格力要易主了！格力控股权转让，董明珠能拿出 400 多亿接盘吗？

格力从来不缺新闻，这一次新闻有点大，珠海的国资委宣布要出让 15% 的格力电器股份，面临着实际控制人变更的问题，现在还不清楚最后的接盘者是谁。

因为格力集团的这个股份属于国有股，要经过一系列的审批程序，所以一旦放出这个口风，那就是确定的事实。

格力集团退出，谁来接盘呢？

现在就要看它一次性的转让条件是什么，会是谁来接这个盘？

当然，市场上有很多猜测，主要猜测就是董明珠和她的管理团队，包括原来的经销商队伍来接这个盘；也有人猜测可能是更高一级的国资委接盘，但这个猜测有点不靠谱，因为国资可以划拨，不存在公开转让的问题；也有人猜测可能是 投资 财团，比如厚朴资本这样的财团就表示了强烈的兴趣。

根据现在转让的初步框架，15% 的股份对应公告日前 30 日的平均股价大概是每股 45 块多，这样折合起来的话，大概需要的资金是 400 多亿。不管是谁接盘，一次性拿出 400 多亿绝不是一个小数目。

一方面，格力是个好公司，成长性也不错，董明珠跟雷军的赌注也赢了；但另外一方面，董明珠团队和国资背景的格力集团一直存在着矛盾，互相之间还有经营上的一些问题，早年间就矛盾不断。

前段时间格力电器股价在 45 元左右，宣布消息之后两个涨停，到了 50 多块钱，这个股价对于大股东来讲，如果能够一次性变现的话，也是一笔非常非常好的收益，一定程度上也是逢高变现的一种选择，对国资来讲，这是个非常好的交易性的变现机会。

理论上讲，国资应该退出竞争性行业，因为竞争性行业今天好，明天不见得好；董明珠在的时候好，董明珠不在的时候不见得好，市场还是有一定的风险。国资的退出能够解决历史上的遗留问题，同时也能帮助国资逢高变现，从这个角度来讲，国资这步棋走的还是不错。

董明珠如何买下格力？

如果是董明珠团队来接盘的话，实际上是可以通过资产证券化，通过筹集资金来解决这个钱。

那么证券化募集的资金怎么还？毕竟是 400 多亿。

其实可以通过每年的分红来还，我们看到格力每年的分红率还是挺高的，据数据显示，格力电器历史平均分红比率为 36.87%，从 2012 年至 2018 年上半年，现金分红比例超过了 50%。

不过通过分红测算下来，董明珠他们团队还是有资金缺口，在 200 亿到 300 亿左右。但是我想凭着董大姐的市场号召力和格力现在的市场占有率，要想筹到这笔钱也不完全是难事，是有一定的难度，但是可能性也是有的，如果再加上一些 PE、VC 投资财团分担的话，那么完全有可能完成这笔交易。

来源：华尔街见闻