一天内连投斗鱼和虎牙，腾讯要在直播行业下一盘大棋

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游戏 直播是直播圈去年斗得最狠的一个领域。而腾讯连续 投资 斗鱼、虎牙这两个排名第一、第二的平台之后，这个行业瞬间发生了微妙的变化。

在今年年初，斗鱼和虎牙先后被曝出年内将IPO的消息之后，更加戏剧性的一幕在3月8日发生了：当天上午，斗鱼正式宣布新一轮融资，腾讯独家投资6.3亿美元。当天晚上，斗鱼最大的竞争对手——虎牙宣布获得腾讯新一轮融资4.6亿美元。

腾讯早就是斗鱼的B轮、C轮的投资人，斗鱼也可说是早早就成为腾讯系的一员，所以斗鱼这一轮融资中腾讯继续加码是在意料之中。而虎牙是YY旗下的游戏直播平台，突然间在同一天宣布拿到腾讯的融资，让游戏直播行业的走向发生了变化。

从混战到大一统

从2014年游戏直播市场的竞争开始，到2016年在整个直播的大风口下，游戏直播作为一个分支也迅速进入快车道，受到各路投资人的追捧。另外一个刺激游戏直播快速发展的原因，就是 手游 近两年的火爆。当然，腾讯的王者荣耀是一个不可忽略的因素。

从2014年游戏直播市场进入乱斗，到2017年市场格局基本确立。极光大数据发布 2017 年移动 互联网 行业榜单显示，市场渗透率最高的三个网络直播 App 分别为斗鱼直播、YY live 和虎牙直播，渗透率分别为 3.6%、3.3% 和 2.9%。此外，根据易观最新数据，斗鱼的活跃用户数是1699万，虎牙的活跃用户为1271万。

数据来源：极光大数据

按照常规，第三方数据经常会与企业自己宣称的数据有些差距，但可以看出行业的排名，斗鱼已经站稳了头名的位置，而第二名虎牙也逐渐拉开了和其它竞品的差距。

其实在2017年，游戏直播行业的马太效应已经初露端倪，斗鱼和虎牙与第三名以后的差距不断拉大。排在后面的熊猫、企鹅、龙珠、触手，看上去都很难再有追上的机会。

做游戏直播，当然绕不开腾讯。作为中国最大的游戏厂商，腾讯当然也不会错过游戏直播领域任何好的项目。腾讯在斗鱼的B轮、C轮领投，此前还投资过龙珠，并且还孵化了“亲儿子”——企鹅电竞。斗鱼一直保持行业领先优势，龙珠后来被苏宁抢走，企鹅电竞出生较晚，凭借腾讯的资源增长还算不错，但追赶头部企业的机会并不大。

在中国互联网行业，很流行站队：你是腾讯系，还是阿里系？但在游戏直播这个特殊的分支里，企业似乎也不用选择，游戏领域是腾讯与网易之间的竞争，没有阿里什么事，而且腾讯与网易之间的差距还是很大的。所以想做大，就不可能绕开腾讯。

腾讯同一天出手，投资排名第一第二的企业，背后的逻辑显而易见。

第一方面，腾讯从游戏生态的角度出发，直播是其不可或缺的环节。游戏厂商能够把持住直播平台，对于电竞联赛生态，新游宣传，打击竞品来说都是非常有利的武器。

第二方面，从投资的逻辑来看，以前中国互联网圈子投资潜规则是投一家就不投竞争对手，而今天很多大的投资机构会发现，这样做会丧失另一种可能。沈南鹏同样投了聚美优品又投了乐蜂网，后来聚美上市，乐蜂转卖，结局就是双赢。对于腾讯来讲，游戏直播与自己的主业有密切关系，当然更应该占领整个赛道。所以，腾讯投了斗鱼，再投虎牙，还不耽误自己孵化企鹅电竞。

在圈子里，腾讯与阿里投资风格非常不同。腾讯投资的好处在于“不霸道”，一般都是投资+合作，而不是非要控制。从这一点上看，斗鱼一直都是思路比较清晰，早早就上了腾讯的船。

虎牙一直在YY的体系内成长，资金和流量也主要来自于YY，对外融资只有A轮的7500万美元，所以作为YY的亲儿子，虎牙也一直合并在YY的财务报表中。这一次虎牙接受腾讯的投资，懂懂笔记认为有两个可能：

第一是YY能给虎牙的支持已经到了极限，无论是资金还是流量，都不可能像腾讯给予斗鱼一样多，这对虎牙的成长形成了的瓶颈。YY和虎牙之所以接受这个投资，应该是更急于进入腾讯体系，保证不掉队，而不再是和斗鱼死磕第一的位子了。

第二是将虎牙养大的YY，此时可以要个好价钱，从投资的角度来讲获得丰厚的回报。懂懂笔记注意到一个细节：融资完成后，欢聚时代将继续拥有虎牙的实际控制权，但腾讯方面获得了另外一项权利，在投资完成的第二年和第三年之间，可以逐步通过市场公开价格购买虎牙直播剩余股份，最多达到50.1%的控股权。

