一个晾衣架，一年卖出10个亿，不起眼的小生意把两家做上市

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真没想到，一个小小的晾衣架，这么细分的领域，居然能做出一家隐形独角兽、年营收10亿的公司，而且，这公司居然刚刚还在A股上市了。

好太太（603848），主营晾衣架，没错，就是你家阳台上常用的那种。

你能想到的各种晾衣架，手摇、智能、落地、外飘……他们都做。12月1日，他在上交所上市敲钟，截止今天，已经连续刷出5个涨停板。

这，是A股第一只“衣架股”。

一

传统行业做出两家上市公司

晾衣架，这玩意给你第一印象是啥？

我估计很多人第一印象都是“这玩意，能赚钱吗”，可是，不仅能赚钱，而且毛利还有40%，不仅如此，而且一年营收还能做到10个亿 。

直接上数据：

2014-2016年，它营收5.94亿、6.88亿、8.08亿，扣非净利润为1.03亿、1.29亿、1.38亿；经营性现金流净额为1.56亿、1.64亿、1.42亿，毛利率为37.47%、39.82%、40.25%。

不仅业绩连年增长，而且毛利稳步提升，应收账款占营收比重不到1%，细分领域产业链上话语权极其强势，堪称晾衣架行业里的茅台。

可是，让人尴尬的是， 比起现在的各种新兴概念，晾衣架这个行业实在是太传统、太细分、太不起眼，甚至根本没有券商研报覆盖过 ，如果你想查询行业数据，你会发现：根本找不到！

这都还不算什么，更关键的是，它背后的掌舵者也是个奇人——这，已经是他做上市的第二家公司！

好太太的实控人，名叫沈汉标，典型的70后，1972年生，广东揭阳人，相当低调，不显山不露水，极少在媒体上露面。

他和他的妻子王妙玉， 做出的第一家上市公司，名叫好莱客 ，2015年2月17日上市，代码603898，主营整体衣柜。

此外，据媒体报道，除了旗下这两家上市公司，这对夫妻，还实际控制有广州定家网络、汉银投资控股、粤商创投、粤之商投资、中创兴资管近20家公司，保守估计总身家将超过170亿。[1]

这个“70后”上市专业户，两家上市公司，一个做衣架，一个做衣柜，都是传统行业、都是极其细分的生意，但同样都把一个产品做深、做透、做到极致，从而实现A股IPO。

而且，更有意思的是，两家公司的经营都极其保守，从不对外借钱。

没错，一分钱借款都没有，短期借款、长期借款都没有。

你不得不感慨：这年头，这样的经营思路，真的是不多见了。

二

晾衣架生意营收八亿，净利一亿

衣架，是我国较早出现的一种家具，自周朝开始实行礼制，出现了专门用来悬挂衣物的架子。

春秋时期，横架的木杆，用以挂衣曰“桁”，又叫“木施”。

两千多年后的1947年，企业家和发明家Walter Steiner发明了晾衣架“Stewi”。这种晾衣架是一个能够折叠并旋转的支架，支架由60米的晾衣绳组成，当时极为畅销。

从此，一个产业真正诞生。

好太太，主营晾衣架，这个业务占其总收入95%以上，它的晾衣架产品可分手摇、智能、落地、外飘四个系列。经过人类社会2000多年的发展，晾衣架已经从最早的一根木头杆子，进化成了这样：

2014年-2017上半年年，就靠卖晾衣架这个业务，它营收5.94、6.88、8.08、4.7亿，扣非归母净利润为1.03、1.29、1.38、6186.14万；经营性现金流净额为1.56、1.64、1.42亿、1.14亿。

注意这个数据，业绩增长很稳，现金流也很健康。A股3000多家上市公司中，能做出这样利润稳定增长、且毛利稳定增长的公司，并不是太多。

因季节性因素，上半年的业绩通常占总收入比例不到40%，所以不出意外，我们估计， 2017年，它的营收规模很可能突破10亿 。

它主要采用经销商、电商种销售模式。以区域经销为主，直营为辅，近年来开始大力拓展电商渠道。

截至2017年6月30日， 好太太拥有经销商超410家，经销商专卖店1448家，电商商铺8家 。

别看是不起眼的小生意，一旦做到极致，也能拥有极强的话语权：

经销商模式下，它对经销商的店面选址、装修、销售人员等都有严格要求，与经销商的合作方式为“先款后货”，先预付货款才交付货物，交付后所有风险由经销商承担，几乎不允许退货换货。

