45岁南大校友干出一个罕见IPO，开盘大涨超50%

来源：天天IPO（ID:pedailyIPO） 作者：刘博 戴昌洲

 

又是一场国产替代的征途。

国产基础软件刚刚诞生一个IPO。

投资界-天天IPO获悉，今日（10月18日），星环信息科技（上海）股份有限公司（简称“星环科技”）正式登陆科创板，成为国产大数据基础软件第一股。此次IPO发行价为47.34元/股，开盘大涨52.09%，开盘市值87亿元。

星环科技源自创始人孙元浩的一个梦想——“中国需要一个本土大数据基础软件公司”。出生于江苏常州，他早年毕业于南京大学计算机系，后来进入英特尔工作。期间，孙元浩目睹了国产基础软件落后状况，萌发创业念头，才有了后面星环科技的故事。令人意外的是，星环科技虽然知名度不高，但身后除了腾讯，还簇拥着一众国资基金以及市场化VC/PE和产业资本。

“和芯片半导体一样，国产基础软件的‘卡脖子’问题同样迫在眉睫。”投资人感叹不已。国产软件被忽视已久，以致长期落后于欧美同行，现在VC/PE都来了，前赴后继地走上了这个至关重要的硬科技战场。

01 45岁，南大校友埋头创业，9年做出一个IPO

星环科技的故事，离不开一位南大学子。

1977年出生的孙元浩，来自于江苏常州市，他自小就是一名学霸，凭借自身努力从县里考到了江苏省常州高级中学。在高中，孙元浩迷上了计算机，对编程产生了浓厚兴趣。高考那年，他如愿考入了南京大学计算机系，并在这里度过了7年时光。

2003年7月，孙元浩刚从南大硕士毕业，被招募到英特尔公司工作，成为英特尔亚太地区XML产品部门的一名技术人员。加入英特尔以后，孙元浩一门心思钻研技术，后来升任至英特尔数据中心软件部亚太区 CTO。

2008年全球金融危机爆发了，即使是英特尔这样的巨头也被波及。为此，英特尔决定进行裁员，而孙元浩所在的团队，当时从事的并不是公司的主营硬件业务，面临整体被裁的风险。在孙元浩的努力下，他最终保住了一支10余人的小团队，但却被公司要求独立开发、自负盈亏。

此后，孙元浩带着团队对大数据市场做调研，发现运营商和政府“数据集中化”的痛点，认为可以通过改进Hadoop来解决——这是一个由Apache基金会开发的分布式系统基础架构。很快在2010年5月，孙元浩主导发行了第一个英特尔版本的Hadoop解决方案。

与此同时，孙元浩在研发过程中意识到，中国企业的数据量以及应用场景，要比国外多一个量级且非常复杂，因此很少有国外产品能不经修改就在国内顺畅运行。“我认为中国需要一个本土大数据基础软件公司，而我们也希望能打破这个局面。”孙元浩曾回忆道。

2013年6月，孙元浩离开自己工作了10年的英特尔，正式创立了星环科技。有意思的是，公司名称来源于孙元浩最喜欢的科幻小说《三体》，文中太阳系的第一艘光速飞船正是叫星环号。

过去多年，国内IT行业历来被视为“缺芯少魂”，其中以操作系统、数据库、分布式系统、中间件、编译器等为代表的基础软件市场，话语权长期被国外巨头所掌握，因此基础软件国产化势在必行。而星环科技所专注的，便是围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件与服务。

2013年11月，星环科技发布产品Transwarp Data Hub 2.0，这是一个基于Hadoop和Spark的一站式大数据平台，包含了一整套Hadoop组件，星环通过改造这些组件，让性能得以提升并变得更稳定。

随后在2016年，星环科技推出了超融合一体机硬件产品，并首次发布StreamSQL技术；2018年，星环科技又成为12年来，全球首个完成TPC-DS测试并通过官方审计的数据库厂商；新冠疫情爆发后，星环科技还在2020年2月，参与了钟南山院士团队《疫情暴发趋势预测》论文发表。

时至今日，星环科技已由一支10余人的初创团队，发展成业内头部企业，已累计有超过1000家终端用户，分布在金融、政府、能源、交通、制造等众多领域，包含浦发银行、东方航空、中国生物、中国石油、上海大数据中心、中国联通、中国移动等标杆客户。

