科大讯飞2023年扣非净利预下滑，半年股价腰斩，大模型投入高

来源：融中财经（ID：thecapital） 作者：齐智颖

1月29日，科大讯飞发布的2023年度业绩预告显示，该公司预计2023年实现营业收入超过200亿元，同比增长约7%；实现归母净利润6.45-7.3亿元，同比增长15%-30%；实现扣除非经常性损益后的净利润 8000万元-1.2亿元，同比下降71%-81%；截止2023年底，该公司经营性现金流量净额超3亿元。

这是科大讯飞继2022年归母净利下滑63.94%之后再次迎来回升，但营收增长仍然是个位数。

就在不久之前，科大讯飞刚刚宣布将其子公司讯飞医疗分拆至香港联交所主板上市。1月26日，讯飞医疗向港交所提交了上市申请书。然而在分拆背后，讯飞医疗依然面临亏损状况。

2023年扣非净利预下滑，半年股价腰斩，在大模型的高投入下，科大讯飞何时才能回归高增长？

科大讯飞2023年扣非净利预下滑71%-81%

从业绩来看，科大讯飞近年来的状况实属不佳。

自2008年上市以来，科大讯飞一直保持着双位数的营收增幅，营收从2008年的2.58亿元涨至2021年的183.1亿元。

同时，科大讯飞也成为了第一个10年营收年增长率均超25%的A股上市公司。然而这一切在2022年戛然而止，这一年，科大讯飞营收只同比微增了2.77%，归母净利润下滑幅度高达63.94%。

图片来源：东方财富

彼时，科大讯飞在财报中解释营收增长未达预期的主要原因为：一方面由于社会经济的特殊环境，较大程度上延缓了相关项目的实施、交付、验收等相关工作的进度，因此影响了收入的实现进度等。

而除了该公司在教育、医疗等持续运营型根据地业务的合作平台拓展投入、新产品研发等方向新增投入约8亿元，科大讯飞解释称，归母净利润主要影响因素还包括其持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较2021年同期减少5.82亿元。

进入2023年，科大讯飞第一季度营收较2022年同期下降17.64%；第二季度的经营扭转了第一季度营收下滑的不利局面，营收较2022年同期增长9.68%；第三季度实现营收47.72亿元，同比增长2.89%。

但科大讯飞2023年前三季度的归母净利润仍在持续下滑，该公司2023年上半年归母净利润7357.2万元，较上年同期减少2.05亿元，同比下滑73.54%；扣非净利润为-3.04 亿元，较上年同期减少5.83亿元。第三季度归母净利润较上年同期减少1.16亿元，扣非后归母净利润较上年同期减少1.68 亿元。

科大讯飞在2023年三季报中解释称，积极抢抓通用人工智能的历史新机遇，在通用人工智能认知大模型等方面坚定投入。

对此，中泰证券在研报中表示，科大讯飞在大模型上的投入水平较大，2023年前三季度面临下游经济环境不佳及回款压力等多重因素，短期收入和利润承受了较大压力。但考虑到星火大模型即将迎来重要升级，持续领跑基础大模型；公司与华为等产业伙伴达成了战略合作，在AGI生态中拥有卡位优势等因素，随着下游情况改善，公司有望迎来业绩全面回升。

中泰证券研报显示，“考虑到一方面下游回款情况短期尚不能完全恢复，另一方面公司仍在持续加码投入大模型开发中，相关费用支出较大；随着2024年迭代升级后的模型全方位赋能现有产品线，有望迎来业绩拐点。”

但值得注意的是，科大讯飞的业绩状况引发了投资者的一片质疑声。在投资者互动平台上，部分投资者提出了对科大讯飞业绩状况的担忧——“导致这两年业绩大幅下降的原因能不能分析一下，今年业绩能不能恢复高增长？”“当前市场普遍担忧因贵司年报发布时间是4月，比较晚，可能是盈利不及预期。请问年报（2023年）是预期盈利增长还是减少？”

