他是怎么把估值 65 亿元的公司做死的？

" 两个月前公司还在疯狂排测评课，招新员工。" 学霸君一位老师对 " 商业 人物 " 说，工作没了不要紧，工资没了也不可怕，就当喂狗了，最可怜是家长，很多人 12 月初刚续费，一家几万几万的，都是血汗钱啊。

学霸君是主营 1 对 1 辅导的在线教育公司。尽管离它宣布暴雷已经有一周时间，但各色群里的讨伐声依旧不断。有家长在寻求投诉渠道，有老师在联系家长私下教课，也有其他培训机构混迹其中招揽生意，还有完全的局外人带头收集家长们的个人信息，说是要统一寄往法院，伸张正义。用一位家长的话讲，大家都不清楚对方是谁就填了资料，" 病急乱投医 "。

2021 年 1 月 2 日，学霸君创始人兼 CEO 张凯磊发了一封道歉信，题为《写给所有学霸君亏欠的人》。除了向家长、老师、代理商说 " 对不起 " 外，张凯磊用加粗的文字强调：绝不跑路，绝不推卸责任，问题不解决不宣布破产。

这算是他的担当。

不过，张凯磊并未讲公司沦落至此的原因，他只含糊提到八个字：管理不善，决策错误。

张凯磊把矛头对准 媒体 ，" 我只恨自己为什么没有推进再快一点，赶在媒体前就能救所有人了 "。在他看来，正是由于媒体跟进引发挤兑，潜在 投资 人评估了道德风险，决定不再投钱，从而让学霸君最后的救命钱没有了。张凯磊明确表示会回应所有人，但不会回应媒体。

而在此前元旦跨年夜，张凯磊回复了《中国经营报》抛出的问题，其中有这样两个：

如果能够重来一遍，你会规避哪些问题？

多融点钱。

你说的 " 一对一模式比大班课容易管理 " 指什么？

失败者没有资格评价。等着吧，等这场狂欢结束，时间会说明一切。

刚过去的一年，疫情催动在线教育产业性井喷，单 K12（基础教育）赛道融资总额超 500 亿元，比过去数年加起来都多。伴随着的，是各大机构不惜重金砸钱获客， 营销 、广告、优惠轮番轰炸。就在学霸君倒下的差不多时间，它的直接竞争对手掌门教育被传将赴美上市，募资超 3 亿美元。K12 领域主营 1 对 1 的两家头部企业，呈现冰火两重天景象。

学霸君缺钱，其最近一次融资是 2017 年初，有 1 亿美元。只是问题在于，张凯磊所执念的融资多寡，与学霸君大败局的关系究竟是什么？家长和老师本不在意这个问题的答案，他们集结在群里讨论的，是属于自己的钱为什么拿不回来了。

商业观察者刘润在文章中称，学霸君直到病危，都不知道自己是在哪里摔倒。他给张凯磊的道歉信打了个不及格分。他认为学霸君的死因是 " 资本的无序扩张 "，即挪用别人的预付款，来赌自己 创业 成功的做法，从根本上破坏了风险与收益对等的投资秩序。

依国家政策与监管要求，培训机构每科不得一次性收取超过 60 课时的费用，按培训周期计费的，禁止一次性收取时间跨度超过 3 个月。

而此次让被套其中的用户更愤懑的是，直到双十一、双十二以及圣诞节，学霸君还在大搞促销。章邯称，她总是接到学霸君官方的电话，让她给孩子续报课程。双十一期间，她在被反复游说下又报了 240 节课，共计 22588 元。她原本计划让孩子在寒假上这些课。结果没到元旦，课程班主任和销售的电话就都打不通了。

类似遭遇的家庭不在少数。身在浙江杭州的刘立文购买了 220 节课，只上 23 节，余 197 节约两万元。其实，学霸君退费难的问题早已出现，只不过家长们并未预料到—— " 一家大公司 " 会在如此短时间内迎来惨烈的局面。

" 因为学霸君频繁更换授课老师，我在 8 月份就申请了退款，但一直没有回应。" 王晓海在 5 月那会儿花 26600 元买了 140 节课，上 29 节，应退费 21364.44 元。可她涉及到了 " 分期贷 " 问题。在她记忆里，学霸君销售仅告诉她，报课可以分期付款，并没提分期贷款。她咨询银行，银行方面讲如果她不还款会影响征信，因为学霸君没有把钱给到银行。

