曹毅：等待千亿美金的公司

文 | 石海威、周路平

编辑 | 刘建强

创业家 注： 33岁的曹毅已经投出了人生中的第一家独角兽公司，但这个时间点上，他却比其他人显得谨慎又克制。曹毅向我们反思了过往三年半的遗憾与得失，他说，他的担忧一直存在，关于巨头、创新、和更大的机会。

趣店上市当天刚好是曹毅33岁生日。2014年，源码资本投资了趣店百万美元，一并押注互联网金融赛道，三年之后，回报丰厚。

2007年，曹毅还是联创策源的一名投资经理时，就意识到创业者是优秀的群体，希望从他们身上汲取营养。“但年轻时我们要方法论没方法论，要资源没资源，我愿意跟CEO花时间，CEO愿意和我花时间吗？”

在望京附近的茶楼里，1984年出生的曹毅回想起自己23岁时的困惑和窘境。现在，他已成为新一代VC的代表性人物。

很多人从曹毅身上看到了沈南鹏的影子。沈南鹏生于浙江海宁，被誉为数学天才。 曹毅生长在200公里外的浙江金华，是当地的高考理科状元。沈的敬业对曹毅影响很大。“我经常跟他（沈）微信、Email都是凌晨1点多，他的斗志和那种对机会的渴望没变，见到任何好项目还是像鲨鱼见到血一样扑上去。”

曹比沈小17岁，已经搭上了互联网金融的高铁。趣店不是终点，曹毅说，他在等待一个千亿美金的机会。

一

把金融作为打开互联网的金钥匙

外界认为，源码资本过去三年在行业立足得益于其在互联网金融领域的布局。

当年在红杉内部，有条不成文的约定，新出现的投资领域，会有两三个人同时竞争，经过两三年的内部PK，优胜者掌管。红杉的互联网金融，到了曹毅手中。

“我觉得一是此前对行业有比较长时间的认知，经过了系统学习，也愿意去改变。二是我花较长时间把这个事情想得相对清楚。我觉得那个时候，对这个事情的认知水平，应该是行业比较领先的。”曹毅向创业家& i黑马 总结道。

源码的第一期基金定了三条赛道：互联网金融、B2B和服务互联网 。互联网金融被视为重中之重、立足之本，源码将其40%的资金重仓于此。

金融行业存量大，互联网渗透率很低。曹毅有一个预判，互联网遇到金融，将是遍地黄金。为了印证这个想法，他去找银行、小贷公司和担保公司的人聊，找银行的人来源码做内部培训，理清银行的业务条线和潜在机会。过去，信用卡业务一直是银行想做没做好的业务，各大银行的信用卡活跃用户平均不过数百万，表现最好的招商银行也不过两三千万信用卡借款用户。

曹毅在互联网金融领域做的第一个投资是融360 ，早期业务是帮助传统金融机构通过互联网获取客户，这个项目让曹毅在实战中看清了银行的优劣势。

2015年前后，源码的投资目录里，出现了大量资产端项目，如随手记、用钱宝、银客和会分期等等，它考验的是风控和运营能力，愿做脏活、苦活、累活。

曹毅画了条投资路径，这是红杉最常见的做法。当时出现两条路： 优化存量和激发增量。曹毅在两端都做了尝试，他发现真正往前走的时候，激发增量在早期见效最快 ，因为银行等金融机构没有太多改变的动力，优化存量用户的需求并不迫切。最终消费金融和小微金融成了源码打开互联网金融的钥匙。

二

投资人视角看行业发展

曹毅毕业于清华计算机系，当年很多同门师兄弟都就职于微软、IBM、谷歌。在策源工作时，他就已经开始介绍他们到被投企业。那时候，CEO峰会还不像今天这样流行，交流更多依赖投资者的个人牵线。后来源码做了互联网圈子“码会”，也是受曹毅经历的启发。

2004年曹毅加入过一家主投半导体的台湾基金，那是他最早接触投资。学徒心态的曹毅与这位亦师亦友的台湾风险投资人一起吃饭，开会做笔记，甚至也做过端茶倒水的工作。曹毅回想， 这段经历的最大的收获之一就是，他和这位台湾师父学会了如何向别人“介绍自己” 。

