯今年1月的减持，让本就处于下行的Sea股价再遭重创。

▲图：Sea2022财报数据

“将腾讯1月的减持与2月的印度禁令联系起来，腾讯和Sea的这波配合，很可能是在以退为进。”业内人士分析称。

Sea是一家中国公司吗？这个答案非常模糊。

创立于2009年的Sea身上有太多国内互联网企业的影子。游戏业务Garena几乎成为腾讯游戏业务的一个翻版，Free Fire本质就是一个简易版的和平精英。为了适配东南亚较为低配置的移动设备，Free Fire对于游戏人数和时长都进行了优化，将游戏人数控制在50人，单场游戏时间控制在10min左右。这样的“本土化”让Free Fire在东南亚获得巨大成功，也成为Sea中最赚钱的一个部分。

从创始人的背景和扩张途经来看，Sea也融入了太多中国血液。创始人李小冬毕业于上海交大，后又在上海摩托罗拉和康宁干了4年HR，最后选择辞职前往斯坦福攻读MBA。2005年，乔布斯在斯坦福大学说出那句举世闻名的“Stay Hungry Stay Foolish”时，正位于台下的李小冬心中的创业之火被点燃。毕业后，李小冬前往新加坡大展身手。

而Sea的另一个部分——号称“东南亚第一电商”的Shopee身上，也流淌着些许淘宝的血液。

▲图：Shopee和Lazada早已短兵相接

当然，能在后入局的劣势下战胜阿里巴巴“嫡出”的东南亚电商Lazada，证明Shopee在本土化和供应链上有着更出色的表现。但在2015年创建电商网站，本身就是站在巨人的肩膀上，淘宝的成功已经给了Sea现成的电商模式。

“持股超20%，腾讯在投票权上占据绝对优势，把Sea解读成中国公司并不意外。”对于Sea和腾讯的关系，一位在东南亚创业8年的互联网人士这样告诉零态LT（ID：LingTai_LT），“腾讯想通过减持来给Sea一种非中国公司的印象，但印度显然不买账。”

而在印度市场的扩张受阻，意味着Sea将失去一个10亿级别的市场。毕竟游戏业务是Sea最强的“现金奶牛”。

02 Shopee光鲜背后的代价

Shopee成立于2015年，但凭借东南亚电商市场的巨大潜力疯狂生长，迅速在东南亚电商奠定了领导地位，也是二级市场最看好Sea的一块业务。

在Shopee入局之前，东南亚的电商市场成长缓慢。印尼的Tokopedia和Bukalapak，越南的Tiki，马来西亚的PG mall，新加坡背靠阿里的Lazada，这些都没有形成大“气候”。Shopee的入局虽然晚了竞争对手一步，但在策略上也更为激进与迅速。

移动端是Shopee最先进攻的战场。同时，采用C2C理念，对买家卖家都实行免费政策，在补贴方面“疯狂撒币”。与阿里布局的Lazada最为不同的是，针对东南亚多语言、多国多政策的现状，Shopee在不同市场设计了不同APP。

▲图：Shopee购买页面

“四年时间，Shopee不仅把电商行业带到一定高度，也改变了东南亚各国的生活方式。”一位在新加坡居住10年的华裔这样告诉零态LT（ID：LingTai_LT），“以前问东南亚最具代表性的公司，可能很难选。现在，只有Shopee担得上。”

但市场扩张本身就是“碎钞机”的存在，Shopee光鲜亮丽的背面是资金和资源的供血。

2019年，Shopee在全球电商类APP中的下载量位列第二，仅次于亚马逊，同时电商领域的亏损也不断加大。据2021年Q4财报显示，GMV增长52.7%，至182亿美元，是三项业务中所占份额最大的部分。另一方面，电商的扩张也让母公司Sea的亏损进一步加剧。

为了解决这个问题，Sea在金融服务行业也在不断探索，SeaMoney就是一枚重要棋子。3月1日发布的财报也透露一个重要信号：Sea对于SeaMoney寄予厚望，认为2022年会有超过150%的增长。

