不设边界的美团，市值万亿却仍在靠外卖赚钱

美团的 Q2 季度总能带有里程碑式的色彩。去年 Q2 美团首次实现整体盈利，而在今年 Q2 中，美团完成了万亿级市值的突破。

8 月 21 日，美团发布 2020 年 Q2 财报显示，营业收入增长由负转正，同比增长 8.9% 至 247 亿元超市场预期，期内净利润 22.1 亿元，同比增长 152.4%，平台年度交易用户数同比增加 8.2% 至 4.6 亿。

值得一提的是，美团财报数据显示，虽一季度开局不利，但得益于二季度的良好表现（主要为率先回暖的餐饮外卖业务），其上半年仍然实现了扭亏为盈。

也正如此数月外界预期一般，即便美团以边界论闻名，外卖却仍是关乎其发展快慢的核心引擎。

美团的增量故事，还是外卖

实际上受疫情黑天鹅事件影响，美团上一季度财报答卷不尽人意，各项财务指标以及业务板块均出现较大的放缓乃至负增长。例如餐饮外卖收入同比减少 11.4%，外卖订单量日均下跌 18.2%，总订单同比下滑 46% 等等。

彼时外界更是普遍预测称，美团的外卖、到店酒旅等主要业务受疫情打击较大，这将阻碍和延后其万亿市值进程。

然而资本市场给出了截然相反的行动，美团股价并未受较差的财报数字影响，反而一路高歌猛进，6 月 23 日美团股价突破 173 港元，市值首次突破万亿港元市值。

恒生指数公司此前公布的数据显示，截至 8 月 17 日，美团点评股价年内大涨了 114.13%，在众多恒指股中表现颇为亮眼。截至 8 月 21 日港股收盘，美团涨幅逾 4%，股价站上 245 港元历史新高位，市值超 1.4 万亿港元。

" 美团这家公司不是为了股价而存在的，我个人更不是。" 在市值飞涨的情况下，美团创始人王兴此前在饭否上公开发表的言论，也被网友戏称透露着 " 悔创阿里杰克马内味 "。

在资本市场看来，美团股价快速翻番的核心逻辑，还是聚焦于对外卖业务的利好预期上。老虎证券此前便表示，一季度财报后，美团股价的运行逻辑很快便回到了疫情利好美团业务上来，外卖便是一个典型。

 

具体而言，疫情让外卖成为了众多商家唯一的收入来源，美团趁势强化数字化合作，进一步将商家捆绑在了自己的战车上。 另外疫情期间各地政府借助美团发放的消费券，以及美团新增上百万名骑手的同时还降低了骑手人力成本等等，诸多利好因素均让资本市场对美团二季度的业绩有了更为利好的期待。

美团的 Q2 财报并没有让市场的期待落空。数据显示，Q2 季度美团餐饮外卖收入同比增长 13.2% 至 145 亿元，在总营收中占比从上一季的 56.65% 提升至 Q2 季度的 58.8%。

餐饮外卖业务交易金额同比增长 16.9% 至 1088 亿元。餐饮外卖日均交易笔数同比增长 6.9% 至 2450 万笔。此前 8 月 10 日，美团外卖宣布称单日订单量峰值突破 4000 万个。

盈利方面，美团餐饮外卖业务的经营溢利于第二季度转为正值 13 亿元，而第一季度则为经营亏损 7090 万元；经营利润率由一季度的负值 0.7% 转为正值 8.6%。

" 疫情加快了餐饮商户的线上化，增加了我们平台上的优质商家供给。" 正如此前外界预测的那样，美团财报也强调了疫情推动商家供给端的增长。数据显示，Q2 季度美团平台商户数增长至 630 万，新上线品牌商家数量同比增长超过 110%。

值得一提的是，美团外卖业务的迅速回暖，也带来了意外惊喜。例如财报显示，外卖商家对在线流量的需求不断增加，促进了美团在线 营销 服务扩张，Q2 季度该业务营收实现了同比 62.2% 的快速增长。

新业务仍将烧钱竞争

此前中国 互联网 络信息中心（CNNIC）发布的报告指出，随着新冠疫情的缓解以及餐饮行业的恢复，外卖市场还将迎来增量发展趋势。

例如下沉市场的新方向，以及下午茶、甜品、夜宵、社区生鲜、拼团买菜等细分业态的发展壮大等等，越来越多的线上外卖消费习惯正在形成，也加速推动了相关平台生态的发展构建。

实际上，这也是外卖业务之外，美团 Q2 财报中另一着重强调的板块。美团财报显示，其新业务收入同比增速从上季度的 4.85% 猛增至 Q2 的 22.1%，达 56 亿元。

 

这得益于围绕外卖延伸的药品、鲜花等更多品类的配送业务，以及自营模式的美团买菜为代表的生鲜及本地零售领域的业务增长，例如 Q2 季度美团买菜营收增长超 400%。

对此有券商分析指出，这同样离不开疫情对美团业务的利好逻辑。疫情前所谓美团的地推铁军都未能将买菜业务做出成绩，反而是疫情对用户线上化消费习惯的培养，极大利好了美团买菜的用户获取及业绩增长，这一现象十分类似于曾经的非典对电 商业 务发展的助推。

另一方面，美团也对 ZAKER 新闻介绍称，其仍在继续加大单车和电单车领域的投入。Q2 季度约 150 万辆新单车替换投入市场，同时新增投入了近 30 万辆电单车。

实际上，美团还重新点燃了四轮出行业务的烧钱战火。7 月 30 日有 媒体 报道称，美团在打车业务上计划加大对用户的补贴，目标是在主流城市抢占 10% 以上的市场份额。值得强调的是，美团并未对新一轮补贴制定明确的截止日期，而是以市场份额达标为分界线。

对于未来多领域开拓所带来的竞争和烧钱投入，美团 CFO 陈少晖表示， 美团将在具备成长性和长远回报的新业务领域，坚持长期理念积极投入。

来源：ZAKER新闻 曾宪天