市值落后美的 2000 亿，格力能否“弯道超车”？

六月酷暑将至，对于 " 办公楼社畜 " 而言，空调显然是 " 续命良药 "。不过，与高温格格不入的是，国内空调行业龙头格力电器的股价，却一片 " 阴凉 "。

5 月 25 日，连续震荡多个月的 A 股三大股指集体创下超 2% 的涨幅，沪指更是一度逼近 3600 点。当大盘开始反弹之时，而与整个火热的市场情绪相反的是，作为市值排名 A 股前 40 名的白马股格力电器，最终收跌 1.6%。而在本月最后一天的 5 月 31 日，格力最终仍然收跌 1.21%。

格力股价的惨淡是有理由的。财报数据显示，2020 年格力空调的营收为 1178.82 亿元，与同期相比下降了 14.99%；美的空调的营收为 1212.15 亿元，与同期相比增长了 1.34%。除了业绩的下滑，5 约 2 日富时罗素宣布将格力从富时 GEIS 当中剔除。

自去年年底触达 69.79 元的历史高位后，格力的股价基本处于下行通道，如今相距高点已经下滑了约 20%。那么，是什么触发了格力股价持续下行的那个开关？

好空调，为什么格力 " 造 "？

无法否认的是，能够 24 年蝉联国内 " 空调行业老大 " 地位的格力，在空调业务上确有独到之处。

多年以来，" 好空调，格力造 " 的口号就已经深入人心。对于许多人而言，提到格力的第一反应，就是它的空调。事实上，在过去的二十年之中，格力的成功可以归纳为两点：品质、渠道。

其一是品质。

无论是 " 格力掌握核心 科技 "，还是 " 好空调，格力造 " 的口号宣传，核心来自格力对于产品品质的保证与信心。

在相关研发技术上，相较国内 家电 企业，格力处于领先地位。在空调赛道上，格力的专利密度和强度高于其他品牌。由 IncoPat 所统计的 2020 年中国企业专利权人 TOP 二十榜单中，格力以 2677 件授权量排名第六，领先竞争对手美的。

虽然格力的专利并不完全仅局限在空调相关上，但在空调相关技术上的积累，意味着相较其他家电企业来讲，在空调这一品类上有着更强的竞争力。

技术的优势将能够反哺为产品质量上的保障，空调最核心的压缩机上，格力拥有自主制造的能力，因此这使得格力能够更好的把控产品质量，而不会受到外购零件的质量困扰。

正是基于对自身产品品质的信心，格力推出了家用空调 " 十年整机免费包修 " 的政策。与当前整个行业普遍的 " 六年包修 " 的标准而言，格力在产品品质上显得更具底气。

较好的产品质量加上格力多年以来的 营销 宣传，两者的共同作用之下，在消费者心中形成了 " 格力掌握核心科技 " 的认知。

而这种认知，则反映在了对格力品牌价值上的影响。正如同 苹果 手机 相对其他手机品牌能够保持较高的价格，原因就在于苹果在技术、品质上的优势为苹果带来了极高的品牌价值。

格力的产品均价，明显的领先于竞争对手，在电商平台上，格力空调的零售价基本上均会高出 15%-20%。从格力拉开产品均价的能力当中，也能够看出它所具备的较高品牌价值。

其二是渠道。

在渠道上，格力拥有着极强的把控能力。自 2004 年国美与格力 " 闹掰 " 之后，格力将近乎全部的销售渠道完全转由自己把控。加上品牌知名度的不断增长，市场份额的迅速提升，格力对于销售渠道把控的优势愈发明显。

在早期中国，发展极度不平衡、流通成本高昂的广袤市场中，大多数企业是没有能力实现品牌宣传。因此在这个大环境之下，经销商体系极其重要，代理商在当时的中国市场上起到了开发市场的重要作用。而格力的崛起，正是得益于其对于经销商体系的管理。格力的模式在于，由格力整合一定区域范围内的经销商，共同出资建立区域销售公司。

这种模式缓解了各个经销商之间的利益冲突与矛盾，同时加强了经销商对于品牌的归属感。因此在此模式之下，格力的销售网络遍布全国，在以线下销售为主的时期，这一模式让格力的竞争对手难以企及。

与格力渠道模式最为相似的就是 汽车 行业，过去汽车行业最主要的销售渠道是 4S 店，买车去 4S 店成了消费者刻板印象。但特斯拉的横空出世，带来的直销模式颠覆了传统的 4S 店销售模式。

基于这种直销模式，格力对于渠道有着极强的掌控力，这对于维护价格体系具备较高价值。

在目前，格力拥有超过 3 万家专卖店，建立了覆盖全国的线下销售网络，正是凭借着这个强大的销售渠道，帮助格力奠定了长达 24 年的国内空调行业大哥的地位。

但是，时代正在变化。随着消费升级，综合家电时代已然到来，而格力电器长久以来过于依赖空调的弊端开始逐渐放大。当电商开始成为这个时代的焦点之时，仍然抱着线下销售渠道的格力，已然逐渐开始偏离上行之路。

格力为何会遭遇 " 寒冬 "？

近两年间，格力股价处于疲软状态，在一定程度上也反映出了资本市场对于格力抱持怀疑态度。相对而言，格力的老对头美的，则显得顺风顺水。截至 5 月 28 日 A 股收盘，美的总市值达 5814.37 亿元，而格力仅有 3428.36 亿元，两者相差 2386.01 亿元。

2020 年对于格力来讲，是困难的一年。在最为核心的空调业务上，格力丢掉了自己国内空调行业霸主的地位，被美的超越，这也是格力的主要业务首次被美的超过。同时，被称为是董明珠 " 左膀右臂 " 的望靖东和黄辉相继离去，高管的频繁变动为格力再次蒙上了一层阴霾。

