欠债 1300 亿宣告破产，华晨汽车“逃废债”，惊动证监会！

11 月 20 日，辽宁省最大的国有企业——华晨集团，正式宣告破产重整。

华晨集团，被它的供应商——格致 汽车 ，送上了 " 断头台 "。

和华晨集团签了 3400 万元的合同，格致汽车交付的汽车模具验收完毕，剩余 1000 多万元尾款，华晨集团迟迟不付。

讨债无望的格致汽车，一怒之下，将华晨集团告上法庭，要求对华晨集团进行破产重整。

仅仅 1000 多万的欠款，就要把资产 1933 亿元的客户告到破产，是不是太狠了点？

魔幻的是，华晨集团就地趴下，不带一点挣扎！

由于到期债务无法清偿，且资产不足以偿付所有债务，沈阳中级人民法院受理了格致汽车的重整申请，意味着华晨集团正式进入破产重整。

1000 万货款，只是压垮华晨集团的最后一根稻草；在此之前，负债累累的华晨集团，早已经开始无耻地 " 逃废债 " 了！

一、

华晨集团的债务危机，其实早有端倪。

今年 6 月 5 日，华晨集团的子公司，华晨中华，一个国产自主车公司，下发了一份机密文件《关于公司员工放假轮休的通知》 。

该份文件说，除中层及以上领导外，其余员工将 " 放长假 "。" 放长假 " 可并不是啥好事，这意味着工资将按照沈阳的最低工资标准—— 1810 元发放。

扣掉 " 五险一金 " 后，实际到手不过 1000 元出头。

最可怕的是，这种放长假的状态，可能持续到年底。

" 轮休 " 制度的出台，无非说明了两个问题：一是华晨中华没事可干，员工可以休假；二是华晨中华没钱发工资了，只能减少员工的固定工资。

这个政策出台仅 4 个月之后，华晨集团一个 10 亿元的私募债券，原本在 10 月 23 日到期。华晨集团应当偿还 10 亿元，并支付 5300 万的利息。

但是，华晨集团公开表示： 流动性紧张，资金面临较大困难，能否及时筹措到足额资金，存在重大不确定性。

这是华晨集团第一次，表示债务可能还不上了，而之前它的债券评级，都是没有风险的 AAA 级。

仅仅过了不到一个月，华晨集团宣告破产重组，则意味着已经彻底放弃偿还到期的 10 亿元债务。

但这还不是全部，华晨集团 2020 年的债券半年报显示，华晨集团的总负债达到了惊人的 1328 亿元。

存续的债券有 172 亿元，其中 2021 年到期的有 65 亿元，2022 年到期的有 92 亿元。

这次的 10 亿元就开始赖账，剩下的 172 亿元债券，华晨集团也根本没有想还，直接破产重整了事。

欠债还钱，本来是天经地义的事，现在华晨集团相当于在耍无赖，对债主们说： 要钱没有，要命一条，要我就死给你看 ！

这种疯狂逃废债的行为，其实，华晨集团早有预谋。

二、

华晨集团为了逃废债，进行了一系列的不要脸骚操作。

众所周知，华晨集团旗下最优质的资产，就是华晨宝马的股份 。 除此之外，华晨集团还有中华、金杯、华颂和雷诺，但这些业务，不是不赚钱，就是在亏损。

华晨宝马，每年能给华晨集团贡献 60-70 亿元的纯利，是整个华晨集团的希望。

华晨集团通过华晨中国，间接持有华晨宝马 50% 的股份，另外 50% 是由宝马集团持有。

眼看还不上债了，为了保护好优质资产，华晨集团于 5 月 22 日和 7 月 9 日，分两次将华晨中国 12% 的股份，转移给了辽宁交投。

40 多亿的转让款，却没有到华晨集团的账上。

原本这笔钱是为了偿还到期债券，但由于欠了供应商的款，担心这笔钱到账后会被冻结，因此迟迟没有转账。

这对债券 投资 人来说，简直就是噩梦。优质资产转移走了且不说，连转让款都没有。

这操作还不算最骚，后面还有更骚的。

华晨集团于 9 月 22 日，火速成立了一个子公司——辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司。8 天之后，华晨集团就将持有的华晨中华剩下的 30% 股份，无偿转移给了辽宁鑫瑞。