曹毅也曾在UC创始人俞永福身边学习颇多。“当时帮这群人去做融资，介绍投资人，只是一种尝试，既没系统，也没方法。”曹毅说，当时每隔一两个月总希望有个理由能去跟俞永福聊一聊。那时候他还心有顾虑，自己只是一个投资经理，并不是公司董事。

金融危机之后，曹毅直接加入UC，这段经历对曹毅后来判断公司至关重要： 从一个快速成长的创业公司中看行业发展，跟站在投资人角度来看行业发展很不一样。

到了2014年，整个基金层面可创新的并不多，曹毅看到了投后方面的巨大机会。投后端在中国一直是雷声大雨点小，比起做一些短期不见效的事，基金们更倾向于多募资多投项目。投资一家企业之后的问题此起

彼伏，投后管理不只对创业者有价值，对投资人亦然。

如何组建投后团队，怎么做激励？投后的方法论是什么？曹毅觉得大有可为。

源码会送给每名入职员工一部kindle，里面有必读书目。源码也会定期给被投企业寄书，最近一次，源码资本给被投公司寄了《互联网和平时代》和《李光耀观天下》。

一亩田创始人邓锦宏经常参加源码组织的线下交流活动。这种交流或许只是临时拉个群、攒个局，没有固定的时间和形式，目的是让同领域的创业者平行交流。“事情很小，但很多人做不到。”邓锦宏说，曹毅会把身边的朋友和资源介绍给被投资项目，这些过来人给出建议和提醒，比如从1做到10应该注意什么，需要增加哪些能力。

2015年中，曹毅提醒随手记创始人谷风，互联网金融业务很复杂，随手记的各业务负责人还不够，谷风于是开始关心引进和培养人才。谷风把这几年公司的迅速发展，归因为当初引进了一大批得力高层。

三

赌赛道，谋布局

张震2013年离开IDG创立高榕资本，一同出来的还有高翔和岳斌。刘二海从君联资本单飞后，搭档的有李潇、戴汨。从这点来看，曹毅的路注定比其他人艰难。

曹毅选择拉拢国内知名互联网公司的创始人 。在源码资本的投资人名单里，包括了王兴、张一鸣、姚劲波和周亚辉等在内的30多位上市公司和明星创业公司的董事长。

源码资本三年时间投资了80余家企业，其中30多家估值超过1亿美金。

“募资的时候，有LP会问我有几个合伙人，我说就我一个。他说就你一个，你要募多少钱？我说募一两亿美金。基金创业需要合伙人，这种说法很多时候是外部的一些噪音。”曹毅对创业家&i黑马说。

在很长一段时间里，曹毅没有合伙人。他离开红杉时独自一人，最近加入的合伙人是前金山软件CEO张宏江和前经纬中国董事总经理黄云刚。张负责人工智能领域，加盟时间在2016年底，源码已在互联网金融领域站稳了脚跟。张不参与基金内部的事务管理。

看起来， 曹毅似乎一直在追求某种平衡，比如强调要和创业者保持“诤友”状态 。在董事会后，他有时挑战创业者，偶尔令人下不来台。“有创业者会觉得你这个投资人怎么这么不给面子，甚至一段时间内跟你不联系，但当他发现你的建议有些价值，好的创业者会再回来。”

用钱宝CEO焦可，之前做了一个垂直的信贷搜索引擎，他去找过源码。“当时曹毅一点都没有给我这个师兄面子。”焦可笑言。他是曹毅在清华大学的同门师兄。曹毅觉得焦可没有想清楚，信贷市场的痛点不在于信息不对称，而在于供需不对称。一年后，已经转型做现金贷的焦可又找到了曹毅，曹毅的态度发生了180度转变，半小时内便做出了投资的决定。

