490亿，四川首富宣告破产

来源：融中财经（ID： thecapital ）作者： 王涛  编辑：吾人

钢铁侠的生命在《复仇者联盟4》中终结，而曾经让钢铁侠真正在中国市场真正火起来的印纪传媒，也在近日彻底死亡。

近日，北京市第一中级人民法院在全国企业破产重整案件信息网发布“（2022）京01破25号之一《公告》”，《公告》中正式裁定宣告曾经的A股影娱巨头印纪娱乐传媒股份有限公司（简称：“印纪传媒”）正式宣告破产。

值得一提的是，该消息也让曾经的“四川首富”肖文革站在了聚光灯下。据悉，肖文革为印纪娱乐的公司实控人，此前在印纪传媒内累计套现超过40亿元，同时身负百亿欠债，但目前下落不明。

提起影视的知名企业，大多人第一时间想到的是光线传媒、华谊兄弟等如今影视赛道的龙头企业。但其实，在十年前，现已破产的印纪传媒也是影视赛道内的第一梯队，与光线、华谊、英皇等巨头分庭抗礼，不遑多让。

令人唏嘘的是，这家始于2003年的影视巨头与肖文革一起正式在影视江湖消失。   

01

巅峰市值490亿

如今只剩371

四川是一个充满机遇的地方。天齐锂业蒋卫平、龙湖蔡奎、新希望刘永好等赫赫有名的人物皆出自蜀地，肖文革也是其中之一。

早在1997年，肖文革就加入了由密茨、吴冰夫妇成立的DMG娱乐传媒集团组成了DMG铁三角的关系。根据资料，彼时密茨负责广告导演、肖文革负责制片人、吴冰做管理。铁三角的合力下，DMG娱乐传媒集团成为了当时中国内地规模较大的独立传播机构之一。

到2008年，DMG在中国的娱乐版和传媒广告业务正式更名为印纪影视娱乐传媒有限公司，也就是现在已破产的印纪传媒。2009年，在肖文革的带领下，印纪传媒借助《建国大业》，正式进军电影业。

然而真正让印纪传媒快速的爆发的起点是在2013年。彼时，漫威的《钢铁侠 3》正式上映，而出品方中包括好莱坞迪斯尼娱乐传媒集团、漫威影业以及印纪传媒。首次中美合作共同出品拍摄好莱坞大片，这开创了国内电影界的无限想象，印纪传媒也因此名声大噪。   

而这波操作也成为印纪传媒后续上市的最大卖点。

根据2014年公布印纪传媒借壳上市草案中称，印纪传媒在2013年与好莱坞的合作，为其影视及衍生收入的金额和占比较2012年及2011年有较大幅度的提升。具体的数据作证是，2013年印纪传媒的影视及衍生业务收入大幅增长至2.9亿元，使得影视收入占营业收入的比例由2012年的3.42%提高到17.75%。

造势后，在2014年11月印纪传媒正式借壳“养猪第一股”高金食品登陆A股。上市后的三年，印纪传媒扣非净利润分别达到3.95亿元、5.05亿元、扣非净利润6.76亿元。三年皆精准地完成了承诺利润，且上升势头充足。

在此期间，由肖文革的带领下，印纪传媒成功引进了一些美国大片，包括《钢铁侠3》《环形使者》等。并宣称买下了一系列IP，包括勇士宇宙系列、高魔奇幻“三界宙”品牌IP体系。荣获“A股唯一全球高概念娱乐品牌IP操盘手”的称号。

此后，印纪传媒的股价一路攀升，到2015年市值达到490亿元，远超彼时的影视老大哥华谊兄弟等其他竞争对手。而手握70％股份的印纪传媒实控人肖文革，也在一时间内上遍诸多国内富豪榜单，甚至还因最高达349亿元的身家，成为川股富豪第一人，被视为四川首富。

然而，属于印纪传媒的辉煌故事到2018年嘎然而止。印纪传媒突然大暴雷，在2018年，印纪传媒仅录得营收3.62亿元，同比暴跌83.44%；归母净利润更是巨亏17.86亿元。也就是在这一年，肖文革被彻底踢出了“富豪行列”。   

