一季度收官，投资圈最大的赢家是他！

砍柴网 • 2年前扫码分享

我是创始人李岩：很抱歉！给自己产品做个广告，点击进来看看。

转眼之间，2022 年已经过去 3 个月了。

今年一季度，疫情仍然在全球持续蔓延，投资者共同经历了俄乌冲突、美联储加息、通胀高企等一系列事件，也见证了全球资本市场的大幅下跌。

最近 3 个月，美股道琼斯指数和标普 500 都跌了近 5%，A 股上证指数跌了 9.8%，深证成指跌了 17%，仅中美股市蒸发的市值就超过 5 万亿美金。

最惨的是科技股，在估值高企和投资者风险偏好下降的背景下，全球范围内的科技公司遭遇猛烈的抛盘。以科技公司为主的几个指数中，美股纳斯达克跌了 14.9%，A 股创业板指数跌了 19.73%，科创板跌了 22%，港股恒生科技指数跌了 20%。

低迷的市道当中，即将 92 岁的巴菲特却表现出强大的逆风球能力，伯克希尔 · 哈撒韦的股价今年一季度逆势上涨超过 17%，远远超过美股大盘，巴菲特也借此重回世界 5 大富豪之列。

伯克希尔的重仓股包括苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、西方石油等，基本都是传统行业公司，2019 年和 2020 年科技股大热的时候，伯克希尔只涨了 11% 和 2%，远远跑输美股三大指数。正是那两年，很多人质疑股神老了，特别是巴菲特坚持不投特斯拉，更是遭到嘲讽。

但是，正是这些传统行业公司帮助伯克希尔在 2021 年大涨 29%，超越道指和标普。今年更是逆势狂飙，惊叹世人。

" 姜还是老的辣，你大爷还是你大爷。"

与巴菲特相比，华尔街的另一位投资大佬、依靠投资科技股成名的 " 木头姐 " 凯西 · 伍德的境况却截然不同。由于押中大牛股特斯拉，她的投资公司 ARK 旗下基金 2020 年平均收益超过 140%，但是随着科技股的退潮，木头姐这波最大回撤已超过 50%。

一季度收官，投资圈最大的赢家是他！我们看看上面这张图就能知道，木头姐的收益曲线呈现出巨大的波动性，而巴菲特则呈现出惊人的稳定性。最后 4 年下来，ARK 的涨幅只有 73%，而伯克希尔的涨幅高达 82%，看似保守的巴菲特，长期收益仍然跑赢了更激进的 " 木头姐 "。

像木头姐这样相对年轻的投资者，往往都青睐改变世界的公司，而看尽风云变幻的巴菲特，更青睐的则是不容易被世界改变的公司，不同的投资风格，决定了两人迥然不同的收益曲线。

回头看巴菲特投资历程，最大特点就是牛市的时候往往跑不赢大盘，但是一旦市场转入下跌阶段，就会展现出极强的抗跌能力。这正是价值投资者的典型特征。也就是说，正是因为讲究攻守平衡，把安全性和确定性放在更重要的位置，所以 价值投资者在疯涨的牛市里不占优势，但是在熊市中却会大放异彩，最后通过稳定的增长，在长周期里完美胜出。

事实上，在 21 世纪初美股互联网泡沫破灭的那一次大危机中，巴菲特最终也是全身而退，伯克希尔的股价在那段时间甚至上涨超过 70%，2000 年以来，美股道琼斯、标普 500 都出现了 8 次年度下跌，而伯克希尔的年度下跌只出现了 4 次，远远强于大势。

过去的 58 年里，伯克希尔 · 哈撒韦以稳定的收益曲线，最终上涨超过 2 万倍，相当于年化收益 20%，巴菲特用价值投资的理念，完美演绎了世界第八大奇迹，同时，告诉我们一个朴素的投资哲理： 尊重常识、懂得克制、坚持长期主义，才是投资致胜的最重要素质。

一季度收官，投资圈最大的赢家是他！ ▲伯克希尔 · 哈撒韦年线图来源：同花顺 iFinD

本周很多重量级公司陆续公布 2021 年年报乃至一季度预告，对于我们认识当下的行业冷暖有较大的参考意义。

业绩最为炸裂的，当属 " 海王 " 中远海控。公司 2021 年实现营收 3336.94 亿，同比增长 94.85%，净利润 892.96 亿，同比大增 8 倍。更值得一提的是，其息税前利润人民币高达 1315 亿元，折合约 203.8 亿美元，已经超过了全球航运业龙头马士基和达飞。

中远海控主要是两块业务，一个是码头业务，一个是航运业务。其中集装箱码头 2020 年总吞吐量排名蝉联世界第一，自营集装箱船队运力超过 294 万标准箱，船队规模继续稳居行业第一梯队。

从营收结构上看，航运业务占了公司营收和利润的 98%。显然，疫情背景之下的全球运力紧张和运价大涨，是中远海控业绩爆发性增长的重要原因。

业绩爆发性增长之下，中远海控股价过去两年曾经历过一波 10 倍以上的涨幅，而且目前公司的 PE（TTM）已经低至 3 倍，是 A 股估值最低的公司之一， 这说明市场对中远海控所属行业的周期属性和其未来业绩的持续性，都保持着较大的警惕性。

从长期来看，" 海王 " 的高增长未来还能持续多久，业绩拐点何时出现，是决定其未来资本市场表现的核心因素。

一季度收官，投资圈最大的赢家是他！ ▲中远海控季线图来源：同花顺 iFinD

受益于国际油价的大幅上涨，中国石油也交出了近 7 年来最好的年报业绩。公司全年实现营收 26143.49 亿元，同比增长 35.2%，创下历史新高，归母净利润 921.70 亿元，同比大增 385%。

中石油曾是 A 股历史上最著名的大蓝筹，上市之初甚至一度成为全球市值最高的公司，可是最后的坠落速度也让人感叹不已。在经济和能源转型的大背景下，传统资源公司大都成了失落的巨人，在资本市场也经历了巨大的跌幅。

当然，中石油也在顺势求变。2020 年 6 月，中石油宣布，公司正努力转型，未来将从 " 油气 " 供应商转变为 " 综合能源 " 供应商。目前中石油天然气业务已经占整体营收和净利润的三分之一左右，此外公司在光伏、风电、地热能、生物质能等新能源领域都有广泛布局，低碳产业集群已经逐步成型，公司长远目标是在 2050 年左右实现新能源占公司能源总量的半壁江山。

今年以来，中石油逆势上涨了 11%，市值已经重回万亿以上，在 A 股市值排行榜中重回前 10 名之列。 在低碳经济时代，中石油能否借助多年来形成的网络和资源优势，重振昔日雄风，是未来资本市场的重要看点。

▲中石油年线图来源：同花顺 iFinD