而这份阴霾不仅仅展现在股价之上，2020 年疫情让所有线下行业均遭受重创，而线下渠道作为格力最主要的销售渠道，曾经的那把 " 利剑 " 最终反过来割伤了格力。疫情的冲击并不能简单的归根为导致格力营收下滑的主要原因，最核心的问题在于格力对于渠道的错误估计。

无疑，线下渠道是促使格力成为国内空调龙头的重要因素，但同样疫情的爆发也暴露出了线下渠道的脆弱性。归根结底，是格力过于忽视线上销售渠道，因而错失了线上销售的红利期。

相较之下，美的对于线上销售更为重视，一直将渠道建设的重心放在线上。这点从两者的 2020 年半年报对比中能够看到，美的作为中国家电全网销售规模最大的企业，其在线上市场所占的份额超过 35%，线上销售额增长率则高达 30%。而格力的线上销售额增长率仅有 9.6%，差距显著。

另外一方面，缺乏对线上渠道建设的经验，使得当前格力渠道改革并不顺利。虽然格力推出了董明珠线上店，来补足自身在线上销售渠道的不足，甚至董明珠亲自开直播带货卖空调，但从其 2020 年电 商业 务的增速来看，虽然有一定效果，但仍然有改进空间。

此外，多元化失利也是格力存在的重要隐患。从格力 2020 年年报中能够看到，格力的空调业务依然占据着其营收的绝对比重，达到 70.08%，生活电器、智能装备的营收贡献占比分别仅有 2.69%、0.47%。

格力早在 2013 年，就相继进军了生活电器、智能装备、通信设备、模具等领域，并且将产业从空调生产扩展至了更多元的高端技术产业。目前，格力构建起了空调、TOSOT、晶弘、格力手机、工业制品的品牌产品体系，但是除了空调类目，其他的品牌产品均未能为格力带来多少效益。

无论怎样来看，当前的格力，更像是一家 " 空调企业 "。即使当年董明珠曾给出了 " 希望大家坐着格力造的车，打着格力的手机，控制家里的空调温度，享受格力带来的美味佳肴。" 的美好愿景，但至少在现在，这个愿景仍然将是愿景。

格力的未来变局在哪？

寻求变革，格力并非没有下苦功。

2015 年 3 月，董明珠首次宣布要进军智能手机领域，当年 6 月份便发布了第一款手机产品。虽然第一款格力手机的市场上并未掀起多大的波澜，但在随后的 2016 年到 2019 年间，格力仍然相继推出了第二代、色界手机和第三代手机。

即便是在 5 月 24 日的 2020 年格力年度业绩说明会上，董明珠仍然向外界释放会继续做手机的信息：" 我们的手机到西藏仍然能打通电话。我们也可以根据某个单位的需求进行定制化功能开发。"

智能手机或许并不是一个好方向。

从董明珠高调喊话 " 格力要做手机，分分钟的事情，销量做到 1 个亿 "，到现在格力手机微弱的存在感。也许未来格力手机尚有机会，但当前的格力已经没有那么多的时间去等，竞争对手正在强势崛起之时，格力需求变局迫在眉睫。

但是，怎么变？

细数当下制造产业之中最火的，自然是造车。

2016 年，董明珠提出格力要造车，彼时新能源汽车风口尚处于萌芽阶段，市场不明朗，董明珠的造车梦遭到外界质疑的同时，在股东大会上也被否决。

如今新能源汽车形势火热，似乎是到了格力造车的最佳时机。

成为香饽饽的新能源汽车赛道，已经是当今最具发展潜力的核心产业。新能源汽车的背后，是代表着 互联网 + 智能化 + 新能源的集合，而由此所衍生出的产业，每一条都具备着极大的价值空间。

目前，格力手握千亿现金，这或许是让其参与到造车之中的最大底气。毕竟在被高瓴注资之后，如何给资本带来更多的商业价值，讲出更多的商业故事，这对于股价正处于不利状态的格力而言，急需改变。

此外，对于格力来讲，格力当前面临颓势最大的原因，在于多元化的成绩较差。

那么业务线多元化是否会是一个好方向？

对于格力来讲，除了家电以外，智能装备可能是格力实现多元化的一个可行方向。

在制造技术已经达到了国际先进水平的基础上，作为家电企业的格力，庞大的家电销售规模为智能制造设备提供了天然的试验场所。

因而，格力电器多元化发展的方向，不应当仅仅注重在家电品类，更需要具备长远的目光。如工业机器人、数控机床、智能专用装备等，这些智能制造装备已经成为国家未来工业化的重要方向，作为衡量一个国家工业化水平的重要标志，智能制造装备产业无论是在行业发展层面还是在国家政策层面，都极具发展潜力。

而在渠道上，格力仍然需要探寻变革的方向。

就格力当下的渠道状况而言，线上、线下渠道的融合协作，才是格力实现渠道改革的最佳选择，通过互联网将格力的线下专卖店与电商渠道实现售价、服务统一的结合体，打通线上线下的渠道闭环。

未来的格力，如果能够形成线上电商渠道负责销售、线下专卖店、销售点负责后续的仓储、运输、安装、售后服务的整套逻辑，这或许才是格力渠道改革的最佳形态。

结语

寻找新的价值增长曲线，是当下格力急需解决的问题，但无论是选则哪个方向，都不可能是一朝一夕就能实现的。但长远来看，虽然已落下风，如果能够找准变革的方向，格力未来仍将拥有与美的一较高下的能力。

毕竟，按照董明珠的性格，认输是不可能的。

来源： 松果财经 松鼠鱼