石头科技急寻第二曲线

来源:连线insight(ID:lxinsight)  作者:窦文雪

近期,石头科技发布了一份增收不增利的财报。

数据显示,2024年第三季度,公司实现营收25.91亿元,同比增长11.91%;归母净利润3.51亿元,同比下滑43.4%。

石头科技急寻第二曲线

石头科技2024年第三季度主要会计数据和财务指标,图源上海证券交易所官网 

石头科技的增收不增利,发生得有些突然。

在此次三季报发布之前,石头科技已经从2023年第二季度开始,连续5个季度实现营收、净利双增长。

今年前两个季度,石头科技更是增速迅猛,尤其在第一季度,实现了营业收入18.41亿元,同比增长59%;归母净利润3.99亿元,同比上升95%;扣非归母净利润为3.42亿元,同比上升110%。

对于第三季度归母净利润下滑,石头科技在财报中称,主要是公司第三季度进一步加强海内外市场拓展且推出多款新品,相关销售费用、研发费用投入增长。

但这个解释并没有得到资本市场的认可,财报发布当日,石头科技股价全天逆市走低,收盘价为235.60元,下跌11.02%,位列两市跌幅榜第一。

近年来,清洁电器市场已经接近发展瓶颈,每家品牌都紧绷着“神经”,在产品解放双手、清洁力度的技术上加大投入。

石头科技也是如此,2024年前三季度的研发投入已经超过了2023年全年,新品也是几乎以月为周期更新。

但从市场份额来看,几家扫地机器人品牌几乎不相上下。

根据GfK中怡康数据显示。2024年上半年,科沃斯扫地机器人线上市场份额为30.5%;追觅市场份额为20.4%;石头科技市场份额为18.8%;云鲸市场份额为14.4%;小米市场份额为9.1%。

也就是说,行业竞争激烈,石头科技想要争夺蛋糕并不容易。其必须找到第二增长曲线,并在海外市场找到新的增长点。

从目前的情形来看,石头科技拓展的第二曲线,主要是分子筛洗烘一体机、商用清洁机器人等。此前,公司还发布公告变更了公司的经营范围,增加了智能机器人研发、服务消费机器人制造、人工智能硬件销售以及第二类增值电信业务等。

除此之外,石头科技也开始向海外市场发力,在海外推出多产品线的细分策略,推出多款不同价位段的产品。

但无论是在第二曲线的探索还是在海外市场中,石头科技都无法逃脱被卷入激烈竞争的命运。

01

行业内卷,石头科技也有压力

在激烈的行业竞争中,一直在增长的石头科技也坚持不住了。

近年来,扫地机器人、洗地机等为代表的清洁电器,因其大大减轻了消费者的劳务负担,成为更多消费者的新选择。

同时,今年以来,国家在家电领域持续展开的“以旧换新”补贴政策,也刺激了消费者对扫地机器人和洗地机等新兴智能产品的购买欲。

在需求的刺激下,清洁电器市场的整体销售额持续扩大。 奥维云网数据显示,1-9月我国清洁电器零售额实现234亿元,同比增长11%,零售量1901万台,同比增长17.9%。

同时,此前曾被洗地机挤压的扫地机器人领涨清洁电器大盘,扫地机器人内销零售额实现94.6亿元,同比增长19.7%。

整体销售额增长的背面,是行业玩家们纷纷加大投入力度,卷材料、卷技术、卷更新速度,一方面控制成本,将性价比产品的性能卷到极致;一方面完善技术水平,意图挤进更高端的市场。

在这样的情况下,石头科技必须不断加大研发力度,销售成本也大幅增加。

2021年至2023年,石头科技的研发投入分别为4.4亿元、4.89亿元、6.19亿元,呈逐年提升的趋势。

而2024年前三季度,石头科技的研发投入为6.40亿元,已经超过了去年全年,其中第三季度为2.31亿元,较上年同期增长约为43%。

石头科技急寻第二曲线

石头科技2024年第三季度主要会计数据和财务指标,图源上海证券交易所官网

销售费用方面,石头科技在2024年第三季度的销售费用为6.79亿元,与去年同期相比增长了51.53%。销售费用率达到了26.21%,相较去年同期的16.90%有显著增长。

这些投入支撑着石头科技的产品迭代。

2024前三季度,石头科技推出了8款全新扫地机器人以及4款洗地机产品。

今年双11前夕,石头科技也相继发布智能洗地机A30系列、扫拖地机器人G20S UItra和P20 Pro,以及分子筛洗烘一体机石头Z1系列、迷你洗烘一体机石头Q1系列等数款新品。

