“产能优势+高阶产品”双轮驱动，TCL集团盈利弹性有望释放

作为周期性行业,此前跌跌不休的面板价格或许到了否极泰来的时候,行业将迎来新一轮景气上行周期。为抓住上行周期所带来的市场机会,TCL华星在大尺寸及中小尺寸面板上,提高产能优势。

不过,TCL华星已经量产的t1、t2、t3、t4、t6工厂,正在建设的t7工厂,不是简单地增加规模,而是持续布局新的技术,提前准备生产高端和旗舰产品的量产技术。在产能优势及高阶产品双轮驱动下,TCL集团(000100.SZ)的盈利弹性有望释放。

提高产能优势

TCL华星t1、t2、t6、t7工厂主要生产大尺寸面板。今年前三季度,TCL华星t1和t2工厂保持满销满产,t6工厂产能按计划爬坡,大尺寸产品出货1429万平方米,同比增长10.1%,出货量3001.9万片,大尺寸面板市场份额提高至全球第三。

未来,TCL华星在大尺寸面板的产能规模,还将进一步扩大。t7工厂生产线按计划建设中,主要产品为65"、70"、75"的8K超高清显示屏及65"OLED、75"OLED显示屏,设计产能90K/月,预计2021年量产。

t6产能在第三季度末快速爬坡至80K/月,如今t6产能满产进度快于预期,提前一个月达到设计产能90K/月,良率超过90%。t6工厂生产效率得以快速提升,主要是TCL华星从8.5代线开始致力于智能制造,通过AI、IoT、云计算、大数据分析等数字化工具和系统,使工厂良率达到全球第一,同时缩短了产品制造周期(TAT)。t6这条新的11代线较8.5代线,TAT缩短了30%,大大提升了生产效率。

TCL集团在三季报中表示,未来5年,TCL华星大尺寸整体出货面积复合年均增长率为17%,包括超大尺寸公共显示、交互白板等新应用,以及8K、OLED等新技术产品。

除了提高大尺寸面板产能,TCL华星同时也提高中小尺寸面板产能。TCL华星t3、t4工厂主要生产中小尺寸面板。

其中,TCL华星t3是全球单体产能最大的LTPS工厂,主要生产3″-12″、400PPI以上高端智能 手机 或移动PC显示面板。今年前三季度,TCL华星t3工厂的中小尺寸出货面积为100.8万平方米,同比增长2.52倍;出货量8778.7万片,同比增长超过2倍,LTPS-LCD产品市场份额稳居全球第二;实现营业收入110.1亿元,同比增长3.14倍。至三季度末,t3产能已提升至50K/月,正在推进技术改善以继续扩充产能,边际 投资 效率显著提高。

TCL华星t4工厂可满足全球AMOLED智能手机屏5%的总需求,主要生产3″-12″高分辨率柔性和折叠智能手机用显示面板。TCL集团在12月12日关于 媒体 报道事项的说明公告中表示,G6柔性AMOLED产线(t4)经过半年多的产品研发和试产,AMOLED产品12月量产出货。

虽然t4投产时间比较晚,但量产时间以及在动态折叠方面的技术能力与同行之间差别不大,主要是t4产线定位于全柔性、可折叠等高端产品市场,相对于刚性AMOLED而言,是从更新的全柔性技术切入,同行之间起跑差距很小;另外,TCL华星2年前就在t3投入一条4.5代柔性AMOLED实验线,为t4快速量产做好前期技术和人才储备;此外,t4柔性AMOLED工厂设备主要采购自日本和韩国,t4的设备是全球最先进的设备,包括在关键的蒸镀机、贴合设备等都是全球最好的,所以在产品开发、良率爬坡等方面进展快于预期。

TCL集团在三季报中表示,未来5年,TCL华星中小尺寸出货面积复合年均增长率为26%,主要为AMOLED产品及应用。

扩大高阶产品布局

对于TCL华星而言,已经量产的t1、t2、t3、t4、t6工厂,正在建设的t7工厂,不是简单地增加规模,而是持续布局新的技术,提前准备生产高端和旗舰产品的量产技术,包括Mini LED、8K、智慧屏、屏下摄像等,使工厂的工艺水平保持全球领先。

此前t3主要供应手机屏,今年一季度,TCL华星明确在中尺寸领域加大拓展商用显示场景应用,笔电、pad和车载、工控等产品快速开发和量产,向高溢价的产品结构调整是t3的重要工作。今年8月30日,TCL华星全球首发2.4mm超薄直下式的Mini LED的笔电产品,以及全球最多分区的Mini LED车载屏产品,t3正在继续丰富产品线,并与终端厂商联合验证,预计2020年量产。

而在8K技术上,TCL华星处于领先地位,其中非晶硅120Hz1G1D技术领先同行半年。透过在大尺寸高穿透VA技术、8K高帧率等一系列创新突破,TCL华星在8K市场占有率方面未来将取得领先的优势。

在智慧屏方面,5G时代来临推动终端应用不断丰富,TCL华星与行业引领者深度合作,推出了大尺寸“智屏”、“智慧屏”等新兴显示应用,共同推动以家庭大屏为核心应用的多场景IoT生态建设,不断改善以显示为核心媒介的交互方式和用户体验。

在屏下摄像方面,该技术难度主要是提升屏幕透光率,TCL华星通过对产品的器件结构、走线布局以及材料进行持续优化,目前TCL华星的屏下摄像产品性能已达行业领先水平,预计2020年内量产。

TCL华星的高阶产品深受客户认可,比如,TCL华星Mini LED星曜屏的发布是TFT-LCD技术的全新突破,将带动电视市场的积极升级换代,给市场带来更多样性的显示消费选择机会。据悉,长虹电视将携旗下前沿高端电视新品参展CES2020,这款电视产品的显示屏来自TCL华星Mini LED星曜屏。除了长虹彩电,与TCL华星签订战略协议的还包括小米电视、华为海思等7家终端厂商。

t4工厂的柔性OLED产品与三星、华为、小米、Oppo、Vivo、联想等品牌客户都有接触。基于t4在屏下摄像、极窄边框、可折叠等差异化技术领域的领先优势,总体来看,客户对TCL华星的产品技术能力都比较认可。

另外,TCL华星t6工厂量产早期,产品(43吋、65吋、75吋)就进入了三星、索尼、华为等全球一线品牌,获得了客户高度认可。尽管t6是新工厂,因客户需求快速增长,产品已经供不应求。

如今,TCL华星高阶产品占比不断提升。在大尺寸面板方面,1-11月出货面积同比增长16%,商用显示、电竞等高附加值产品占比显著提升。在中小尺寸面板方面,Q4至今,品牌客户出货占比及中高端产品占比均创新高。在TCL华星产能规模步入高增长阶段,且产品、市场结构持续优化下,TCL集团的盈利弹性有望进一步增强。