招股书显示，星环科技2019年、2020年及2021年的营业收入分别为1.74亿元、2.60亿元和3.31亿元；今年上半年营收则为9758.3万元，较去年同期营收8255.6万元增长18.2%。

毫无疑问，星环科技正处在风口之上，但持续亏损也使其不能忽略的事实。招股书披露，星环科技2019年至2021年的净利润分别为-2.11亿元、-1.84亿元、-2.46亿元，对应的净利率分别为：-121%、-71%、-74%。截至2021年12月31日，公司累计未弥补亏损为4.16亿元。对此，星环科技在招股书内坦承，公司正处于快速成长期，在研发、销售及管理等方面持续投入较大。

历经9年创业之路，孙元浩终于将星环科技带上了IPO敲钟舞台。回顾创业之初，孙元浩曾预言过，“在未来的十年、二十年之内，中国基础软件行业中的核心软件，必然会由中国公司来做。””现在，这一预言正渐渐照进现实。

02 至少9轮融资，VC/PE云集，他们为何都投了？

在星环科技的背后，站着一支阵容庞大的投资军团。

据投资界不完全统计，星环科技成立至今已完成9轮融资，投资方中既有腾讯、国家军民融合产业投资基金、TCL创投、恒生电子、国科投资等产业资本，也有云友投资、方广资本、启明创投、新鼎资本、中金资本、深创投、基石资本、金石投资、交银国际、国中资本等知名VC/PE机构。

2015年年初，星环科技完成了数千万元A+轮融资，由恒生电子、方广资本、启明创投、信雅达投资。回忆起当年这笔投资，启明创投合伙人叶冠泰向投资界表示，当时中国投企业软件的风向还不如近几年这么热，而启明创投选择大数据软件市场作为企服的第一个投资切入点，是因为中国是智能手机普及率最高的国家，数据的积累量世界第一。

“星环科技的三位创始人都来自英特尔，是我多年前的同事，彼此知根知底。而星环科技对标的三家美国公司都是独角兽，说明产品架构符合市场规律。在尽调过程中，我们做了大量访谈，调研了78家公司，其中有超过65%的公司计划在未来18个月采用类似技术。同时，星环科技也符合了国内‘去IOE’，自主可控的政策方向。”叶冠泰表示。

众所周知，软件开发是一项极其“烧钱”的工作，这一点在2016年体现的尤为明显。彼时，一级市场迎来所谓的“资本寒冬”，孙元浩意识到软件开发的投入非常庞大，但营收还跟不上投入，为此晚上常常失眠，白天则奔波各个城市间去见投资人。

最终在2016年3月，星环科技成功拿到了1.55亿元的B轮融资，由上海瑞力投资、深创投、国中资本、基石资本等机构投资。

谈及这轮融资，国中资本执行总经理史新表示，国中资本始终将基础软件和大数据作为重要投资方向进行深挖布局，星环科技则是国内这两个领域少有的技术领先、产品线成熟完整、客户认可度高的头部企业。正是基于对星环科技技术水平和团队能力的高度认可，国中资本在2016年完成了对星环科技的早期投资。近年来，星环科技的收入实现了近5倍的增长，产品线覆盖了从AI平台、大数据平台、云平台到国产数据库的一站式产品矩阵，在金融、能源、电信等对技术要求高的关键行业市占率长期领先，推动了基础软件国产化和大数据的应用落地。

基石资本合伙人杨胜君同样认为，星环科技是国内领先的数据库基础软件和数据库产品开发服务商，是国产数据库产业的重要推动者，也是基石资本在硬科技领域的重要布局。“数据库基础软件是全球性卡脖子硬科技技术，既是打造自主可控的本土产业链的重要一环，也是面向未来的人工智能、云计算和大数据技术的底层核心技术。基石资本持续看好数据库基础软件、国产基础软件和工业软件的行业机会。”

