华为哈勃入股，智能驾驶仿真测试赛道将诞生一个IPO

来源：直通IPO（ID:zhitongIPO），作者：王非

华为哈勃入股8个月后，公司估值由10亿攀升至23.32亿元。

华为哈勃，又一个港股IPO在路上。 

12月30日，北京赛目科技股份有限公司（以下简称：赛目科技）向港交所提交上市申请书，光银国际为其独家保荐人。 

安全是自动驾驶技术落地过程中需要解决的一大难题，为此，自动驾驶技术在量产应用前需要进行大量测试，其中仿真测试在场景数量、测试效率、测试成本、系统迭代、问题发现等方面具有优势，能够与实车测试形成互补，成为智能网联汽车测试、验证和评价的重要路径。 

赛目科技正是锚定智能驾驶仿真测试这一细分赛道的早期玩家，专门从事基于智能网联汽车新型研究，旨在建设智能网联汽车的测试与评价能力。 

作为国内少数可结合自主研发的安全分析工具与仿真测试工具的提供商之一，赛目科技与华为建立了深度合作，并获得了华为哈勃参与的数亿元投资。 

华为哈勃入股前一年，赛目科技的估值约1.05亿元，入股后则攀升至10亿元。伴随2022年3月份最新一轮融资的完成，赛目科技的估值在华为哈勃入股8个月后飙涨至23.32亿元。 

如果一切顺利，赛目科技成功登陆港交所后，华为哈勃也将获得丰厚回报。 

01 深耕智能驾驶仿真测试细分赛道，先后获杭州北京认可

招股书显示，赛目科技成立于2014年1月，原名为北京利猫科技有限公司，由赛迪集团及北京梆梆分别拥有51.0%及49.0%。该公司成立旨在从事移动应用程式网络漏洞检测业务，然而，赛迪集团与北京梆梆的合作并未按预期进行。 

2017年年中，赛迪集团计划发展ICV算法测试及仿真系统，赛迪集团通过马蕾女士邀请管理团队以研究开发该系统。凭着于技术相关行业的有关经验并鉴于ICV测试行业的潜力以及赛迪集团（为规管ICV测试行业的工信部辖下实体）未来可能提供的支持，管理团队于2017年年中开始研发专有核心技术及测试工具，包括Sim Pro的前身。 

为商业化研发成果，于2018年3月， 管理团队以个人资金投资本公司并展开ICV测试相关业务的营运。也正是此时，公司正式更名为北京赛目科技股份有限公司后，赛目科技开启了迅猛发展。这一年，该公司自主研发并商业化推出ICV仿真测试、验证和评价工具链Sim Pro。随后，赛目科技获任命为杭州少数ICV第三方测试机构之一。 

两年后，赛目科技仿真测试平台获指定为北京少数合格的ICV仿真测试平台之一。基于有关指定及任命，赛目科技取得资格可向相关城市申请ICV开放道路测试牌照的企业，提供政府认可的ICV测试和相关服务。 

来源：赛目科技招股书 

2021年6月，Sim Pro通过国际标准ISO 26262项下的ASIL D功能安全认证，根据弗若斯特沙利文的资料，这使其成为全球首款获得全球最高级别功能安全认证的ICV仿真测试、 验证和评价工具链。 

值得一提的事，2021年，赛目科技还自主研发用于ICV的FuSa和SOTIF分析工具-Safety Pro，该产品也将使赛目科技成为国内少数可结合自主研发的安全分析工具与仿真测试工具的提供商之一。 

此外，赛目科技还运营了一个近300亩的封闭测试场地，同时支撑多个地方政府开展智能网联汽车道路测试，形成“模拟仿真-封闭场地-开放道路”的综合体系。目前，赛目科技的场景库涵盖标准法规类、专家知识类、自然数据采集转换类、预期功能安全类等。 

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年的收入计，赛目科技是中国ICV仿真测试工具及平台的第四大市场参与者，也是该市场最大的中国市场参与者，市场份额约5.9%。赛目科技也是能够提供一站式ICV测试、验证和评价解决方案的中国数家前列市场参与者之一。 

据了解，赛目科技本次IPO所得融资将主要用于核心产品Sim Pro或Safety Pro的研发升级；扩展新的应用场景和行业；加强营销能力；为潜在的战略收购和投资机会提供资金支持。 

