“中国嘻哈第一股”，您配吗？

来源：ZAKER新闻

普普文化，" 神话 " 还是 " 笑话 "？

在滴滴持续引发热议的时候，我们想说说与滴滴同一天赴美上市的普普文化。

登陆纳斯达克仅 6 个交易日，普普文化便经历暴涨、熔断、连跌。7 月 8 日收盘，普普文化跌超 25%，报 19.60 美元 / 股，总市值 4.67 亿美元。即便如此，普普文化的估值仍高于早前赴美上市的老牌文娱公司荔枝 FM。

立志 " 促进嘻哈文化及其爱、和平、团结、尊重和享乐的价值观，并促进中美两国在嘻哈方面的文化交流 " 的普普文化究竟是谁？凭什么自称 " 中国嘻哈第一股 "？这家上市前名不见经传的公司，撑得起现在的估值吗？

   " 嘻哈 " 还是嘻嘻哈哈，您分得清吗？  

嘻哈文化（Hip-Hop）是西方舶来品，起源于 1970 年代纽约市南布朗克斯与哈林区的非洲裔及拉丁裔青年之间的一种边缘性次文化，继而发展壮大成为新兴艺术型态，并席卷全球。包含说唱、DJ、地板霹雳舞及涂鸦四大要素。

在国内，提到 " 嘻哈 " 这个词，普罗大众最想先到的，通常是 " 嘻哈音乐 "。比如吴亦凡的 " 你有 freestyle 吗 "，爱奇艺的《中国有嘻哈》，抑或从地下走向主流的说唱歌手 GAI。

令人迷惑的是，号称 " 中国嘻哈第一股 " 的普普文化，既不做综艺，旗下也没什么知名的嘻哈艺人，主要业务就是靠举办活动赚赞助费，横竖都不够 "real"。

2007 年，普普文化在厦门成立，创始人是两位女性——韦莉亚和廖惠莲，二人合计出资 3 万元，最开始业务就是做公关服务。

两年后，韦莉亚和廖惠莲不满足于普普文化 " 小打小闹 " 的状态，对公司合计增资 90 万元，似乎准备大展拳脚。

又过了两年，韦、廖二人突然同时出售转让股份。随后，普普文化大股东、实际控制人变为了现任董事长兼 CEO 黄卓勤。

黄卓勤是谁？

公开资料显示，黄卓勤毕业于华侨大学，本人是街舞爱好者、福建泉州街舞队 " 精舞门 " 创始元老之一，而 " 精舞门 " 的前身就是他在华侨大学读书期间创立的 " 街舞协会 "。

毕业后，黄卓勤先后履职厦门太古可口可乐饮料有限公司、福建中天传讯广告有限公司厦门分公司，担任的都是市场类工作。

更重要的是，黄卓勤还是韦莉亚的丈夫、廖惠莲的儿子。

普普文化董事长黄卓勤

黄卓勤成为台前操盘手后，依托 " 精舞门 " 的影响力，普普文化开始与可口可乐、鸿星尔克等快销品行业的公司合作举办活动，提供公关服务。

2016 年 9 月 22 日，3 万元起家的普普文化首次进入资本市场视野，在安信证券的推荐下，于 新三板 挂牌上市。普普文化《公司章程》显示： " 公司系专业从事品牌 营销 服务以及公关关系推广的综合性智力服务机构，为客户提供品牌综合营销推广全面服务 "。

根据普普文化在新三板上市后的首份年报，公司主营业务为活动承办、 媒体 发布和品牌管理等公共关系服务，即根据客户所需开展特定的互动营销服务，提供包括策划、创意设计、传播以及落地实施在内的一体化综合服务。

公司的 商业 模式是将以嘻哈文化内容为主的相关娱乐元素，结合客户需求植入对客户产品的公关活动中，包括活动策划和活动执行。

公司为客户提供包含嘻哈文化资源导入、策划、创意设计、品牌推广、传播以及项目实施管理等一体化综合公共关系服务，帮助客户提升产品市场推广的传递效率，实现提高最终用户转化率的目标，从而获取服务报酬。

可以说， 号称 " 中国嘻哈第一股 " 的普普文化，并不是传统意义上的文化公司、内容公司，而是一家给大客户提供活动策划服务的公关营销公司。

拿下胡海泉 投资 ，活动主办业务成谜  

挂牌新三板期间，普普文化仅经历过两轮融资，涉及中青集团、华睿投资、青瓦资本以及知名音乐人胡海泉这四大资方。

2017 年 7 月，借着爱奇艺《中国有嘻哈》第一季热播的东风，普普文化发布股票发行认购公告，宣布公司以 9.2 元 / 股的价格共发行了股票 72.5 万股。

其中，深圳华睿知行一号投资合伙企业（有限合伙）投资 310 万元；厦门青瓦投资管理有限公司投资 127 万元；胡海泉投资 230 万元，成为第五大股东。

胡海泉的投资对普普文化意义重大。有了胡海泉的背书，普普文化便开始在街舞赛事等嘻哈活动主办上发力。

但这些活动在国内嘻哈圈的知名度并不高，且普普文化挂在官网上的八大品牌中，" 嗨趴 "" 顶级舞团 "" 海峡嘻哈文化节 "" 派对大妞 "" 嗨普普 " 这五个品牌甚至没有相关简介。即便是旗下最有影响力的 "CBC 街舞冠军赛 "，也无法跻身国内嘻哈媒体盘点的顶级赛事名单。