此次，科大讯飞预计2023年实现扣除非经常性损益后的净利润8000万元-1.2亿元，比2022年同期下降71%-81%，主要原因系该公司在核心技术自主可控和产业链可控的国产化替代方面坚定投入，加大认知大模型研发投入。

股价坐上过山车，前两大股东去年减持

另一方面，2023年以来，科大讯飞的股价更是坐上了过山车，其股价曾于2023年6月涨至81.88元/股，但目前来看，已经腰斩。

而在过去的半年内，科大讯飞的第一大股东中国移动通信有限公司（简称“中国移动”）和第二大股东董事长刘庆峰均实施了减持。

2023年8月，科大讯飞发布公告称，中国移动通信有限公司计划在2023年8月22日-2023年12月31日以集中竞价或大宗交易方式减持股份不超过23,156,700股（占总股本的比例为1%）。

减持原因为，中国移动投资科大讯飞10年以来，持续看好公司发展前景，支持公司的业务发展。本次减持系根据中国移动的股权管理计划回收投资成本，为实现良好的股东回报开展。

同月，科大讯飞发布的一则关于董事长刘庆峰持股变动的公告显示，刘庆峰在8月14日共出售3996万股，涉及金额23.5亿元，持股比例则由7.27%缩减至5.54%。

彼时，科大讯飞解释称，2021年7月，为巩固公司控制权，满足公司业务快速发展带来的营运资金需求，增强公司抗风险能力，刘庆峰董事长通过质押融资等方式借款筹集资金 23.5 亿元，用于认购公司非公开发行股份，上述债务已到期。为此，刘庆峰董事长需要减持股份用于偿还上述借款本金。

多名业内人士表示，股东减持股份回收投资成本或者清偿债务无可厚非，但也应考虑由此引发的股价震荡以及投资者信心失衡，在业绩不稳定的当下应努力平衡市场信心。

讯飞医疗仍亏损

另一边，科大讯飞将分拆的资产讯飞医疗的状况也不容乐观。

讯飞医疗于2016年5月设立，科大讯飞为其直接控股公司及最终控股股东，持股比例为52.47%。

根据招股书，讯飞医疗在医疗领域开展研发和服务，依托自有医疗行业相关人工智能技术在辅助诊疗、医保管理、智能硬件等领域开展项目开发、系统运维、产品销售等主营业务活动。

早在2021年8月，科大讯飞就曾发布了关于筹划讯飞医疗分拆上市的提示性公告，公告称监事会认为，讯飞医疗分拆上市事项符合科大讯飞战略布局，有利于进一步提升讯飞医疗的盈利能力及综合竞争能力。

2024年1月10日，科大讯飞发布关于分拆讯飞医疗至香港联交所上市的预案表示，分拆将为讯飞医疗提供独立的上市平台，其可直接从香港资本市场获得股权或债务融资，以应对现有及未来业务扩张的资金需求，推动讯飞医疗加快产品和服务的开发迭代、灵活应对市场变化，抓住市场机遇实现业务的快速增长，同时本次分拆将进一步推动科大讯飞的海外业务拓展以及讯飞医疗的国际化进程。

值得注意的是，讯飞医疗在招股书中表示，于往绩记录期间录得净亏损及经营现金流出及于截至2023年9月30日录得净流动负债。其表示，未必能于未来实现或其后保持盈利。

数据显示，2021年、2022年以及截至2022年及2023年9月30日止九个月（以下简称“报告期内”），讯飞医疗分别录得净亏损8940万元、2.09亿元、1.63亿元及1.7亿元。

此外，报告期内，讯飞医疗已分别录得经营活动所用净现金5270万元、1.14亿元、1.63亿元及1.802亿元。截至2021年及2022年12月31日，讯飞医疗分别录得流动资产净值2.4亿元及4850万元，而截至2023年9月30日则录得流动负债净额1.09亿元。

科大讯飞称，讯飞医疗分拆上市后，将可以利用资本市场独立开展股权和债权融资以应对持续研发投入和市场拓展的资金需求，减轻科大讯飞财务负担。

而此后子母两个公司的业绩状况走向如何，仍需拭目以待。