三次敲钟，两个却要退市？蒸发 1800 亿后，这个“教父”有没有未来？

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这两年的造车新势力，浩浩荡荡，九死一生。

最近屡受煎熬的，是蔚来的李斌。

" 湖州的钱是真好骗么 "？

在 " 蔚来与湖州市吴兴区正在洽谈一笔超过 50 亿元的融资合作 " 的新闻爆出来后，很多人的第一想法都是想让湖州市 " 长点心吧 "，湖州引进过的几个新能源 汽车 项目，2016 年的乐视汽车项目随着贾跃亭的债务，落得一地鸡毛，2017 年引进的游侠汽车项目，也停工了半年多了。

这一次的主角蔚来汽车（NIO.NYSE ) ，号称年产能 20 万的工厂，在一个坑里跌三次？

随后政府相关人员给出了回复：" 洽谈过，无意向性协议。鉴于评估风险过大，已停止进一步洽谈 "。

湖州 " 长了一智 "，" 出行教父 " 李斌却 " 吃了一堑 "。 蔚来的 50 亿的融资计划，看起来有点难啊。

李斌并不喜欢 " 出行教父 " 这个称呼，他喜欢叫自己 " 创业 狗 "。

2000 年，26 岁的李斌创立了易车网，成了他与车结缘的开端。从易车网开始，李斌无论是创业还是 投资 ，都与 " 车 " 息息相关。无论是汽车 媒体 、汽车交易、汽车 金融 还是汽车的周边服务、移动出行，李斌都有涉猎。

2014 年，李斌不再满足于 " 汽车周边 "，拉上了李想、刘强东、马化腾、张磊、雷军等人，创立了蔚来，正式加入轰轰烈烈的造车大潮，成为 " 造车新势力 " 中的一员。

在 2016 年，蔚来的 EP9 的电动超跑面世了，流线车型，蓝色涂装，看上去倒是一款潮流跑车，马化腾还坐在车里开心地向大家竖大拇指。

2017 年 5 月 12 日，蔚来 EP9 迎来高光时刻，在德国纽博格林北环赛道的测试中，EP9 以 6:45.900 的成绩刷新了纽北最快量产车圈速纪录，而此前的记录保持者是兰博基尼。

不过，李斌本人都没有去 " 见证 " 那个让蔚来荣耀的时刻，因为他知道，EP9 就是个 " 大玩具 "， 成品车据说只有 6 台，分别属于李斌和五位投资人。 考验他的，是蔚来的量产车。

当年 12 月，被称为 " 对标特斯拉 " 的蔚来 ES8 上市了，并在 2018 年的 5 月底进行了首期交付，故事有好的开头，但过程一波三折，结局无人知晓。

02

ES8 刚上市，蔚来也迫不及待要上市了。

2018 年 9 月 12 日，蔚来正式登陆纽交所，发行价 6.26 美元，总估值 65.9 亿美元，虽然上市破发，但终归成为李斌旗下的第三家上市公司，一时无两，漫天都是溢美之词。

2010 年，易车（BITA.NYSE）上市，12 美元的发行价，并在随后持续上涨，股价一度接近 100 美元，不仅成为中国第一个在美上市的汽车网站，也让易车成为中国最大的汽车媒体。

2017 年 11 月，始于易车金融事业部的 " 易鑫 " 在香港上市，拟 IPO 价格，7.7 港元，而在认购阶段，就获得了 561 倍的超额认购，开盘首日，更是大涨 30%，市值超过 600 亿港元。

在 2018 年的胡润百富榜上，李斌以 125 亿的身家，排在了 276 位，妥妥的人生赢家。

好日子总是短暂，时间没过多久，三只公司的表现让人惊愕，距离其高点，都已经跌去了 80% 以上。 易鑫跌了 80%，易车跌去 85%，蔚来跌去了 89% 。如果与发行时的市值相比，三家公司跌去的市值达到 1815 亿人民币。

这可坑了一众投资的大佬们。

京东和腾讯在李斌的三个上市平台中均有股份，京东是易车的大股东，和腾讯共同参与了易鑫的 2 轮和 3 轮融资，而刘强东参与蔚来投资的细节，是章泽天接受李斌的太太王屹芝采访时透露出来的：

" 你老公来我们家，跟我和强东一起吃了顿饭，他花了 15 分钟来介绍他对蔚来汽车的想法，我老公花了 10 秒钟的时间说 Yes"。

这样的信任是不容易的，但是把信任败光也很简单。

现在，易车四年亏损了 30 亿左右，市值早就被对手汽车之家赶上并远远甩在了后面；而在易鑫上，IPO 前夕，刘强东、马化腾、李彦宏以及顺丰的王卫作为战投进入，而在进入后也都为易鑫的上市扛过雷；而俞敏洪作为蔚来的投资人，甚至在投资前就对李斌发出 " 死亡威胁 "。

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看好的肥肉，最终剩下的估值还不到原来的两成，俞敏洪没有动手，腾讯就有点按捺不住。

9 月 13 日美股盘前，易车发布公告称，持股 7.8% 的 " 六股东 " 腾讯将和黑马资本将组成买方团，拟以每股或者每 ADS 16 美元的价格，现金收购其尚未持有的易车网流通股票。而合计持股 49.2% 的前三大股东的京东、李斌和 Auto Trader，已经同意了私有化。

大股东点头迅速，主要也有解套的需求。16 美元的私有化价格，刺激易车从 13 美元涨到了 15 美元，易鑫跟着大涨 24%。

如果能拿下易车，意味着腾讯拿下的还有易鑫，因为易车是易鑫的最大股东，而同时腾讯也是易鑫的重要股东之一。据说，当年腾讯在对易鑫的投资谈判中，一个重要的条件就是 " 投资易鑫就必须投资易车 "。