早在2014年9月，随手记宣布获得复星昆仲资本和红杉资本的B轮投资。红杉原本不会出现在这一轮的投资名单上——其时曹毅即将从红杉离职创业。但是某天曹毅突然找到随手记创始人谷风：红杉必须要追进，而且不但要反稀释，还要尽可能把份额都吃下。一个星期后，随手记的B轮融资活生生被曹毅从另外一家基金的口中夺了过来。

谷风2011年与曹毅认识。“敢打敢冲”，这是他接触了大量投资人之后对曹毅的评价 。

林恩民说，如果他自己做投资，可能一年也投不出几个项目，但曹毅的布局早就做好了。他佩服曹毅“敢赌”。“事后再想，会发现其实他策略都是对的。赌赛道是因为他想得足够清楚了，才会下手很快。”林恩民说。

“餐饮老板内参”的创始人秦朝告诉创业家&i黑马，刚创业时，自己对资本理解不足，曹毅就从资本角度给他分析了麦当劳和星巴克的发展历史。“他是研究过的，比如星巴克最初是怎样找合伙人，选择什么样的融资。”

对自己研究不够的领域，曹毅则慎之又慎，以致失去机会。“这一年中最令我沮丧的还是判断失误，错过机会。比如像Vipkid这样的公司，我们实际上跟米雯娟见了三次，在她的PreA、A、B轮都见过，但是都没有投。我知道这可能是一个大东西，但最后没有开枪。这还是源于我们对这个行业的认知水平有限，我们就是没准备好。如果说我们在互联网金融认知是70分的话，那这个认知我们只有30分，不及格。”

四

野心与梦想

沈南鹏在2005年回国做红杉中国时，因为缺乏对行业的系统梳理，一直出手谨慎。红杉中国第一年投了十余个项目，总额不过5000万美元，还不够现在的单笔投入。

“ 一旦抓住机会，他会all in，做到50%以上的市场份额 。”曹毅对创业家&i黑马说。电商成就了红杉中国和沈南鹏，结果是，红杉中国超过一半的回报来自电商，而投入只有三分之一。这种赛道打法深刻影响了后来的曹毅，源码把40%的资金放在了互联网金融。

“这么多资产类型，这么多创业者，你不得不天天加班加点去搞。差6个月，就差十倍的估值。我们当时抢跑道、抢时间，飞夺泸定桥一样，是看到了非常重要的关口，想方设法，舍命也要把它拿下来。”成立三年半，源码资本投资了80余家企业，而红杉资本花了9年时间，也只投资了150余个项目。

业务扩张的同时，曹毅知道机构化是风投行业的方向，并为之努力。他把源码机构化的第一步放在了公司内部信息平台的建设上，把每个人的知识沉淀到平台。

二是形成方法论 。比如优化投资流程，引导投资经理有效地分配时间、先后次序和权重，不断优化后以代码的形式固定下来，形成方法论。源码资本有一页纸的极简投资条款，成为它的特色之一。

三是投后服务的云端化 。投资经理冲在前线，他能很清楚地告诉创业者，源码资本可以怎么帮你找人、找钱、找资源，从而把前端投资团队的能力解放出来。而原来的一个投资人，既要募资，又要投资，还要增值。

2014年决定出来做基金时，曹毅觉得好多事情可以做，但“事实证明，并不容易”。从业务能手到组织的Leader，从只做投资狙击手到组建一支游击队，“既要有编制，又要有统一服装，还要有重机枪、轻机枪、步枪”，新基金常常遇到的问题，曹毅一一经历。

昆仑万维董事长周亚辉评价曹毅“成功的愿望非常强烈”，他认为，过去三年是曹毅“由将才变成帅才”的过程。

“我们还很弱小，只能说是有了一个小小的立足之地。”曹毅说。“现在整个VC行业格局被划成了一代、二代、三代，我们凭什么能成为第三代？如果投的都是萝卜白菜，都是小蝌蚪，那我们是时间上的第三代，不是实际意义上的第三代。”

“ 实际意义上的第三代”，是像红杉中国那样成为VC历史上的一个里程碑 。曹的理想远大。“在未来十到二十年，我认为，今天创立的新公司中，肯定还会有千亿美金的公司出现。”

“人都有梦想，万一实现了呢？”