富途证券：融创战略转型意图明显

融创中国(01918)、万达及富力地产(02777)三家公司上周在北京召开发布会，公布富力地产以近200亿元(人民币‧下同)收购万达77家城市酒店的全部股权，融创以438亿元收购万达全部13个文旅项目的91%的股权，并由交割后承担全部贷款约454亿元，三方考虑今后 投资 开发的 商业 中心和影城项目全部委托万达商业和万达电影来管理，三方今后将在文旅、电影等多个领域全面合作。

抛开各种阴谋论和八卦，只看融创之前从贾跃亭手里收购乐视，到这次从万达手里接过文旅项目而放弃酒店，可以看到，融创未来往文化产业转型发展的迹象，融创希望通过收购，打通文化和影视产业瓶颈连接。

我们认为，乐视影业以后将是融创主导下的新乐视核心资产。通过融创，乐视和万达将在影视合作方面快速推进。融创通过对万达和乐视的两次收购，基本完成对内容、屏幕、院线、场景的大娱乐布局。万达有院线、电影的入口；乐视有电视、 手机 的入口，且双方的内容生产能力都很强，通过收购，获得了规模庞大的影视产业基地。这样，万达和乐视通过融创，将形成一个大屏＋小屏＋内容的大娱乐生态，甚至可能改变中国影视产业的格局。

万达电影生态目前包括万达院线、万达影视、五洲发行、美国AMC、传奇影业、青岛东方影都等，形成了在制作、发行、放映的全产业链布局。此外，还有商业、文化、旅游等方面的布局，促进影视生态发展。同时，万达拥有内地最强的院线。最新数据显示，万达拥有影院368个、银幕3,296块，为内地院线老大，票房占比13%，拥有绝对的渠道优势和话语权。万达还有会员人数8,000万人次，是全球最大的电影放映终端会员体系。

至于以乐视影业为核心的乐视影视生态体系，除了影视内容以外，主要包括硬件(手机、电视、 VR 设备及未来的 汽车 )、大数据、IP等。收购之后，乐视影业再将自己定义为一家单纯的影视公司，而是转型为一家以影视内容为用户主要媒介的IP营运公司。

由此可见，不论是收购万达还是乐视，是融创由一家地产公司往消费升级方向转型的关键一步，是往文化、内容产业方面的重大投资，可能对于以后中国的文化内容行业及影视行业，有很深远的意义，我们应该对此有高度的关注。