P2P 监管风暴将迎来大结局 中小平台难过关

在经历了春节前后的平静期， P2P 平台又一次进入动荡当中。 

3 月 27 日，东莞警方对团贷网立案查处，P2P 平台的监管问题再度成为焦点。在 2017 年社科院发布的《中国 互联网金融 平台风险评级与分析报告》中，团贷网位列中国互金平台排名第 9 名。

团贷网被查后，又有芒果财富等至少五家互金平台因为 " 非法吸储 " 而被警方立案调查。

警方的行动貌似影响很大，实际上真正对市场造成结构性影响的事件，却是 4 月 3 日财新率先曝出的 网贷 平台备案方案。这份文件显示，中国互金协会将在 2019 年下半年开始启动 P2P 备案试点，2020 年完成备案登记工作。预计从 2017 年掀起的监管风暴，将在明年基本落幕。

从 2013 年兴起的 P2P 贷款，在过去数年中，由于其高额利息和各平台脆弱的风控体系难以兼容，频频爆雷，制造了许多社会问题。一位 P2P 平台高管对 36 氪表示："P2P 是很好的东西，在中国太多人以这个名义做了违法不合规的事情，才把这个东西名声弄的不好。最后在实际的发展中出现这样的情况，非常遗憾。"

在不断爆雷的消息之下，成为众矢之的的 P2P 平台，将迎来最终的洗牌阶段。

复杂的可操作性 

流传的备案方案就是这一多米诺骨牌的最终推手。

从流传出来的信息上来看，监管部门拟将 P2P 平台分为全国性平台和区域性平台；对实缴注册资金的要求分别是 5 亿元和 5000 万元；全国性平台和区域性平台的需要按照撮合业务余额缴纳一般风险准备金；风险补偿金的比例分别为 6% 和 3%。此外还对自然人出借人的出借金额上限、债转次数以及平台股东盈利情况作出了规定。

这些信息尚未获得官方的正式确认。但据 P2P 平台从业人士向 36 氪表示，至少区域划分、注册资金以及作为自然人的出借人在单一平台最高 投资 不得超过 20 万元等具体细则是真实的。

这是监管部门在 2017 年开始推动互金市场整顿以来，第一次出现如此清晰的政策措施。

此前，监管部门推动的是机构自查、自律检查和行政核查。只有通过合规检查的网贷平台才能进入到备案阶段。无法备案的网贷平台将会被清退。

原来各方预计在 2018 年年底可以完成核查工作，随后开展备案。但后来因为完成核查时间不确定，不断向后推迟，各方预测将在 2019 年年中结束。

新曝光的备案方案刚好在 2019 年下半年试点，实现了时间上的衔接。

这一方案为众多网贷平台提供了量化的监管指引，但在可操作性上存在问题。" 有很多 Bug（漏洞），" 互金从业人员芝隆说。他认为方案中将 P2P 平台分为区域性和全国性两种，对流动性很大的出借人和借款人都很不方便。按照融 360 给出的方案解读，拿到区域性备案牌照的 P2P 平台只能在当地提供服务，可以为监管提供更多便利。但如何定义 " 区域性 "，却是一个难题。

" 我投资了一家区域性的（P2P 平台），还能投全国性的吗？" 芝隆在和 36 氪交流时反问道。

现状：中小平台的焦虑 

在整个 P2P 业内，对于警方立案调查互金平台事件，反响相对平静。互金平台花生米富 CEO 崔毅龙告诉 36 氪：" 我们不认为这是新一轮雷潮的开始，只是行业的正常出清过程。"

业内人士的观点均比较一致，爆雷的都是没有满足合规要求的平台，对整体行业不会产生冲击。

但对于备案措施，行业内基本一致的认识是，经过一年多监管，终于等到最终的监管方案下来了，不容易。不过，各个平台这一方案的具体细则态度却不一致。

行业头部平台 PPmoney 认为，备案释放出政策利好性信号，给行业注入了一剂强心剂，有助于稳定出借人的信心。

在美股上市的平台宜人贷向 36 氪表示：如果有备案的话，宜人贷一定会争取第一批完成。

头部平台似乎稳坐泰山，中小平台却感到危机重重。严格监管之下，小鱼小虾难有活路。

北京市互金协会前秘书长郭大刚在他的财新博客里对备案进行解读说：" 小规模网贷平台负债端规模下降，不得不出清离场。"