虽然都还是华晨集团的体系以内，但将优质的华晨中华的股份，转移给孙公司，将股份下沉，加大了债券投资人的追索难度。

下沉股份这种骚操作，在此之前，华晨集团还干过一次。

6 月 9 日，华晨集团将上市子公司——申华控股的股权，无偿转让给了集团子公司辽宁华晟。

为了进一步加大追债难度，华晨集团又将申华控股的注册地址，从上海迁移到了沈阳。

这意味着，以前你可以在上海起诉，现在就只能到他的大本营辽宁来起诉了，从客场作战，变成了主场作战。

华晨集团在进行资产转移的过程中，一边又发公告承诺债券到期能够兑付，以稳定军心，麻痹投资人。

当债券违约实质性发生之后，华晨集团又让辽宁鑫瑞与吉林信托签订贷款协议，将辽宁鑫瑞所持有的华晨中华的股权，全部抵押给了吉林信托。

这意味着即便破产重整，优质资产华晨宝马是给有抵押有优先债权人，而普通的债券投资者，根本触碰不到。

经过这一系列的骚操作，华晨集团的优质资产华晨宝马被掏空，剩下一些不赚钱和亏损的资产。

债券投资人要钱就没有，要就烂命一条；总之，就一句话：还钱是不可能还钱的了，这辈子都不可能。

三、

拿着宝马这块金字招牌，还有着强大的现金奶牛，华晨汽车为何会走到破产整合的地步？

这还要从一个神奇的男人， 商业 天才——仰融说起。

对于仰融的身世，一直是一个谜，没有准确的说法。

有人说他曾经参加过越南战争，受过重伤，头也被打开过，三次进入手术室，捡回一条命。

后来机缘巧合之下，来到香港，并且接触上 金融 ，走上了资本运作的之路。

还有一种说法，仰融没上过大学，当过厨师，创过业，炒过股。后来遇到生命中的贵人——中国金融学院的许文通老师。

在许老师的帮助下，仰融涉足金融和资本市场。

商业天才——仰融

1988 年，沈阳农机工业局副局长赵希友，授命将全市 50 多家的小作坊，合并成为金杯汽车厂。

工厂是成立了，但沈阳并没有给予资金支持，当时已经有两家汽车厂，金杯的地位无足轻重。

厂长赵希友想到了发行股票的方式，来筹措资金，金杯汽车也成了东三省，第一家发行股票的公司。

但股票发行并不顺利，很多人对股票还没什么概念，卖了三年，还有一半没有卖完。

1991 年，仰融出现了，他找到了赵希友，买下了 4600 万股金杯汽车的股票，成为了大股东。

仰融没有汽车行业的从业经验，原本只想买入股票，运作上市后套现离场。

当时金杯汽车的资产并不优质，他想把金杯汽车送到美国资本市场，割美国人的韭菜。

于是，仰融在避税天堂百慕大成立了皮包公司华晨中国，并将自己手上 40% 的金杯汽车的股份，转让给了华晨中国。

但华晨中国并没有控股金杯汽车，不符合美国的上市条件。

仰融都进行了换股操作，把华晨中国的股份，转让给金杯汽车股东手中的股份，让华晨中国持有了金杯汽车 51% 的股份。

仰融打造了一个中国国有企业，在美国上市的概念。但为了获得更高的估值，仰融又玩了一个新的噱头。

他还有一家华博财务公司，由华博、中国人民银行和另外几家政府机构，成立了中国金融教育发展基金会。

基金会非政府组织，由仰融的华博财务代管，实际上是仰融控制。

然后仰融把自己持有的华晨中国的股份，注入到了中国金融教育发展基金会，让基金会成为了控股股东。而基金会又有人民银行背书，这让华晨中国顺利在纽约上市。

但就是这一个操作，给仰融埋下了祸根。

1992 年，华晨中国 IPO 价格是 16 美元一股，发行了 500 万股，成功募集了 8000 万美元，成为了美国资本市场的 " 社会主义国家第一股 "。

原本只想做财务投资的仰融，看到了中国汽车产业的蓬勃发展，于 1995 年正式接管了金杯汽车，开始由资本运作，转向了实业经营。

四、

仰融虽然没有干过汽车，但他走了产融结合的道路，用他的话说，就是 " 金融是手段，汽车才是目的 "。

短短几年时间，仰融做了几件大事。

华晨汽车与宝马达成了合作意向，合资生产宝马全球销售最好的 3 系和 5 系轿车，这也就是后来的现金奶牛华晨宝马。

与美国通用汽车合资建厂，生产雪佛兰卡车和 SUV。

成立华晨雷诺，引进雷诺汽车的 经济 型轿车。

这几个合作，就基本定下了华晨汽车未来几年的基本盘，直到现在，华晨汽车也没有走出这几个业务。

但 2001 年，辽宁省官场巨震，发生了 " 慕马大案 "，仰融多年经营的政府关系，瞬间坍塌。

那一年，华晨集团的市值高达 246 亿元，包含 5 家上市公司，以及 158 家关联公司。

仰融也登上了中国富豪榜，排名第三。而他的财富，是以他在华晨中国的股权占比计算出来的。

10 年前埋下的定时炸弹，终于要引爆了。

从法律关系上来看，中国金融教育发展基金会才是真正的大股东，仰融只是个职业经理人而已。

前任领导默认的事，并不代表这任领导会承认，仰融这下傻眼了。

而真正触发仰融与当地的矛盾，是他想与英国罗孚汽车公司合作，并把合作项目放在浙江宁波。

可当时辽宁想把汽车产业，作为全省的重点产业，甚至想把沈阳建成为 " 中国的底特律 "。

仰融的决定，与辽宁的产业政策背道而驰，也激怒了沈阳市政府。

最终在 2002 年，仰融与当地的谈判破裂，5 月份避走美国，从此就再也没有回来过。

仰融成了第一个因造车逃往美国的人，比贾跃亭早了 15 年。

五、

失去了掌舵人，华晨汽车开始从辉煌走向坠落。

仰融在给华晨汽车，下了格局很大的一盘棋，突然失去了棋手，无论谁来接手，都无法理解原来棋手的格局。

诺大的华晨汽车，除了华晨宝马拿得出手，其它的子公司，都是在亏损的边缘徘徊，苟延残喘。

2020 年疫情暴击，国内自主品牌汽车迎来寒冬，走投无路的华晨汽车，在巨额的负债面前，低下了头，走上了破产重整的不归路。

对于华晨汽车无耻逃废债的行为，不仅激怒了债券投资人，也惊动了证监会。

就在华晨汽车正式破产重整的同一天，证监会对华晨集团采取出具警示函的行政监管措施，并决定对其涉嫌信息披露违法违规立案调查，对华晨集团有关债券的相关中介机构进行同步核查，严肃查处有关违法违规行为。

不仅华晨汽车被调查，债券主承销商天风证券、招商证券、国开证券也受牵连，收到了 " 履职不力 " 的监管警示函。

一石激起千层浪，国企债券刚性兑付事实上被打破；华晨汽车 " 逃废债 " 的行为，会不会被效仿，从而引发国企债券暴雷？

让我们拭目以待！

来源： 大江湖解局