治疗抑郁症的公司，融完B轮就要IPO了

来源：东四十条资本（ID：DsstCapital） 作者：喜乐

软银占股5.6%，为公司第四大外部机构股东。

截止2023年上半年，Neumora累计亏损5.42亿美元。

软银旗下又有一家公司要IPO了。 

Neumora，一家很年轻的公司，成立于2019年。对于一家生物制药公司来说，Neumora能在短短几年内研发多种处于中后期人体试验阶段的药物，已经足够优秀。 

尽管这次公司尚未披露此次发行的规模、时间表或其他细节，但其在申请表中申请筹集高达1亿美金的资金——虽然不少外媒分析师认为这只是一个“占位符”，也有一些咨询机构预言Neumora很可能会在IPO中募到2.5亿美元的资金。 

这家公司主要有三大亮点：一是融到B轮就准备上市，公司很年轻；二是公司早在2021年11月就秘密申请上市，只是到了2023年8月才在SEC公开其IPO计划；三是曾一次收购5家公司，后又全部解散。 

2年融超6亿美元，B轮就申请IPO

研究这家公司，最吸引我的莫过于其资本运作了。 

从短短2年内就顺利融资超过6亿美元，并B轮就申请IPO的行动来看，Neumora是一家熟悉资本运作的公司，也应该是目前各大投资机构最喜闻乐见的公司了吧，毕竟短短两三年就有可能IPO退出，实属少见了。 

不光如此，它还是一家懂得及时止损的公司——光凭这一点就值得很多初创企业学习。先说说融资情况。 

Neumora的A轮4亿美金融资发生在2020年10月，由ARCH Venture Partners领投，Polaris Partners、软银愿景、F-Prime Capital、Alexandria Venture Investments等13家机构跟投。次年10年，公司再次获得安进公司（Amgen）1亿美金入股，除了金额之外，安进公司还在业务研发上帮助了Neumora，为其提供了两个主要项目的许可选择：一个针对蛋白酪蛋白激酶1δ，另一个针对葡糖脑苷酶。 

2022年10月，Neumora完成Mubadala Capital Ventures领投的1.12亿美金B轮融资，ARCH Venture Partners、Polaris Partners、Invus、F-Prime Capital等9家机构跟投。截至目前，公司一共获得融资6.12亿美元。 

根据招股书，安进拥有Neumora 24.4%的股份，使其成为公司的最大股东，领先于Arch 20.4%的股份。此外，软银占股5.6%，为公司第四大外部机构股东，Neumora Therapeutics的增长和扩张也曾得到软银的大力支持。 

曾一次收购5家公司，又陆续解散

也是在Neumora完成A轮的2020年，公司收购了Abelian Therapeutics、BlackThorn Therapeucs、Syllable、Propellex Bio和Alairion，它们都成为Neumora的全资子公司。而值得一提的是，截至2023年6月30日，Neumora已经主动解散了以上全部公司。 

这份果断，很难说这是一家年轻的公司了。虽然这几次收购几乎造成了目前公司极大的亏损。 

当然一家年轻的生物制药公司尤其离不开亏损。根据招股书，Neumora在2021、2022和2023年上半年的净亏损分别为2.37亿、1.31亿和0.74亿美元。 

截止2023年上半年，Neumora累计亏损5.42亿美元。 

公司的亏损甚至被放在了招股书“风险”下的第一条。其表示公司还将继续亏损几年直到实现商业化，虽然公司的亏损主要由于收购资产所获得的过程中研发、候选产品研发产生的费用，以及与临床前研究和临床试验相关的成本、管理和行政成本以及我们在构建业务基础设施时产生的其他费用。 

越扒Neumora的招股书越觉得这家公司着实把资本套路玩得炉火纯青。比如公司在2020年进行收购的资金一部分将由公司上市后的股份来支付，和战略投资方安进公司合作需要支付的7.2亿美元商业里程碑付款可能也会转为股权来兑现。 

好在目前公司手上还拥有3.34亿美元的现金，据公司在招股书中所说，“足够支撑到本次发行之日起的未来几个月”。 

专注于重度抑郁症等脑疾病药物开发

再回到Neumora的主营业务上来。 

因为Neumora的关系，似乎重度抑郁症很快真的“有药”治了。 

根据官网，Neumora一家临床阶段的生物制药公司，专注于开发与中枢神经系统疾病相关的治疗靶点药物，目前公司旗下共有七个临床和临床前神经科学项目，这些项目针对一系列服务不足的神经精神疾病的新作用机制，以及神经退行性疾病。 

我了解到，Neumora计划在未来12至18个月内在以上项目中启动多项临床试验。当前Neumora拥有的最先进的候选产品navacaprant（NMRA-140）是一种新型的每日一次口服κ阿片受体（KOR）拮抗剂，正在开发用于治疗重度抑郁症（MDD）。公司也正在启动一项针对中重度MDD患者的纳伐卡普兰单药治疗的关键3期计划，并预计将于2024年下半年公布KOASTAL-1研究的最新结果。 

同时，Neumora还选择了另外两个候选药物进行临床试验，打算2024年启动第一阶段研究：NMRA-511——用于多种神经精神障碍，NMRA-266——用于精神分裂症。 

脑疾病是全球未满足医疗需求的最大领域之一，影响了超过15亿患者。 

从招股书上可以看到，脑疾病方面的药物市场规模很大，市场规模超过800亿美元；然后药物市场内针对脑疾病的药物也极其单一，很多药物并不能满足脑疾病患者的需求。 

例如，MDD是一种服务不足的神经精神障碍，估计影响全球5%的成年人群，其中约85%的人没有接受药物治疗，或者没有通过一线SSRI/SNRI获得缓解。还有一个知名的例子是帕金森，它是世界上最常见的神经退行性运动障碍和发展最快的神经系统疾病，但目前的治疗方法并没有针对疾病的根本原因，只针对一部分症状，如运动障碍、痴呆或精神病。 

迄今为止，神经科学的临床发展采取了“一刀切”的方法，而其他领域却能更多地采用有针对性的方法。 

因此Neumora的首席财务官Joshua Pinto曾高调表示，神经科学领域正处于一个转折点。他说：“我们相信，20世纪20年代和20世纪30年代可能是神经科学的十年。”而神经科学的黄金十年，则是像Neumora这样的生物制药公司和给予支持的投资人共同营造的。 

最后提一提Neumora的股东之一软银。软银最近因ARM——全球最大IPO出了一些风头，如何快速止住亏损，应该也是这家巨头扼喉的主要问题了。退出，是软银迫在眉睫的事情，尽管要追溯其最大的一笔退出还要还原到2018年将电商Flipkart 20%的股份，以40亿美元的金额卖给沃尔玛。 

好在除了Neumora之外，软银或许将很快迎来更多的退出机会，其投资组合公司FirstCry、Lenskart、OfBusiness、Swiggy、Icartis和Ola Electric可能会上市。让我们希望Neumora能给软银带来点好消息。