另据奥维云网统计,第三季度单季石头线上渠道销售额同比增长达42%,市场份额占比提升4.4个百分点至25.6%,份额登顶行业第一。分价格段看,石头的清洁电器产品在3000-5000价位段内均保持了市场份额的领先地位。

可尽管新品迭代的速度很快,销售数据和市场份额数据也很好看,石头科技的盈利还是没能扛住巨大的成本投入。

2024年第三季度,公司的净利率和毛利率双双滑。净利率为13.57%,同比下降了13.26个百分点;毛利率为53.95%,同比下降8.47%。

同时,新品迭代速度的攀升也导致了每一款产品的淘汰速度也越来越快。

从石头电器旗舰店的产品页可以看到,该店铺中仅有7款扫地机器人在售。

除此之外,石头电器旗舰店中的产品大多是在3000-5000价位段,做出一款价格在5000元以上的高端产品,似乎也不会是石头科技的重点。

从淘宝石头家电旗舰店的信息来看,目前,店铺中补贴后还没有一款扫地机器人或洗地机的价格上升到了5000元以上。

据南方都市报援引的一则调研数据,在听说过扫地机器人的受访者中,理想价位在500-1000元的占18.61%;超五成受访者的理想价位在1001-3000元,占比最高;仅不到9%的受访者理想价位在5000元以上。

因此,即便石头科技真的把产品做高端,价格要卖到5000元以上,也不容易。

同时,这个赛道已经进入了极度内卷的阶段。 根据观研报告网发布的报告显示,目前,扫地机器人品牌销售集中在科沃斯、追觅科技、石头科技、云鲸智能、米家、美的、海尔等几家,市场集中度较高。2019年至2023年,扫地机器人行业CR5从70%提升至93%。

另据GfK中怡康数据显示。2024年上半年,科沃斯扫地机器人线上市场份额为30.5%;追觅市场份额为20.4%;石头科技市场份额为18.8%;云鲸市场份额为14.4%;小米市场份额为9.1%。品牌与品牌之间的份额差距不大。

红海之中,依然有很多新玩家相继入局。2019年至2020年,扫地机器人行业年均新增注册100余家相关企业。

由此可见,不管投入多大的成本,石头科技在主营业务上去内卷,已经很难带来高增长了,发力第二曲线,几乎是必须做的事情。

02

做洗衣机,石头科技胜算几何?

石头科技的第二曲线,要做什么产品?

它给出的答案是洗衣机。

据了解,这款产品经过了三年的研发,相当于是在石头科技上市时就已经开始布局的品类。

虽然从洗衣机和扫地机器人之间似乎都没有任何关联,但石头科技或许是在当时,看到了“干衣机”这一细分领域的发展前景。

奥维云网数据显示,2022年,中国干衣机零售数量为102.9万台,同比增长33.2%。由于我国干衣机行业发展较晚,目前行业规模相对较小。

同时,随着消费者对品质生活的追求以及对衣物洗护要求的提升,以及在市场培育方面更多的宣传教育引导,干衣机有机会成为大众化需求的产品,市场需求有望持续增长。

此外,在淘宝石头家电旗舰店搜索洗衣机也可以看到,石头科技在有意避开传统的洗衣机品类。

其目前在售的9款洗衣机产品,只有分子筛洗烘一体机和内衣裤迷你洗衣机两类产品。前者价格在2500-6500之间,后者的价格不超过3000。

分子筛洗烘一体机的核心技术——分子筛,就是石头科技有望在洗衣机行业突围的“底牌”。

据介绍,分子筛低温烘干技术可以直接在空气中吸水分,对温度没有太多要求,能实现“低温、高效、护衣”效果,适合衣物的护理工作,能够避免冷凝方案高温对衣物材质的损伤。

石头科技也为布局洗衣机领域花费了大量“真金白银”。石头科技洗衣机BU CEO谢濠键曾在近期透露“石头科技今年将在洗衣机领域研发投入超过4亿元。”

从石头科技给出的数据来看,今年双十一,洗衣机的表现还算亮眼。

在京东、天猫、抖音三个平台中,石头科技的洗衣机销量均实现了同比成倍的增长,尤其在抖音,洗衣机销售额同比增长了12672%,品牌包括洗烘一体机Z1在内的多款洗衣机登上了热销榜前三位。

但这也并不意味着石头科技就能轻松打开局面。

国内的洗衣机市场已经非常成熟。国家统计局数据显示,2022年中国城镇洗衣机每百户拥有量为101台,农村洗衣机每百户拥有量为97台,市场饱和度较高。

且行业内成熟玩家较多。根据数字化转型室发布的报告显示,2023年,洗衣机市场中销售排名一次为海尔、小天鹅、美的、西门子和松下。其中,前两名海尔、小天鹅的年度销量均超过了300万,海尔的销售额能够达到将近71亿。