李芳也说，她在学霸君出事后回查才了解有贷款。她当时课程总价 24800 元，首付了 2480 元。因为没有发票和纸质文件，她付完钱还询问工作人员什么时候给合同，对方答应给她邮寄，但她一直没收到。而有些电子文件要去网上看，现在网站已经打不开了。

这是一场即便在内部看都有点突然的暴雷。李芳是 12 月 27 日从任课老师处得知学霸君要倒了。照例每月 25 日，是公司给老师发薪水的日子。可连续两个月，老师们没收到工资。

" 最重要是社保公积金要断缴，而且 9 月份的时候公司让所有全职老师换签公司。" 上海分部老师叶羽向 " 商业人物 " 透露，她和很多老师签下了离职信，离职信没有写日期，单位从上海谦问换到苏州谦问，工作群从钉钉转移到了企业 微信 。她起初没在意，认为只是正常的工作调动，直到网上有了铺天盖地的信息，另外群管理员退群了。

上海谦问万答吧云计算 科技 有限公司是学霸君 1 对 1 的运营主体。2020 年中旬几个月时间，张凯磊名下先后注册成立了几家新公司。学霸君暴雷后，这被外界质疑其涉嫌转移资产。依张凯磊的回应，苏州谦问万答吧教育科技属于学霸君全资体系内的公司。他想把有盈利的小班课放到苏州公司，然后再把该公司卖掉，换钱救 1 对 1 。

学霸君北京分部一位员工讲，他确切知道公司不行了是在 12 月 26 日。当天，他收到上级领导通知，核心业务 1 对 1 项目解散。27 日下午，备注为 " 学霸君 1 对 1 教务主管 " 的朋友圈截图开始疯传。该主管明确表示 " 学霸君已经倒闭 ... 我们现在正排队上交工作 手机 及卡号，这也是我上交前的最后一条朋友圈 "。

" 有下家有工资。" 对员工统一回复完这句话，张凯磊再无下文。仍在工作群里的老师万茜称，到目前还没见到最新通知和进展。从上述道歉信里的信息看，学霸君当下有 3000 名员工，1 万多名老师，5 万多深度付费用户和 100 多个线下代理商。

这是张凯磊经营 8 年的结果。学霸君在 2013 年成立，其前身是张凯磊 2012 年从 金融 机构辞职后设立的问吧科技。他也确实能算得上教育行业的老兵。当初张凯磊以数学物理双满分考入南开大学数学系，大学期间即休学创办 " 问吧教育 "。

2014-2017 年，靠拍照搜题工具与答疑服务起家的学霸君，先后完成 6 次融资，并转型 1 对 1 在线辅导，其估值巅峰时超 10 亿美元。当时主打北美外教在线 1 对 1 的 VIPKID 正备受资本青睐。直到 2018 年，张凯磊还在出席各类活动，对外宣称公司 1 对 1 业务实现单月营收破亿，全年总流水超 10 亿元。

不过 2018 年也成为拐点。没了融资的学霸君改变销售策略，开始让家长们一次性充半年或一年的钱，然后给与一定优惠。张凯磊接受采访时也不讳言在线教育对销售的倚重。

从新东方到好未来，再到跟谁学等后起之秀，在线教育大班课已经是个商业上跑通的模式。而 1 对 1 模式本身规模不 经济 ，尽管客单价很高，可剥去教师成本、获客成本、服务与运营成本后，这在现在看依然是个赔本赚吆喝的买卖。

张凯磊此前对《中国经营报》披露公司的利润率："2018 年最惨，收 1 元支出 2 元，净亏 1 元；2019 年收 1 元支出 1.7 元，净亏 0.7 元；2020 年收 1 元支出 1.3 元，净亏 0.3 元。"

要单从市场来讲，1 对 1 辅导的需求是存在的，只不过它的马太效应更为显著，投资机构倾向于押注龙头，老二在烧钱大战中掉队，基本免不了淘汰命运。

可话又说回来，是谁让你成了老二？

来源：商业人物 任尚坤