中东“超级富豪”排名换了！一文读懂中东主权基金运营模式

 

                                          在全球主权财富基金中，中东地区各国历来是 " 财大气粗 "。在 2024 年全球主权基金研究所（SWFI）最新公布的主权基金榜单中，前十名有四家来自中东，只是今年在排名顺序上有了小变化。

沙特主权基金——公共 投资 基金（PIF）超越科威特投资局，以 9250 亿美元的资产规模排在第五位，同时其也成为中东地区第二大主权基金。阿布扎比投资局以 9930 亿美元排名全球第四，在中东地区仍列首位。

PIF 的位次今年能前进一位，主要还是依赖沙特政府继续向该基金注资。继前两年分别向该基金转让 4% 沙特阿美的股票后，2024 年 3 月沙特政府又将 8% 的沙特阿美股票划拨给了 PIF，单这一笔价值就超过 1600 亿美元。

在最新一次划拨后，PIF 直接和间接持有沙特阿美的股份占比达到 16%，市值约 3,280 亿美元，这一只股票占 PIF 投资组合的比例就高达 37%。

凭借中东地区丰富的石油资源，海湾地区各国积累了大量的国家财富。他们也认识到石油资源的不可持续性，纷纷提出 经济 转型计划，希望建设一个经济多元化、发展更可持续的社会，例如沙特提出的《2030 愿景》、迪拜的 2033 十年计划（D33）、科威特的《2035 国家愿景》，卡塔尔的《2030 国家愿景》，阿曼的《2040 国家愿景》。

而当地的主权基金在各国经济转型中，发挥着十分重要的作用，例如沙特的 PIF 基金，超过七成资产投资于国内，推动当地非油经济的迅速发展。

PIF 基金去年成为全球最活跃的主权基金，在 49 笔交易中共投入 316 亿美元。而其余四家海湾基金亦再次跻身全球十大活跃主权基金，三家来自阿联酋，即阿布扎比投资局（ADIA）、穆巴达拉（Mubadala）和 ADQ；另一家为卡达尔投资局（QIA）。

据全球主权基金 2024 年报告，2023 年，该地区主权财富基金的资产管理规模达到 4.1 万亿美元的历史峰值，预计到 2030 年 19 个海湾主权财富基金的总资产可能达到 7.6 万亿美元。

以下我们来梳理一下中东地区主权基金的主要运营模式：

PIF 模式

沙特政府于 1971 年成立了 PIF，是海湾地区历史最悠久的主权基金之一。2015 年，该基金的使命发生了变化，成为支持沙特经济转型的主力军，并由沙特王储小萨勒曼担任主席的经济与发展事务委员会（CEDA）直接管理。

沙特 2016 年公布的 2030 愿景中称，" 我们将进一步健全和完善投资工具，尤其是在把阿美石油公司所有权转入 PIF 之后，而公共投资基金将成为世界上最大的主权财富基金。"

2030 愿景指出，PIF 不仅不会与私营部门形成竞争，还将有助于释放资金密集型战略产业的潜能。这将有助于形成全新的经济产业，建成可持续发展的国家公司。

按此目标设计，PIF 目标是到 2030 年管理 2 万亿美元的资产，其中 83% 为国内资产。

目前，PIF 重点关注 13 个战略领域，例如房地产、 汽车 、矿业等。其投资组合中包含 93 家公司，直接和间接产生的就业岗位达到 64.4 万。

由此可以看出，沙特所采用的模式是：政府将所有的投资和战略努力汇聚和整合到一个机构中。

在中东，科威特、卡塔尔和阿曼均采取了类似的做法，将所有投资整合到一个机构中，即我们所熟悉的卡塔尔投资局、科威特投资局和阿曼投资局。按 SWFI 统计，2023 年末这三家机构在全球分别排名第六、第八位和第 30 位，前两者管理资产规模分别为 9234.5 亿美元、5260.5 亿美元。

阿布扎比模式

阿联酋有七个酋长国组成，其中阿布扎比酋长国是面积最大的，石油储量占到该国的九成，因此成为了该国实力最雄厚的酋长国。阿布扎比当地政府为了不同的使命创建了不同的主权基金。

其中历史最久的主权基金为 1967 年成立的阿布扎比投资局，当时成立目的是为了能够对抗石油价格的波动并且为后代进行财富的储蓄和增值。1984 年，ADIA 与阿布扎比国家石油公司（ADNOC）成立了一家合资企业 IPIC，以寻求海外收购。2002 年又成立了旨在为阿联酋吸引技术的穆巴达拉发展公司，2007 年 ADIA 将其国内投资剥离至阿布扎比投资委员会（ADIC）。

2016 年起，这四家主权基金又经历了一轮整合，例如 2017 年 IPIC 与穆巴达拉发展公司合并成为穆巴达拉投资公司。2018 年，阿布扎比投资委员会进驻穆巴达拉，建立资产遍布全球的多元化投资组合，并将资产规模扩大一倍。

到目前，阿布扎比现存三家主要的主权基金，即阿布扎比投资局（ADIA）、ADQ 和穆巴达拉（Mubadala），在全球主权基金中分别排名第四位，14 位和第 18 位，其中 ADIA 管理资产规模高达 9930 亿美元。

阿布扎比这三家基金都致力于其管理资产的保值增值，并已成为全球非常活跃的战略投资人。阿布扎比投资局以二级市场投资为主，穆巴达拉则大量关注未上市公司，ADQ 投资组合的产业聚焦能源与公用事业、食品及农业、医疗保健与生命科学、运输与物流、 金融 服务、旅游 / 娱乐 / 房地产、可持续制造 7 个领域。‘

在海湾地区，类似的主权基金运营模式还包括：巴林的 FGR（未来基金）和 Mumtalakat（战略基金），而迪拜酋长国拥有迪拜国际资本公司（Dubai Investent Corparation，DIC）、迪拜集团（Dubai Group）、迪拜世界 ( Dubai World ) 等多个主权基金。

来源：财联社