另据海尔智能家居援引GfK中怡康的年度数据显示,海尔洗衣机在2023年的全年份额已经达到了47.5%。

因此,这个拥挤的市场并没有给石头科技留有太多的成长空间。

除此之外,与三年前的情况不同,干衣机市场的成长性也没那么强了。

奥维云网线下市场监测数据显示,10月干衣机线下零售额规模同比增长103.5%,均价为8471元,同比下降0.4%,高端品零售额占比为29.3%,同比下降5.7%。

奥维云网认为,由于烘干机市场火热,许多品牌都布局烘干机赛道,这就导致贴牌代工以及同质化产品增多,不利于行业长期发展。

除了洗衣机,石头科技也在寻找着其他的增长曲线。

10月31日,石头科技发布了一份增加公司经营范围及修订《公司章程》的工商变更登记公告。

变更后的经营范围显示,石头科技增加了智能机器人研发、服务消费机器人制造、人工智能硬件销售以及第二类增值电信业务等。

除此之外,石头科技还曾在商用清洁机器人方面进行过研发。

2020年9月,石头科技“官宣”商用清洁机器人的研发工作已经完成,正在进入测试阶段。

但2021年4月1日,石头科技再度公告称,商用清洁机器人产品开发项目完成时间将从今年9月推迟至2022年9月。目前,该项目进展尚不明晰。

新产品要做哪些,如何突围,是接下来石头科技要长期探索的命题。

03

海外寻路,石头科技靠什么抢蛋糕?

在国内消费需求放缓的背景下,出海成为家电行业企业的共识。

于清洁电器品牌而言,海外市场的体量更大,消费者对产品的接受程度也更高。IDC数据显示,2023年全球清洁电器市场的总销售额达到了560亿美元,其中扫地机器人和洗地机等智能清洁设备的销售额占据了超过30%的市场份额。

石头科技也加大了海外市场的布局。

据福布斯报道,石头科技在2016年,就决定进军海外市场。创始人昌敬认为,2016年、2017年海外扫地机器人市场将迎来爆发性的增长机会。

目前,石头科技已经在海外走出了多产品的策略。根据硬氪报道,近期,石头科技陆续推出了多款覆盖高、中、中低端多条产品线的扫地机新品,价格区间在640-1800美元(约合人民币4550-12798元)。

这种多产品线的细分策略更符合欧美地区市场的需求,从业绩数据来看已初步取得成效。

2024年上半年,石头科技境外收入达到了22.94亿元,占到总营收的51.95%,占比超过国内。

石头科技境外收入数据,图源Choice

值得注意的是,同类赛道的玩家们也在发力出海。石头科技并不是唯一一家在海外市场获得增长的公司。

据上市公司财报显示,2023年,科沃斯品牌海外业务同比增长20.1%;添可品牌海外业务同比增长40.5%。

还未上市的追觅和云鲸在海外的发展也不容小觑。其中,2019年-2023年,追觅科技5年复合年增长率超过100%;2023年追觅科技国际区业务同比增长达到120%,而截至今年7月底,云鲸智能海外业务营收同比增长近7.5倍,海外销售的国家或地区从去年同期的9个拓展至30多个,包括意大利、瑞典、荷兰等多个国家市场。

随着越来越多的厂商进入出海市场,石头科技仍然要面对激烈的市场竞争,因此,在海外,它或许也需要打造更多的产品寻找第二曲线。

盘点同赛道玩家的动作,大多数玩家开辟第二曲线,选择的方向是研发割草机。

根据MarketResearch等机构预测,2024年全球割草机器人市场规模预计为15亿美元,到2029年有望增长至39亿美元。

目前,已经有包括科沃斯、追觅等在内的不少扫地机器人企业,杀入了割草机市场。

其中,今年上半年,科沃斯品牌海外业务收入同比增长11.3%,其中,割草机器人海外收入和销量同比分别增长185.9%和252.1%。

7月18日,追觅发布数据显示,追觅智能割草机器人A1在欧洲亚马逊48小时销售额突破2000万。同时,该款产品上线不到一年时间销量便突破万台、销售额过亿。

目前,尚未看到石头科技发布割草机产品。不过,据硬氪援引业内人士称,石头科技的割草机器人已经在研发中。

从速度来看,石头科技慢了一步,这意味着它要花更多的精力和资金投入,无论是在哪一个细分赛道上,都不是一件轻松的事情,考验着石头科技的综合实力。