2014年-2017上半年，退换货金额只有28.92万、16.86万、0.39万、0.06万。

此外，2014-2016年，它的毛利率为37.33%、39.95%、40.34%，还在稳步提升。

三

手握两家上市公司，不借一分款

好太太，是沈汉标的第二家上市公司。很有意思的是，如果你把好莱客、好太太这两家公司的财务数据拆开，仔细对比他们的经营模式，会有不同的发现。

一是借款。

通览两家公司的财报，有一处地方相当有意思——没有借款。

没错，一分钱借款都没有，短期借款、长期借款都没有 。好莱客年营收14亿，净利润2.5亿，没有借款。好太太2016年营收8.08亿，净利润1.38亿，也没有借款。

纵览A股2189家制造业企业中，仅有222家公司，在近3年内不存在借款。其中一些公司的身影你可能比较熟悉，比如五粮液、海天味业、泸州老窖、涪陵榨菜。

沈汉标不找银行贷款，底气是什么？答案是彪悍的经营性现金流。

报告期内，好太太、好莱客的经营性现金流均高于扣非净利润。

二是应收账款。

2014年-2017年上半年，好太太的应收账款为295.3万、301.23万、612.53万、306.48万，占收入的比例为0.53%、0.47%、0.82%、0.72%。

注意这个数据，应收账款占营收比例连1%都不到，并且账款周转率达到200次左右。

在A股3450多家上市公司中，这个比例在1%以下的，只有265家。

无独有偶，沈汉标控制的另一家公司，好莱客，这个比例也极低。

2014年，好莱客应收账款为737.37万、896.54万、1029.47万，占收入的比例为0.78%、0.83%、0.7%。

三、毛利率。

2014-2016年，好太太的毛利率为37.47%、39.82%、40.25%；好莱客的毛利率为37.35%、38.17%、39.98%。

两家上市公司的毛利率均不断提升，维持在40%一线。

数据自己会说话，我们翻译下：

沈汉标经营策略以稳为重，属于风险厌恶型，从不举债经营；奉行“现金为王”的经营策略，盈利质量很高；产业链话语权强势，由于下游客户分散，也极少有客户欠款。

四

家居行业消费升级浪潮

中国现代晾衣架行业诞生二十多年，但因太过平凡，资本市场从来都无人问津。

A股中一家专门做这个的上市公司都没有，也没有券商专门研究过这个行业，保荐机构写招股书的时候，甚至都很尴尬的找不到行研数据。

于是，招股书中就出现了奇葩一幕：无行业数据，无可比公司 。

可是，站在消费升级的风口上，这个行业其实增长很厉害。

晾衣架行业属于家居行业。这个领域，人们耳熟能详的索菲亚、欧派家居，近年来增长都十分迅猛。

所谓消费升级，其实是个很虚幻的词，在家居行业，消费升级的属性，其实无非就是两个词：

功能性、美观度。

这个行业的毛利高低，都和这两个属性相关。

以衣柜行业为例，好莱客，近三年业绩增长迅猛，凭借的就是美观度。

而晾衣架行业，则完全不同： 消费者对晾衣架的“功能性”要求，比“美观度”高很多 。

这次好太太IPO，作为行业内的绝对龙头，其IPO募资投向，是研发智能家居。注意这个投向，看样子也是要把功能性做到极致。

一个在美观度上做到极致，一个在功能性上做到极致。

如果把企业经营比作一个江湖，那么沈汉标的武功招数，都是小生意 ，在当下显得比较另类，但是，毕竟中国13亿人，任何一个领域做到极致，都有广阔市场。

如果你是投资人，以后千万不要鄙视传统生意、小生意；

如果你是创业者，也别以为每天言必谈“人工智能”、“区块链”、“移动互联网”就很牛逼，把自己力所能及、擅长的领域做好，就是最好的生意。

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