普普文化官网

不过，胡海泉本人仍多次在各种场合为普普文化 " 代言 "。2019 年 7 月，他在接受财新采访时称，文娱可分为传统文创与新文创两类，前者主要靠票房和广告，后者聚焦在 IP 和服务上。市场看冷的大部分是传统文创，而新文创仍存在大把机会。

此前，普普文化已于 2018 年 6 月完成第二轮定增，投资方为中青集团，具体金额未披露。

根据财报，2017 年，普普文化实现营收 4936 万元，净利润 479 万元。其中，公共关系服务业务收入占总营收的比例高达 77.88%。

而在 2018 年上半年财报中，普普文化实现营收 2171 万元，净利润 479 万元，活动主办业务收入却直接消失不见。

普普文化 2018 年上半年财报

2019 年 1 月 29 日，普普文化发布提示性公告称，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。 2019 年 3 月 27 日，正式从新三板摘牌。

然而，普普文化的 " 资本梦 " 并未就此终结。

时隔两年，2021 年 3 月 2 日，普普文化带着 " 促进嘻哈文化及其爱、和平、团结、尊重和享乐的价值观，并促进中美两国在嘻哈方面的文化交流 " 的新故事，正式向美国证券交易委员会递表，拟在纳斯达克上市。

  普普文化要将中国嘻哈带向何方？  

在招股书中，普普文化将自己描述为一家以嘻哈文化的价值为核心、以年轻一代为主要目标受众并致力于为嘻哈生态系统各方面利益相关者创造价值的文化公司。

但换汤不换药，其主营业务仍是举办活动。区别仅限于在收入占比上，活动主办终于压过了活动承办。

具体到营收结构，普普文化的收入主要来源于三个部分：活动主办、活动策划与执行、品牌推广。

在截至 6 月 30 日的 2019 财年和 2020 财年中，普普文化的营业收入分别为 1903 万美元和 1569 万美元，净利润分别为 383 万美元和 263 万美元，营收净利双降。

其中，活动策划与执行业务的收入占比从 2019 财年的 52% 下滑至 2020 财年的 35%，活动主办业务的收入占比从 34% 提升至 49%，在 2020 财年成为第一大收入来源。

但这一变化可能更多源于疫情的影响。按照普普文化的解释：" 根据防疫规定，公司在 2020 年 2 月至 5 月期间暂定了所有计划举行的活动；同时由于广告和营销活动需求疲软，市场营销业务收入也出现下滑。"

有 互联网 分析师向 ZAKER 新闻表示，目前普普文化的活动主办业务壁垒不高，差异化也不够强， " 这对爱优腾来说只是洒洒水，只要他们愿意，随时可以依托综艺品牌效应，推出自己的线下嘻哈文化活动业务。"

普普文化在招股书的风险提示部分也提到，" 某些互联网公司，如阿里巴巴、腾讯、百度，也越来越多的投资娱乐业务，包括与嘻哈相关的内容和媒体频道的开发。"

此外，普普文化还面临过度依赖大客户的困境。

在截至 2020 年 12 月 31 日的六个月中，三大客户——厦门万点互动有限公司、福州新思雨文化传播有限公司和恒安（中国）纸业有限公司——分别占普普文化总营收的 19% 、14% 和 14% 。

普普文化提示风险：" 我们的合作伙伴可能扩大其内部能力，或以其他方式纵向和更系统的更合自己，这可能导致我们可获得的机会减少，或以其他方式导致潜在的新竞争者。"

2021 年 6 月 30 日，普普文化正式登陆纳斯达克，以 6 美元 / 股的价格，发行 620 万股 A 类普通股。上市首日大涨 405%，报 30.30 美元 / 股，盘中触发七次熔断。次日收盘，普普文化涨 97.69%，报 59.90 美元 / 股，较发行价涨幅高达 898%，总市值 10.83 亿美元。

随后，受滴滴接受网络安全审查等消息影响，中概股遭遇普跌，普普文化连跌 4 个交易日，7 月 8 日收盘，普普文化跌超 25%，报 19.60 美元 / 股，市值直接腰斩至 4.67 亿美元。

一位媒体人在朋友圈言辞批评普普文化的 " 暴涨又暴跌 "，称其是 " 音乐圈内都没人知道 " 的 " 骗子公司 "，只用三天时间就完成了韭菜收割。

有 传媒 行业分析师认为，嘻哈文化在美国盛行，是这次普普文化 IPO 大受欢迎的关键。在美国投资人眼中，嘻哈商业化在中国市场还是蓝海，" 中国音乐市场庞大，普普文化被寄予厚望也是正常现象 "。

另有分析人士向 ZAKER 新闻指出，小盘股在短期内急涨急跌，背后可能存在热钱炒作的嫌疑。

一个可以确定的事实是，普普文化令人震惊的涨幅，书写了资本市场新的 " 造富神话 "。根据招股书，创始人黄卓勤、韦莉亚夫妇合计持有公司 56.17% 的股份，为公司共同实际控制人。

如果按上周 53.4 美元 / 股的收盘价计算，黄卓勤、韦莉亚夫妇持有的普普文化股票总价值超过 7.16 亿美元（合人民币 46 亿元）。而按发行价计算，该数字不足 6 亿元人民币。

然而，仅有 41 位员工的普普文化能把 " 中国嘻哈 " 带向何方，还是一个未知数。