监管风暴之初的方针之一是机构数量和业务规模双降，到后来变成降余额、降人数、降门店的 " 三降 "。营收和利润都降下来了，这时提出备案的高门槛，等于是为平台又加上一重枷锁。

据互金深度指南不完全统计显示，截止 3 月底，全国正常运营 P2P 实缴注册资金为 5 亿元以上的平台数量不超过 10 家。

" 如果备案规则为真，那就是‘政策雷’了。" 一位位于广东的互金平台人士告诉 36 氪。

几个月前，这家注册资本还不到 5000 万元的互金平台对 36 氪表示，希望能够维持 " 小而美 " 的业务模式，认为只要自己运营正常，监管风暴就轮不到自己头上。它在自查和核查阶段，请了监管部门指定的律所和会计师事务所，尽量做到合规。

但是，备案方案传出来后，如不追加补缴注册资本，公司将无法备案，被迫清盘是早晚的事情。

观望了将近一年，最终的备案方案却对己严重不利，这位互金平台人士表示：" 这对公司来说很难受，毕竟在这一行里，还是有人想要把事情做好的。"

可是，以强监管迫使市场出清，有关部门监管从严的思路一直都是如此，只不过比之前预计的更加严格。零壹财经合伙人、智库总监赵慧利向 36 氪表示：" 近一两年的 金融 监管都是以严控风险为导向，今年两会也重点提了严控金融风险。"

网贷之家的数据显示，2017 年年底，全国正常运营的网贷平台数量为 1931 家。截至今年 3 月底，这一数字为 1021 家。2019 年年初，36 氪此前曾援引多位业内人士预测，最终正常运营的网贷平台数量可能只有 200-500 家。

未能达到备案要求的平台，还能往何处去？

兼并不多，观望不少

在今年 1 月流传出来的互金整治办第 175 号文中，监管部门指出了 P2P 平台的转型方向：1. 引导具备条件的网贷机构向网络小贷公司、消费金融公司等持牌机构转型；2. 兼并重组；3. 清盘退场。

在最后一种选择上，不少平台经地方政府各种方式劝退，实现 " 良性退出 "。剩下的在考虑转型和兼并重组。

今年年初以来，已有有数家网贷平台在与 36 氪的交流中表示，自己的主要业务已由 P2P 业务转向小额消费金融贷款，平均贷款金额在 3000 元到 8000 元之间不等。它们的 P2P 业务大多仍旧保留，但已不是业务重点。

转往网络小贷业务的平台需要持牌运营，但不是所有平台都有牌照。2017 年 12 月，网络小贷牌照停止颁发，网络小贷牌照的交易价格从当年年初的 1000 多万元骤然上升到 7000 万元。按照《北京商报》的报道，目前这一价格已上涨到一亿元。然而《北京商报》也认为，受到杠杆率和放贷能力限制，在火爆销售背后，牌照价值几何仍有待观察。

兼并重组作为一个选项，在这次监管风暴中相关案例却不多见，主要原因仍是风险。赵慧利认为，网贷平台的借款端小额分散、数量大，资产端的风险识别是个大问题。4 月 10 日，据《每日 经济 新闻》报道，京东数科旗下子公司对厦门易利贷运营主体公司实现了 100% 持股。京东数科此前曾短暂地上线过两个 P2P 交易产品，后来撤下。

易利贷的交易总额为 8.08 亿元，注册资本为 2000 万元。京东收购的是一个规模较小的 P2P 平台。

头部平台本身也未必愿意接受接受兼并。" 头部平台并不缺资产端，只是双降三降限制了规模增长。" 赵慧利说。

对于网贷市场发展，头部平台依旧看好。需求总是存在的，" 这是一个 10 万亿（元）的市场，" 在美股上市的小赢 科技 CEO 成少勇对 36 氪说：" 长期来看会增长下去。"

非头部的平台短期内陷入增长和合规的难题中，但它们仍然保持观望态度，希望有办法幸免。" 只有走一步看一步了，" 芝隆表示。

机会还有，备案方案中一些模糊之处还有待澄清，2019 年下半年备案方案也仅仅是在试点，未来进行调整的可能性很大。这一调整或许可以给中小平台留出生存空间。一些互金业内人士称，公司正在与投资人进行频繁沟通，深入研究备案方案细则，以制订相应的规避方案。

但是，谁知道这是不是一种侥幸的心理？

既然之前通过自查和行政核查各种方式实现了规模缩减，这一趋势在备案时将继续延续下去。在这一舞台上的绝大部分表演者，将无法避免谢幕的命运。

来源：36氪