350 亿美元，共享经济独角兽 Airbnb 申请上市：路演资料曝光

砍柴网 • 4年前扫码分享

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" 人们依然想旅行，只是方式发生了变化，他们旅行的距离更短（小于 500 英里），时间更长 "。——知道为什么国外的疫情控制不住了吧

共享经济的几大巨头陆续上市后，2020 年 12 月份，轮到爱彼迎（Airbnb）向美国 SEC 递交招股说明书了。

Airbnb 上市传闻已久，最近的消息显示，其总估值约 350 亿美元，每股作价 44-50 美元，此次将募集约 25 亿美元，并将使用 "ABNB" 作为股票代码。

我们不妨从 Airbnb 的招股说明书、路演材料来看看这个 " 共享房间 " 巨头在过去几年到底做出了什么成绩。

350 亿美元，共享经济独角兽 Airbnb 申请上市：路演资料曝光

以房东为中心

Airbnb 成立于 2008 年，正是次贷危机席卷全球的时间，当时，大量普通人希望可以获得收入，或者降低支出，同时社交媒体和科技高速发展，千禧一代（millennial）更希望能有一个全新的旅行体验，这些都是 Airbnb 出现的背景。

" 这一切创造了一波浪潮，而我们就在浪潮上 "，Airbnb 首席执行官 Brian Chesky 在路演宣传片中表示。

作为一个共享经济平台，Airbnb 左手连接愿意出租空房的房东（host），右手连接旅行者（guest），为双方提供一个沟通、了解、交易的平台。

从数据上看，Airbnb 的业务遍及全球 220 个国家和地区的 10 万个城市，共有 400 万房东。截至目前，已经有了 8.25 亿次旅行者入住 Airbnb 的房间，而房东在这个过程中产生的收入达到 1,100 亿美元。

350 亿美元，共享经济独角兽 Airbnb 申请上市：路演资料曝光

房东是 AirBnb 的核心资产，Catherine Powell 在 Airbnb 负责房东业务，她在路演宣传片中表示，这些房东不仅关注个体、与外部连接，更是一群实实在在的人：

在 Airbnb，90% 的房东都是个人，55% 是女性、86% 在美国以外。他们为旅行者创造了一个独特的 " 家 "，这正是 Airbnb 和其他平台最大的不同，甚至 23% 的房东起初是旅行者，后来就加入了 Airbnb，成为房东。

同时，数据显示，在 2019 年，有 50% 的房间是在 Airbnb" 上架 "4 天内被预定，这种效率也让有空闲房间的人愿意将房源交给 Airbnb。

旅行者：平台经济的另一端

从旅行者、房客的角度看，2019 年，Airbnb 全球活跃订户（Active Booker）达到 5,400 万，他们在 AirBnb 消费了 3.27 亿个夜晚，其中 70% 来自美国以外的市场。

这些旅行者预定 Airbnb 的原因在于，他们希望真正体验当地的生活，和当地的人、文化、经济产生连接。

路演宣传片中的数据显示，在 2019 年，Airbnb 获取的所有流量中，只有 23% 是付费采买获得；而在 2020 年第三季度，甚至 93% 的流量都是自生的，仅有 7% 来自付费采买。

这些房客确实和当地产生了深度连接：数据显示，2019 年有 68% 的房客在离开时，留下评论，其中有 83% 都是 5 星好评。

Airbnb 认为，这种高互动带来了用户留存：2019 年有 69% 的消费来自复购。

财务数据：高留存的共享经济体

在路演宣传片中，CFO 表示，Airbnb 的 " 可服务的可触达市场规模（Servicable Addressable Market，即 SAM）" 达到 1.5 万亿美元，而总可触达市场规模（Total Addressable Market，即 TAM）达到 3.4 万亿美元。

1.5 万亿美元和 3.4 万亿美元之间的差量，按照 Airbnb 的路演宣传片，来自于短期入住的增量、长期入住和非旅行类的娱乐消费。

从财务角度看，Airbnb 也分享了自己的 "GMV"，不过这里被称作 " 总预订金额（Gross Booking Value，即 GBV）"，该数据在 2019 年达到 380 亿美元，而 Airbnb 同期总收入为 48 亿美元，货币化率达到 12.6%。

值得注意的是，Airbnb 提到的 " 总预定金额 " 中，已经减去了因为客户取消预约，而退回给客户的费用，所以说这是一个更为实在的 "GMV"。

而在 2019 财年的 48 亿美元收入中，从旅行者角度看，69% 来自老客户，从房东角度看 84% 的收入来自于既有房东（Existing Hosts），这证明了 AirBnb 的高留存率。

事实上，在招股说明书中，Airbnb 专门谈到了房东和旅行者的留存率问题：数据显示，房东的留存率一般在 90% 以上，随着与 Airbnb 平台合作年限增长，他们的留存率就会越高，尤其是 2014 年加入 Airbnb 的房东。

在旅行者端，整体的留存率在 40% 左右，2014 年加入 Airbnb 的旅行者，他们的 5 年留存率更达到 47%。

毫无疑问，新冠疫情对 Airbnb 的经营带来影响，在路演宣传片中，CFO 也进行了专题说明。

因为疫情，2020 年 3 月、4 月的 GBV 有明显放缓，但是很快就回到 2019 年水平。

CFO 在路演视频中表示，" 人们依然想旅行，只是方法发生了变化，他们旅行的距离更短（小于 500 英里），时间更长 "。

从财务角度看，Airbnb 自由现金流（Free Cash Flow）一直为正，且不断提升，调整后的 EBITDA 也在提升（2019 财年除外）。在 2011 到 2019 年，AirBnb 的自由现金流累计达到 5.2 亿美元。

2020 年，第二季度因为疫情导致收入骤减，仅有 3.35 亿美元，调整后的 EBITDA 和自由现金流分别为 -3.97 亿美元和 -2.63 亿美元；而在第三季度，客户回归 AirBnb，开始他们的新旅程，因此该季度的调整后 EBITDA 和自由现金流也创造历史新高。

最后，值得一提的是 Airbnb 的房价，很多人认为是很便宜的，但是招股说明书展示了从 2019 年 10 月到 2020 年 9 月，这一年中每个月的平均日租金，除了 2020 年 4 月暴跌至 91.69 美元以外，其他时间都在 100 美元以上，甚至在 2020 年 5 月以后平均房价还迎来暴涨。