但无论是SeaMoney还是Shopee，想要继续高歌猛进，都需要有“新故事”。

03 TikTok正在围堵Shopee

“Shopee现在的发展是‘去中心化’的，”一位与Shopee有过交易的卖家向零态LT（ID：LingTai_LT）这样描述Shopee在东南亚的风向，“地区团队的力量正在壮大，因为发展之初同国家的APP就截然不同，因此对于不同国家，Shopee没有办法统一标准。Shopee的态度就是交给地区团队来管理。”

另外，Shopee正在把成功的电商故事复刻到其他市场。例如哥伦比亚、巴西甚至法国，去年下半年至今，Shopee市场从8个扩张到16个，大都覆盖电商市场不成熟的区域，以挖掘其他“下沉市场”的潜力。当然，从公司利润角度来看，市场的扩张也意味着持续“撒币”，走向盈利对于Shopee仍是一件困难的事情。

股价大跌只是二级市场的一记警钟，腾讯的减持也并非致命。关键点在于，东南亚市场的竞争开始加剧，作为东南亚的代表企业，Shopee遭到的冲击远超过去十年的任何时候。

“据我所知，TikTok正有意将团队转移到新加坡，其中就有电商业务。”在新加坡互联网行业经验丰富的John向零态LT（ID：LingTai_LT）透露了这个信息，“这对于东南亚的互联网企业冲击非常大。因为现在就是screen time（屏幕使用时长）的竞争，TikTok的魔力有目共睹。搬来新加坡，东南亚市场唾手可得。”

▲图：TikTok在东南亚也不甘示弱

去年TikTok在印度被禁后被迫丧失了印度市场的10亿用户，但2021年TikTok依然登顶世界手机应用程序下载量榜首，超越Facebook。

另一方面，TikTok本身就有一部分电商业务，与短视频业务相辅相成。东南亚的“直播带货”还没有发展起来，对于TikTok而言眼下确实是好时机，这很可能意味着Shopee东南亚电商之王的地位不保。

毕竟从Shopee应用程序现在的发展来看，直播带货仍未成为主流方式，也没有培养出薇娅、李佳琦之类具有代表性的头部主播。

TikTok并非唯一威胁。根据公开资料显示，2015年Shopee创立时，东南亚互联网经济规模仅320亿美元。2020年，这个数字为1050亿美元。预计到2025年，东南亚互联网经济规模将达3090亿美元。

这个超强赛道，谁都想来分一杯羹。

从东南亚招聘市场来看，尽管绝大部分中国互联网公司并没有明确出海计划，但始终抱有出海意向。根据公开资料显示，商汤、小米和网易都在东南亚广招英才，这说明他们对于出海都有所准备。

显然，现在“失去”腾讯的Shopee想在东南亚市场继续发展，得拿出真本事。

04 写在最后

想要获得真正的立足，Shopee“去腾讯化”势在必行。

事实上，母公司Sea从去年年末开始就在积极应对这个问题。游戏方面，Free Fire在东南亚拔得头筹的同时，也在拉美市场不断进军，并发扬了其本土化的能力。例如游戏人物有泰拳选手，也有拉美军火商，在墨西哥亡灵节等地方节日出售特定的皮肤套装，这些都让Free Fire在本地扩张尤为顺利。

更多的动作也在电商领域展开。在东南亚市场，Shopee进一步“下沉”，并将权力分割到地区市场，以便于地区市场的团队拓展更多的潜在用户。据悉，从去年开始，Shopee内部就处于不断重组中，重组的核心就是释放新加坡团队对于其他团队的管理，以实现地区能做到一定程度上的“自治”，方便地区市场的活动开展。

走出腾讯，无论对于Sea还是Shopee来说，或许利大于弊。纵观Sea近年来在其他市场的不断扩张探索，或许Sea想要摘取的不仅仅是东南亚小腾讯这个名头，而是一个集数字娱乐、电子商务和数字金融为一体的全球级别企业Amazon。