紧接着2017年5月，星环科技完成2.35亿元C轮融资，由腾讯领投，前海勤智、基石资本和兴瑞智新跟投。作为彼时领投方，腾讯公司副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏曾表示，腾讯战略投资星环科技，主要基于在私有云、行业云和公有云领域，双方将能够充分发挥战略协同效应，实现优势互补，星环科技大数据平台将与腾讯云服务生态深度融合，满足企业对基于云计算的大数据基础设施、企业数据管理、大数据分析、深度学习等应用场景的更高要求。

随后，星环科技又在2019年10月，宣布完成5亿元D2轮融资，参与本轮投资的包括金石投资、中金资本、渤海中盛和国家级的产业投资基金。这距星环科技D1轮融资，过去了仅仅半年多的时间。

参与星环科技两轮投资的中金资本董事总经理张清曾表示，星环科技在核心基础软件领域历时六年自主研发，实现了分布式核心软件的重构，产品和技术达到了世界领先水平，并且引领了大数据技术的发展方向。

随着星环科技成功IPO，孙元浩的身家也将水涨船高。招股书披露，孙元浩在星环科技IPO发行后将持有9.24%的股份，以最新市值计算，对应的持股市值为7.5亿元。

03 国产替代，这一条超级赛道迫在眉睫

星环科技成功IPO，堪称当下国产基础软件爆发的一抹缩影。

“在企服软件的所有细分赛道中，数据库拥有王冠上的宝石（Crown Jewel）的地位，具有极高的进入门槛和客户粘性。历史上做软件市值最高的公司，IOE里面的I（IBM）和O（Oracle）都是做数据库的，也说明了这个道理。”叶冠泰如是说。

一份来自IDC的《中国大数据平台市场研究报告-2020》显示：2020年全球大数据软件市场规模达4813.6亿元人民币。其中，前三大厂商微软、Oracle、SAP便贡献了30%以上的市场份额。相比之下，中国大数据市场规模达677.3亿元人民币，其中软件部分仅占13.6%，可提升的空间巨大。

今年6月，武汉达梦数据库正式递交招股书，冲刺科创板。令人惊讶的是，这家公司创始人是一位70多岁的教授——冯裕才。当年在华中科技大学计算机科学与技术学院任教授时，冯裕才创办了我国第一家专业数据库研究所，他也是享受国务院特殊津贴的博士生导师、国家级科技进步奖获得者。一路走来，达梦数据库背后集结了中国软件、中电天津、中网投、武汉市科委一众国资投资机构以及丰年资本。

过去两年，国产基础软件已经成为VC/PE炙手可热的赛道之一。工信部信软司曾在《信息产业发展指南》中指出，基础软件是国家信息产业发展和信息化建设的重要基础和支撑。去年3月，工信部方面透露，将在基础软硬件方面实施国家软件重大工程，集中力量解决关键软件的“卡脖子”问题，着重强调了基础软件的重要性。可以说，中国数字经济的“万丈高楼”离不开基础软件。

如今沿着国产替代的逻辑，一笔笔融资诞生。9月初，中国“数据智能基础软件”九章云极DataCanvas宣布完成C+轮融资，由龙门投资领投，中关村前沿、达泰资本、德本启辰、领沨资本跟投；更早之前，国产基础软件提供商泛联新安获中国互联网投资基金战略投资；此外，天云大数据今年获得数亿人民币D+轮融资，这轮融资背后出现了不少国家队基金的身影，如北京市国资委旗下的北创投管理，科技部和北京市科创基金旗下子基金远京基金、上海市国资委旗下的苏州吴江太湖新城母基金.....不胜枚举。

“和芯片半导体一样，国产基础软件的‘卡脖子’问题同样迫在眉睫。”这是不少投资人的一致看法。

不过叶冠泰提醒，硬科技领域是不存在砸钱弯道超车的机会的。目前中国人才的积累是最大的瓶颈，如何聚拢足够多的人才来做成几件特别成功、世界级的大事，要比分散人才来做几百件、几千件小事更有价值。目前在市场很热的情况下，半导体领域存在企业多而不强的情况，软件行业也是如此。相比半导体，软件更是需要时间来打磨产品，培育生态和积累口碑。

“目前软件行业没有半导体行业那么热，我觉得对认真创业的企业是件好事，创业者心态上可以当作科研来做，我们要求精，不必求快。”路漫漫其修远兮，基础软件的国产替代征途才刚刚开始，这必定是一场影响深远的战役。