陆金所成 6 年以来最大中概股 IPO 业务与蚂蚁京东不可比

2020 年迄今为止的最大的中概股 IPO 已经诞生。平安集团旗下陆金所控股有限公司（简称 " 陆金所 "）在当地时间 10 月 30 日上午正式在纽约证券交易所挂牌上市，首次公开发行 1.75 亿股美国存托股票（ADS），IPO 定价为每股 ADS 13.50 美元，共募资 23.6 亿美元。IPO 首日，在美股大盘全线下跌的背景下，陆金所的股价表现不佳，开盘即破发，首日跌 4.81%，收报 12.85 美元。

这不仅仅是今年迄今为止最大的中概股 IPO，也是继 2014 年阿里巴巴在美股上市 6 年以来，美股市场最大的中概股 IPO。陆金所也是继 金融 壹账通之后，平安集团旗下第二家登陆美国股票市场的 科技 独角兽。

此前，陆金所自 2016 年起就不但传来上市消息，今日终于落地。期间经历了 P2P 行业暴雷、 网贷 监管政策迟迟未明、新冠疫情暴发、美股市场连续式熔断、中概股监管趋严等重大事件。如今，美股市场在 2、3 月闪崩后强劲反弹，创下历史新高，国内关于 P2P 业务的监管正在逐渐明晰，IPO 市场重新火爆，优质中概股公司也在美股市场饱受热捧。对于陆金所来说，当下的确是个不错的时间点。

一位专注互金板块的分析师表示，陆金所的优势在于从 P2P 平台向小微企业贷款的调整较为成功，且背靠平安集团，但同大多数集团旗下的公司相似，对母公司的依赖性是陆金所面临的主要风险因素之一。

平安集团持有陆金所 42.3% 的股份，为第二大股东，本次 IPO 后持股比例下降到 38.9%。第一大股东为 TUN KUNG COMPANY LIMITED 公司，持股 42.7%，本次 IPO 后持股比例下降到 39.4%。

招股书并未披露高管的具体持股数据。但是，TUN KUNG 公司由 Tongjun Investment 公司和 Lanbang Investment 公司分别持持股 41.0% 和 37.4%，而 Tongjun 在招股书中披露为平安高管持股平台，因此，可以判断高管在陆金所的持股中占有相当比例。

虽然从营收数据上，平安的直接业务占陆金所业务的比例并不高。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2019 年 12 月 30 日和 2020 年 6 月 30 日的前 6 个月，陆金所为平安集团提供了贷款账户管理、理财产品推介、技术支持等各类服务，期间技术平台收入和其他收入分别为人民币 8.978 亿元、7.459 亿元、10.2360 亿元和 7.546 亿元，分别占陆金所总营收的 3.2%、1.8%、2.1% 和 2.9%。但是陆金所的风控系统、数据技术、业务发展等优势都要依仗平安这棵大树。

相比于蚂蚁集团，陆金所的技术投入较低。2020 年上半年，陆金所的技术和分析开支为 8.49 亿元，占营收比重的 3.3%。同期的蚂蚁集团研发费用达到 57.2 亿元，占营收比重达到 7.9%。

招股书中披露，本次 IPO 募资将主要用于技术研发和基础平台建设、产品开发、技术 投资 和收购、销售和 营销 活动、国际扩张，以及一般公司用途。但是，陆金所并未披露各项用途的具体比重。

陆金所的具体业务细分与蚂蚁集团不同。上市当天陆金所 CEO 计葵生在接受 媒体 采访时表示，陆金所控股的贷款平台主要针对中小企业主，计葵生说：" 我们的客户都借方是中上客群的个人，但用途在企业。" 陆金所控股财富管理平台上超过 75% 的客户资产是来自于资产规模大于 30 万元的客户群体。

2017 年至 2019 年，陆金所控股的营收分别为 278.2 亿元、405.0 亿元和 478.3 亿元人民币，复合年增长率为 31.1%；净利润则分别为 60.3 亿元、135.8 亿元和 133.2 亿元，复合年增长率为 48.65%；净利率同样从 2017 年的 21.7% 增至 2019 年的 27.8%。2020 年上半年，陆金所控股的营收为 256.8 亿元，净利润为 72.7 亿元，净利率为 28.3%。（文 / 魏天谌）

来源：新浪财经