无论虎牙到底是什么原因投奔腾讯，随着腾讯这两大投资的落锤，直播游戏行业的混战也将告一段落，去年下半年频频发生的虎牙从斗鱼挖角主播的事件将会减少。从混战到大一统，行业有望开始进入理性发展阶段。

“和平”进入收割期

从以前多个行来发展的经验来看，长期两强争斗不利于行业发展，两强相斗会使得整个行业长期处于烧钱、亏损的非良性循环状态之下，所以我们看到美团&点评、58&赶集、滴滴&快的等一系列合并。反例则是共享单车，ofo与摩拜的战斗从2016年底到2017年，双方都付出了血的代价， 创业 者、投资人都非常难受，甚至ofo还陷入资金困局。

在今年年初，斗鱼和虎牙都被曝出将在今年IPO，市场的混战对于IPO也非常不利。其实，游戏直播的市场潜力还非常大，斗鱼和虎牙都已经向市场证明了自己能力，没有必要再争斗下去。“其实两家头部企业都归入腾讯旗下，则可以更好的避免恶性烧钱竞争，在这个角度上来说，也不失一种策略。特别混战了几年的游戏直播，2018年得进入收割期了，过了这个节点，就难言成功了。”一位业内人士对懂懂笔记表示。

从混战到大一统，也意味着行业将进入收割期。这表现在几个方面：

第一是从腾讯看，游戏业务是其最重要的营收板块，与游戏直播、电竞等行业也有着天然的业务协同，拿下游戏直播两大头部企业，从用户流量到渠道，腾讯都将受益不少。特别是今年最重要的“吃鸡游戏”上，腾讯晚于网易发力，必须出重手，才能拿下更大的市场份额。当然，腾讯的野心一定不只是超过网易，而是甩开网易。

第二，斗鱼和虎牙之间的主播争夺，使得两家企业的运营成本高企，虽然两家都先后宣布了赢利，但这个问题不解决，就会形成恶性循环。两家都进入腾讯大体系下，竞争成本将大大降低，这对于双方的IPO将是利好。

第三，游戏直播在 商业 模式上还有待进一步完善，业务还有很大的拓展空间。如果剔除了不必要的竞争，双方把有限的资源更多地投入到业务本身，比如业务边界的扩张，比如主播培养体系的完善，比如线下活动的延展等等，企业将会获得加速发展。

以斗鱼为例，作为行业老大，斗鱼是过去两年主播被挖角的“重灾区”。主播这个行业并不规范，多数主播只“向钱看”，行业的竞争滋生了主播满天要价的心态。而斗鱼则将重点放在建立完善的主播培养机制上，斗鱼是所有直播平台中造星能力最强的。今年年初的“鱼乐盛典”上，斗鱼宣布将在 2018 年投入10 亿元用于培养优秀主播，打造“主播星计划”，一方面是将中层主播向上培养是一部分，另外还需要寻找新的苗子，丰富直播内容。

也就是说，系统性的培养主播，不仅不必再担心被挖角，更重要的是可以丰富直播的内容，给用户更多不同的体验。

线下拓展也是游戏直播平台非常大的未来发展空间。斗鱼已经举办两届斗鱼嘉年华，吸睛无数。去年的第二界斗鱼嘉年华创下了直播界有史以来规模、阵容最大的纪录，35万人次水友现场围观，1.7亿人次粉丝线上观看，直播总时长达到6000小时以上。斗鱼将嘉年华活动，塑造成了国内最大的互动娱乐盛会。今年斗鱼的“直播节”将于4月29日到5月1日，在汉口江滩举办，据悉规模将比2017年扩大三倍以上。

此外，斗鱼还计划打造一座“斗鱼小镇”，项目选址在东湖高新区，用地面积约20万平方米，总投资50亿元，一期将于2018年建成，总体于2021年全部建成投入运用。斗鱼小镇将打通直播生态全产业链，建设网红学院、电竞学院、电竞赛事直播中心、直播经纪产业区，引进与技术密切相关的大数据及云计算中心，并筹建针对直播产业的创新创业孵化器。

从这个小镇的规划以及一些新边界业务的探索来看，斗鱼是希望加速向游戏直播产业链的上下游渗透，最终形成全产业链优势。如果按照斗鱼的战略规划，其现在200-300亿的估值，还有机会再翻几倍，这也正是游戏直播行业被看好的原因。

结束语

腾讯出手的时机非常好，游戏直播行业需要再上一个台阶，就要先结束内斗。懂懂笔记认为“和”为“贵”。按照中国互联网行业的惯例，两家激战的时候，估值都上不去，一旦战争消失或是格局稳定，头部企业的估值就会猛增，变得更值钱了。滴滴就是最典型的例子，成立刚刚五年多的滴滴估值已达560亿美元，甚至超过了Uber。这次获得腾讯投资的斗鱼和虎牙，未来在相对“和平”的市场上，也将有更大的发展空间。

来源：懂懂笔记