印纪传媒对外称，在2018年下半年，受整体市场环境影响，公司下半年业务几近停滞，影视业务发生较多未预见、未充分预计而未达预期的情况；公司整体流动资金紧张，对2018年度生产经营情况造成重大影响。同时，公司还发生了大额债务违约、诉讼导致的银行账户被冻结情况。

屋漏偏逢连夜雨，在印纪传媒暴雷之后，公司更是董事相继离职的消息。到2018年7月至9月，公司2名董事、3名独立董事、证券事务代表辞职。此外，公司重大资产重组失败。一颗颗稻草的累计下，印纪传媒已经走到了悬崖边。

到2019年10月18日，由于印纪传媒股票已经连续二十个交易日的每日收盘价均低于一元股票面值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，印记传进入退市整理期。而公司3.45万股东也因此流血不止。

虽然在此期间，印纪传媒靠《长安十二时辰》小赚一笔，但仍未拯救这家摇摇欲坠的公司。2019年，印纪传媒发布财报显示，上半年净利润亏损9200万元，同比下降523.9%。

时至今日，印纪传媒仍有超8亿元的负债，而根据法院调查，公司银行账户余额仅剩371元。

490亿摇身一变成371，这种从天上到地底的转变令人唏嘘不已。   

02

谁杀死了印纪传媒？

不到十年的时间，一家由四川首富执掌的巨头企业落到了只剩下371块的地步。

而掌门人肖文革也至今下落不明，但却仍流传很多关于他的传说。有传言称，他涉嫌赌博输掉了几十亿身家；也有传言说，他并没有赌博，已经逃到了国外成为“贾跃亭二号”。

截至目前，这位身家一度超过200亿的超级富豪，现因多笔欠债未还被列入失信被执行人，也就是俗称的“老赖”。

曾经的印纪传媒都多强盛？

在2017年10月，印纪传媒还曾对外发布公告宣布拟设立两只基金，以20亿港元战略收购福布斯大中华区业务。

针对此次收购，印纪传媒也在开曼设立一个名为Fame Lead Limited Partnership的夹层基金。由 DMG 香港、Victory Harbor、GLC 与 Victory Station 作为LP；由 DMG Lead Management 作为有限合伙企业的GP，对外执行投资事务。

发生转折点的2017年，同样以肖文革作为实控人的金立与印纪传媒达成战略合作协议。到2018年，伏笔开始进入正题。同年5月，金立正式宣告破产，而这也让合作方印纪传媒陷入囹圄。   

7月，印纪传媒发布公告，表示肖文革所持公司股份被法院冻结,累计被冻结7.79亿股,占公司总股本的44.04%。从这时起，印纪传媒员工流失、高层人事剧变、董事联名举报、股价下跌等问题迅速陆续爆发，年底肖文革因拖欠十多亿案款被法院列入失信名单。

据报道，2018年的印纪传媒表示公司近期现金流紧张，导致员工工资无法正常发放，不得不采用裁员和拖欠工资的举措。仅2018一年，印纪传媒工作人员离职近60％，同时控股股东资产遭到冻结。

但是，哪怕在负债累累，员工工资给不起的情况下，老板的钱袋子却一分没少。

2018年1月份，肖文革以12.75元/股的价格将其持有的1.07亿股份转让给安信信托，套现13.6亿元。一个工作日之后，印纪传媒股价闪崩，公司紧急停牌。停牌期间，肖文革梅开二度再次以11.8元/股的价格将占公司总股份5%左右的股份转让给于晓非，再次套现10.44亿元。此外，肖文革持有的其他股份通过股权质押获得超20亿流通现金，截至今日总共已套现超过40亿。

除了肖文革以外，上文提到的铁三角中的吴冰夫妇同样开始了他们的操作。2018年底，吴冰与丈夫卷款跑路前往美国，并对外表示自己是因为要治疗旧伤才无法返回国内。彼时的印纪传媒已经对外欠债高达10亿，但吴冰却与丈夫一起通过非法手段卷走44亿，并拒绝对外偿还印纪传媒的欠款。   