02 联合华为发布自动驾驶功能云平台，哈勃投资后估值10亿元

2021年，赛目科技正式与华为结缘。 

首先是4月份，华为与赛目科技正式签署战略合作协议，双方结成深度的合作伙伴关系，在智能网联汽车仿真工具链、测试验证方法、车载操作系统和车载智能计算平台的测评体系以及相关标准规范方面开展研究与合作。 

时隔半年，在“未来汽车开发者大会”上，华为智能汽车解决方案BU与赛目科技正式对外发布了联合开发的自动驾驶功能云平台，实现功能安全和预期功能安全的流程化分析，旨在加速智能网联汽车开发与验证，推动产业发展。 

来源：世界智能网联汽车大会 

华为方面表示，这是双方共同打造的国内首个自主可控的自动驾驶功能云平台，基于华为自动驾驶云服务，开放地集成了赛目科技在仿真场景、预期功能安全、场景有效性分析、仿真评测领域的出色能力，有效解决自动驾驶算法测试与验证所面临的挑战，并实现仿真效率、质量和性价比的大幅提升。 

赛目科技总经理何丰在接受相关采访时介绍，自动驾驶功能云平台是专门针对最新发布的《关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见》，面向智能网联汽车企业在高级别自动驾驶领域的企业安全保障能力建设、产品过程保障以及测试验证的需求，推出的一站式解决方案平台。 

在招股书中，赛目科技提到此次合作时称，2021年，赛目科技连同相关客户（华为）成功推出中国首个基于云的ICV仿真测试平台，可实现从安全分析到仿真测试全栈能力的云部署，从而显著提升测试效率。 

伴随双方合作的不断深入，赛目科技成为了华为在智能网联汽车业务产业链上的投资项目。 

招股书显示，本次上市前，赛目科技共完成三轮融资。其中，2020年3月融资500万元；2021年7月A轮融资1.6亿元，由基石创投、华为哈勃、顺义科创、中信证券、经纬恒润共同投资；2022年3月的A+轮融资1.32亿元，投资方为共青城军合及中关村。 

来源：赛目科技招股书 

至此，赛目科技累计融资约2.97亿元，上述各轮融资后的隐含交易后估值分别为1.05亿、10亿、23.32亿元。 

03 去年上半年营收639万亏损超2500万，核心财务指标连续下滑

招股书显示，2019-2021年及2022年上半年，赛目科技营收分别为806.6万、7120.3万、1.07亿、639.8万元；净利润分别为559.4万、5157.9万、3757.1万、-2578.9万元。 

来源：赛目科技招股书 

按非国际财务报告准则计量，报告期内，赛目科技的经调整净利润分别为539.4万、4058.4万、3315.3万、-2599.7万元。 

值得注意的是，近年来赛目科技的毛利率持续下滑，2019-2021年及2022上半年公司毛利率分别为96.9%、72.2%、59.9%、-18.3%。此外，赛目科技的净利率也从2019年的69.4%下降至2021年的35.1%。 

来源：赛目科技招股书 

研发方面，报告期内，赛目科技研发开支分别为260万、80万、2710万、2000万元。智慧芽数据显示，赛目科技共有69项专利申请信息，其中发明专利63项，占比91.30%。 

值得一提的是，赛目科技存在客户集中度高的风险。报告期内，赛目科技来自五大客户的收入合共分别占该公司总收入约96.5%、100.0%、93.4%、88.5%，其中来自最大客户的收入分别占该公司总收入约31.6%、58.7%、39.0%、53.1%。 

报告期内，赛目科技向五大供应商的采购额合计分别占总采购额约94.3%、91.0%、99.6%、99.4%，其中向最大供应商的采购额分别约占该公司总采购额约25.0%、38.3%、35.1%、52.6%。 

IPO前，空格科技持有赛目科技30.2%股份。招股书显示，空格科技和通达（员工激励平台）成为该公司的股东以来为一致行动人，合计持股约45.5%。 

其中，空格科技由管理团队全资拥有，胡大林、马蕾、何丰分别拥有约64.1%、25.6%、10.3%；通达（作为员工激励平台）由胡大林、马蕾、何丰及17名其他员工分别拥有约50.0%、43.5%、2.1%、4.4%。 

来源：赛目科技招股书 

此外，赛迪集团的全资附属公司赛迪检测对赛目科技的持股比例为28.1%，北京梆梆持股2.9%，共青城智源持股3.8%，A轮投资者合计持股14.1%，A+轮投资者合计持股5.6%，A轮和A+轮投资方如华为哈勃、基石创投的持股比例均为2.8%。