" 曲线救国 "，一举两得，易鑫的金融业务对腾讯来讲仍有价值，也算是好生意。

但这样一来，在李斌的 " 汽车帝国 " 里面，就只剩下蔚来了，而蔚来境况堪忧。

与仙股遍地的港股市场不同的是，美股有 " 一美元退市 " 的规则，如果连续 30 个交易日平均股价不足 1 美元，纽交所将发退市警告，警告后的 90 天内还没有解决，就实施强制退市。

近期蔚来股价最低时 1.19 美元，虽然攀升到 1.5 美元的水平，但形势仍不乐观，" 死对头 " 投资机构伯恩斯坦已经将蔚来的目标价从 1.7 美元，调到了 0.9 美元。

所以不少人猜测，李斌同意易车的私有化，可能就是为了套现来拯救蔚来。

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蔚来真缺钱，但是如果仅靠易车私有化套现换回来的那点钱，远远不够，李斌在 2019 年的胡润榜上的身家为 60 亿，这些钱也只够蔚来亏半年。

蔚来二季度总收入为人民币 15.08 亿元，环比下降 7.5%；净亏损为 32.85 亿元，环比增长 25.2%，同比增长 83.1%，而二季度总共交车 3553 台，平均每交一台车，亏损 92.45 万。

同时，蔚来的流动资产约为 79.9 亿元，流动负债达到了 82.5 亿元，现金流已经很危险了。

如果资产负债率持续上升，流动比率继续下降，就存在较大偿债风险了，财报公布当天，蔚来并没有打算向股东们解释一下，原本的电话会议都取消了，这个 " 骚操作 " 让蔚来雪上加霜，当天又暴跌 20%。

200 亿，是李斌认为的造车门槛，也是蔚来这几年的亏损额。而蔚来还要烧多少钱？大约还是 200 亿，但蔚来想找到这 200 亿可不容易。

在一季报中，蔚来披露了与亦庄国投的合作，蔚来将会在亦庄设立新的实体 " 蔚来中国 "，亦庄国投以现金投资的方式对蔚来中国注资 100 亿元。

而到了二季报中，这则投资并没有更进一步的进展， 在经历了一遍 " 投资生变 " 和 " 官方辟谣 " 后，亦庄国投好像也开始有观望的架势。

而湖州市吴兴区的这一次 " 无意向 "，对于蔚来和李斌来讲，可以说是晴天霹雳了。

而唯一可以确定的融资，是来自腾讯的 1 亿美元可转债，可烧的钱也不多了。

05

从一开始的万众瞩目到现在危机四伏，蔚来到底经历了什么？

蔚来的窘境有宏观的因素：

● 本来新能源汽车的收入中，补贴是很大一块，但蔚来基本没赶上，一上市就赶上了补贴退坡的大趋势；

● 本来汽车消费一直是仅次于房产的家庭消费大项目，可惜这两年汽车销量惨淡，不少企业都是 30%、50%、70% 的跌，大如庞大这样的经销商难以为继，强如上汽集团这样的行业龙头也是跌跌不休，蔚来没过几天好日子，就赶上了严冬。

而蔚来自己的问题也不少：

● 得意的时候话说的太满了。上市了，李斌接受央视采访，春风得意马蹄疾，然后就来了句：

保时捷的工厂，肯定比不上江淮的工厂。（蔚来在江淮制造）

很多人就觉得在吹牛，好，那就看看你的车到底咋样吧。

● 事不凑巧，偏偏出现了接二连三的自燃事故，两个月自燃了三辆。总数不算多，但考虑到蔚来总共也就卖出了一万多台，这个比例让人揪心，蔚来不得不对 ES8 进行召回。

2018 年蔚来共交付了 11348 辆车，有 4803 辆车需召回，占到了 42% 的比例。

● 到了冬天，有好事的试车团队突发奇想，从北京开着蔚来去崇礼，还洋洋洒洒的写了篇实录，什么不敢开空调啊，换点等的时间长了，续航里程不够长啊 ……

让那些潜在的买主看着糟心。本来这个车的价格就不便宜，竞品一堆，这么一来，有心买的也要观望了。

● 再然后，ES6 出来了，这个策略让人有点不懂了，因为它最可能打击的，就是自家大哥 ES8 啊。

果不其然。今年三季度，蔚来总共交付新车 4799 辆，同比增加 47%，不过其中大部分都是 ES6，只有 603 辆 ES8。

曾经因为交付不足让蔚来大伤脑筋的 ES8，又给蔚来带来了新问题。

北京东南五环外荣华西五路东西两侧杂草丛生的一片荒地，成了蔚来亦庄交付中心的临时车库，这里停着 100 多辆 ES8，这些库存车最早可追溯至 4 月 24 日。

△亦庄荒地中的 ES8（图源：亿欧网）

真的很迷。

蔚来的冒险之旅不会停止，最近，又有一款车玩 " 盲订 " 了，主角是蔚来和广汽合资的广汽蔚来的汽车品牌 HYCAN 合创。凭着几张外观图，几张内饰图，靠着仅有的 " 轴距 2900+mm 超大空间 " 参数信息，用户会掏钱吗？

不知道。

但该来的肯定会来，比如 " 人人对标 " 的特斯拉已经在中国建厂了。特斯拉国产，价格可能先逼死一批造车新势力。

蔚来会不会是最早倒下的那一个？

来源：大猫财经