危难之时，公司高层的选择是卷钱跑路，无疑证明他们本身也对印纪传媒的不看好。

有意思的是，彼时的媒体还曝出哪怕已经身受债务困扰，印纪传媒却在担心老板的办公场所问题。公司公告称拟购买肖文革名下房产作为公司办公场所，评估价值约6600万元。

回过头看，当年印纪传媒宣布要借壳上市时，公司就对上市后三年的业绩做出过承诺，结局是印纪传媒擦边通过业绩的考核。但没想到的是，当三年对赌期一过，原本还在持续上升的业绩立刻放缓，从两位数一直降低至个位数。2018年更是突然变脸，公司净利润同比下降超过90%，到了2019年中报，净利润亏损近一个亿，同比降低523.9%。

对印纪传媒来说，这场资本游戏已至尾声，对于被拖进游戏里的3万余名投资者来说，这个噩梦也于近日彻底结束。

03

挺过寒冬

但影视的故事仍不好讲

自2009年起，华谊兄弟上市，民营电影公司开始借助资本的力量蓬勃兴起。以中影、华谊兄弟、光线影业、博纳影业以及印纪传媒等传统的影视公司开始不断尝试新的领域，占得先机。随后入局的乐视影业、阿里影业以及万达影业也利用其不同的资源优势，在创新领域进行了积极尝试。

在投资领域端口，以文化产业基金的形式来投资运作影视项目的模式日益成熟，像红杉中国、经纬创投、天堂硅谷、IDG资本等资本巨头均有投资布局。   

到2017年，也是印纪传媒暴雷的一年，一场史无前例的影视寒冬悄然而至。整个资本市场对于公司上市，特别是泛娱乐文化行业企业的上市正在收紧。

2017年年底，证监会公布了第十七届发审委对当日三家公司IPO审核的结果。最终重庆广电数字传媒股份有限公司等三家公司的的IPO申请全部被否决。自第一届发审委成立以来，这还是第一次单日IPO审核“零通过”。

随后，赵薇事件东窗事发，证监会等国家机关颁布的一系列法规的实施。短时间，国内的泛娱乐企业的融资变得困难，IPO之路也开始愈发坎坷。屋漏偏逢连夜雨，疫情的席卷又给正在积极转型自强的影视企业们泼了一大碗冷水。

“拿着PPT就能拿钱的影视资本黄金时代已一去不复返了。”这是彼时一位影视从业者面对媒体采访时说过的话。

上市公司是赛道的一面镜子。截至2019年末，A股31家影视类上市公司中有17家净利润为负数。就连最早的巨头华谊兄弟也难逃牢笼，连续两年亏损。

2023年，疫情结束，影视赛道百废待兴，回暖成为了整个行业的关键词。

根据国家电影局数据显示，2023年中国电影市场票房549.15亿元，较2022年同期增长82.64%，去年国内观影总人次12.99亿，同比增长82.44%，2023年电影票房的恢复和增长，直接带动了行业上下游公司的业绩表现回暖    

公司方面，像横店影视、万达电影、光线传媒、上海电影、中国电影、金逸影视等多家影视行业上市公司披露2023年业绩扭亏为盈，或预计扭亏为盈。

然而，有得意者就还有失意者。华谊兄弟仍没有走出阴霾，华谊兄弟2023年业绩预告显示，去年归属于上市公司股东净利润为亏损4.6亿元—6.9亿元，没有实现扭亏为盈，但亏损同比大幅收窄。此外北京文化、幸福蓝海，深陷财务危机的文投控股，以及博纳影业均是失意者队伍的一员。

影视行业作为资本密集型行业，其高度依赖于健康的现金流。有充足的资金储备备才能够保障打造更多爆款，而现金流不佳不利于新的项目开发，进而导致应收账款进一步积压，信用减值损失扩大，形成“强者愈强，弱者愈弱”的循环。

印纪传媒的破产背后不仅是几位创始人的割韭菜行为导致，也是影视行业大背景的驱使。未来谁得意？谁失意？影视马太效应下，新的悲喜仍将持续上演。